Strategy (tidligere MicroStrategy) har bekreftet at forholdet mellom aktiva og gjeldsikkerhet vil forbli på 2,0x, selv om Bitcoin (BTC) skulle falle til $ 25000, langt under gjennomsnittlig kjøpspris på $ 74000.
Dette kommer etter at selskapets aksje har falt med 49 % og står overfor muligheten for å bli ekskludert fra MSCI-indeksene, med en beslutning som forventes innen januar 2026.
BTC rating
I et nylig innlegg på X (tidligere Twitter) understreket selskapet styrken til sin balanse ved å fremheve det de kaller “BTC Rating” på sin konvertible gjeld.
“Hvis BTC faller til vår gjennomsnittlige kostpris på $ 74 000, har vi fortsatt 5,9x aktiva i forhold til konverterbar gjeld, som vi refererer til som BTC Rating av vår gjeld. Ved $ 25000 BTC vil det være 2,0x,” stod det i innlegget.
Ifølge selskapet, selv om Bitcoin skulle falle til $ 74000, deres gjennomsnittlige kostpris, ville verdien av BTC-reservene fortsatt være 5,9 ganger større enn deres konvertible gjeld. I en dypere nedtur, med Bitcoin på $ 25000, vil forholdet mellom aktiva og gjeld forbli på 2,0x.
Basert på dagens Bitcoin kurs på $ 87812, viser selskapet en bemerkelsesverdig sterk profil for aktiva til forpliktelser. Ifølge kredittdashboardet har Strategy $ 8,214 milliarder i total konvertibel gjeld med forfall fra 2028 til 2032.
De fleste av disse konvertible lånene har ekstremt høy BTC Rating, som varierer fra 7x til mer enn 50x. BTC Rating for total konvertibel gjeld står på 6,9x.
Under gjeldslaget har selskapet $ 7,779 milliarder i preferanseaksjer fordelt over fem serier (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Disse har lengre gjennomsnittlig varighet, mange over 8 til 10 år eller mer. Videre bærer de litt høyere risikoprofiler enn den senior gjelden.
Preferansekapitalen har en BTC Rating på 3,6x, noe som indikerer en solid, men tynnere, sikkerhetsbuffer i forhold til selskapets konvertible gjeld. Totalt beløper selskapets forpliktelser, gjeld pluss preferanseaksjer, seg til $ 15,993 milliarder.
Med dagens Bitcoin kurs, er disse forpliktelsene støttet av en samlet BTC Rating på 3,6x, noe som betyr at selskapet holder mer enn tre og en halv gang verdien av sine utestående forpliktelser i Bitcoin-denominerte aktiva.
Dette indikerer at selskapet er eksepsjonelt godt kapitalisert, overkollateraliserte med en betydelig BTC-buffer, og svært motstandsdyktig mot fall i Bitcoin-prisen. Dette gir det betydelig finansiell stabilitet og strategisk fleksibilitet.
Ifølge data fra SaylorTracker, eier Strategy 649870 BTC verdt $ 56,99 milliarder, og gjør det til den største bedriftsinnehaveren globalt.
Mulige utfordringer
Merkbart er at denne åpenbaringen kommer på et tidspunkt da selskapet har vært under betydelig press. MSTR-aksjene har falt med mer enn 49 % siden begynnelsen av oktober, og handles på nivåer som sist ble sett sent i 2024.
Strategy står også overfor økt granskning fra MSCI. Det vurderer et kriterium som vil ekskludere selskaper hvor digitale aktiva utgjør 50 % eller mer av totale aktiva.
En avgjørelse forventes innen 15. januar 2026. JPMorgan Research anslår potensielle utstrømninger kan stige så høyt som $ 8,8 milliarder dersom tilleggsindeksleverandører vedtar lignende regler. Ifølge banken,
“Med MSCI som nå vurderer å fjerne MicroStrategy og andre digitale aktiva-tresorier fra sine aksjeindekser … kan utstrømningene utgjøre $ 2,8 milliarder hvis MicroStrategy blir ekskludert fra MSCI-indekser og $ 8,8 milliarder fra alle andre aksjeindekser hvis andre indeksleverandører velger å følge MSCI.”
Selskapet ble også utelatt fra S&P 500, og gikk glipp av en annen nøkkelmulighet. Andre utfordringer inkluderer at etter seks uker med sammenhengende Bitcoin-kjøp, har selskapet brutt kjøpstrenden sin. Dette skjer samtidig som mNAV-premien har kollapset mot nær paritet.
Likevel gjør selskapet andre strategiske grep. Blokkjede-intelligensselskapet Arkham rapporterte at Strategy overførte noen av sine aktiva fra Coinbase til Fidelity Custody. Dette gjenspeiler en plan om å fordele depotrisiko mellom flere regulerte leverandører.
“Strategy (MSTR) har diversifisert forvaltere bort fra Coinbase, og har flyttet 58 390 Bitcoin (for øyeblikket: $ 5,1 milliarder) til Fidelity Custody over de siste 2 månedene….med totalt 165 709 BTC ($ 14,50 milliarder) sendt til Fidelity Custody,” uttalte Arkham .
Dermed, til tross for økende markedspress, indeksusikkerhet og en kraftig nedgang i aksjeprisen, forblir Strategy sterkt overkollateraliserte og strukturelt motstandsdyktige. Deres Bitcoin-støttede balanse gir fortsatt en betydelig buffer mot volatilitet. Samtidig signalerer pågående innsats for å diversifisere forvaltningsrisiko en posisjonering for langsiktig stabilitet, selv i et utfordrende miljø.
