For første gang i selskapets historie har Strategies markedsverdi falt under nettoaktiva verdien av sine Bitcoin beholdninger.
Dette tilbakeslaget betyr at den totale verdien av Bitcoin selskapet eier nå er mindre enn den totale gjelden selskapet påtok seg for å anskaffe den. Analytikere er bekymret for at hvis bearish forhold fortsetter, kan Strategy gå inn i en døds spiral.
Gjeldsbelastning blir til ansvar
Bitcoins kraftige nedgang i dag er nært knyttet til økende press på Strategy (tidligere MicroStrategy), den største bedriftsinnehaveren av aktiva.
Markedsstemningen endret seg brått etter at Bitcoin brøt under $100 000 terskelen, og handlet nær $95 562 ved skrivende stund. Nedgangen forsterket bekymringer om Strategies belånte posisjon, og la press på et allerede sårbart markedsmiljø.
Omveltningen har også fornyet spørsmål om langtids levedyktigheten av deres allokeringsmodell, som er sterkt avhengig av aggressiv belåning. Styreformann Michael Saylor bruker milliarder i lånte penger for å utvide selskapets Bitcoin beholdninger, noe som forsterker både gevinster og risikoer.
Når Bitcoin stiger, forsterker den belåningen gevinster. Men når det faller, blir selskapets gjeldsbyrde et sårbart punkt.
Denne taktikken har vekket nye bekymringer blant tradere om at Strategy kan komme inn i det noen kaller en “døds spiral.” Fallende BTC priser er sakte men sikkert å svekke verdien av selskapets sikkerhet.
I et slikt scenario kan selskapet bli tvunget til å selge deler av sine beholdninger for å møte sine forpliktelser. Selv om et slikt scenario aldri skulle oppstå, er muligheten alene nok til at markedsaktører omstiller seg.
Saylor om salgsspekulasjoner
Utenom Strategies strukturelle belåningsrisiko, bekymrer markedsaktører seg også over hvilken påvirkning markedet ville lide hvis Saylor skulle selge noe av sine beholdninger.
Strategy eier for tiden 641 692 BTC, eller omtrent 3 % av den totale sirkulerende mengden. Hvis selskapet ble tvunget til å likvidere en betydelig del av den beholdningen, kunne den resulterende økningen i tilbudet ha betydelig innvirkning på markedet.
Den økende bekymringen fikk Saylor til å ta opp spekulasjoner om et mulig Bitcoin-salg. I et intervju med CNBC understreket Strategy-grunnleggeren sin langsiktige tro på Bitcoin og avviste ryktene om et salg.
“Jeg mener at Bitcoin kommer til å utkonkurrere gull, det kommer til å utkonkurrere S&P, det er digital kapital, og derfor hvis du er en langsiktig investor, er dette stedet å være,” sa Saylor.
Til tross for hans selvtillit, reiser dagens utviklinger uunngåelig bekymringer om strukturelle sårbarheter i Strategies oppsamlingsstrategi.
