Styreleder i MicroStrategy Michael Saylors kryptiske innlegg, “Hva om vi begynner å legge til grønne prikker?” til hans velkjente Bitcoin akkumuleringstabell, har drevet omfattende spekulasjoner i kryptokretsene.
Signalet dukker opp akkurat når CEO Phong Le for første gang offentlig innrømmet at selskapet kan selge Bitcoin under visse stressforhold. Dette dobbelte narrativet kan markere et vendepunkt for næringslivets mest aggressive Bitcoin treasury-strategi.
Avkoding av mysteriet med grønne prikker
Saylors søndagsinnlegg på X viste selskapets Bitcoin-porteføljediagram. Det beskrev 87 kjøpshendelser som utgjorde totalt 649 870 BTC, verdsatt til $ 59,45 milliarder, med en gjennomsnittskostnad på $ 74 433 per Bitcoin. Oransje prikker markerer hvert kjøp siden august 2020, mens en stiplet grønn linje viser gjennomsnittsprisen ved kjøp.
Kryptofellesskapet tolket raskt de grønne prikkene som et signal for akselererte Bitcoin-kjøp. En analytiker oppsummerte den bullish saken og bemerket at MicroStrategy har kapital, overbevisning, betydelig netto eiendelverdi og kontantstrøm for å støtte fortsatte kjøp. Noen tilbød imidlertid alternative teorier, inkludert muligheten for aksjetilbakekjøp eller aktivaomstrukturering.
Denne tvetydigheten gjenspeiler Saylors historie med kryptiske meldinger. Tilhengere ser på innleggene hans som bevisste signaler om strategi, mens skeptikere spør om de bare er for engasjement. Likevel peker tidpunktet for dette signalet, sammen med økonomiske avsløringer, til mer enn bare kommentarer.
Første innrømmelse: Bitcoin-salg forblir et alternativ
I et betydelig skifte fra MicroStrategys “aldri selge” filosofi, innrømmet CEO Phong Le offentlig at selskapet kan selge Bitcoin hvis visse kriseforhold oppstår. MicroStrategy ville vurdere et salg bare hvis to utløsere oppstår: aksjen handles under 1x modifisert netto eiendelverdi (mNAV) og selskapet ikke kan skaffe ny kapital gjennom egenkapital eller gjeld.
Modifisert netto eiendelverdi måler selskapets enterprise-verdi delt på dets Bitcoin-beholdninger. Per 30. november 2025 var mNAV nær 0,95, i nærheten av terskelen. Hvis den faller under 0,9, kan MicroStrategy bli presset til å likvidere Bitcoin for å møte sine $ 750 til $ 800 millioner årlige foretrukne aksjeutbytteforpliktelser.
Selskapet utstedte evigvarende preferanseaksjer gjennom hele 2025 for å finansiere Bitcoin-kjøp. Ifølge offisielle pressemeldinger, krever 8,00 % Series A Perpetual Strike Preferred Stock kvartalsvise utbytter fra og med 31. mars 2025. Disse pågående forpliktelsene legger til nytt likviditetspress, spesielt ettersom aksjemarkedene blir mindre mottakelige for nye utstedelser.
Denne politikkendringen introduserer en målbar risikoterskel. Analytikere betrakter nå MicroStrategy mye som en gearet Bitcoin ETF: fordel av verdistigning i bullmarkeder, men utsatt for forsterkede risikoer når likviditeten strammer seg til.
Bitcoin prisbevegelse og strategiske implikasjoner
Bitcoins nylige kursbevegelse gir essensiell sammenheng til både Saylors melding og Le sin innrømmelse.
MicroStrategys portefølje viste en økning på 22,91 % ($ 11,08 milliarder) per 30. november 2025, og brakte verdsettelsen til $ 59,45 milliarder. Imidlertid falt aksjen med mer enn 60 % fra nylige topper, og avslører en kløft mellom Bitcoin-gevinster og aksjonæravkastning. Denne kløften påvirker beregningen av mNAV og reiser spørsmål om strategiens bærekraft.
Noen medlemmer av fellesskapet anerkjenner denne spenningen. En observatør kommenterte på X at grønne prikker kan antyde flere Bitcoin-anskaffelser, men kjernespørsmålet er om MicroStrategy kan holde gjennom dype nedganger uten tvungen likvidasjon. Dette understreker strategiens utfordring: sterk i bullmarkeder, men uprøvd i nedgangstider.
I følge selskapets økonomiske resultater for tredje kvartal 2025, hadde det omtrent 640 808 Bitcoin per 26. oktober 2025, med en opprinnelig kostnadsbasis på $ 47,4 milliarder. Den etterfølgende veksten til 649 870 BTC innen 30. november fremhever pågående akkumulering til tross for volatilitet.
