Michael Saylors Bitcoin-gigant kan miste plassen sin i store globale aksjeindekser, noe som potensielt kan tvinge investeringsfond til å selge aksjer selv om de fortsatt har tro på selskapet.
På torsdag godkjente MSCI nye regler for å fjerne selskaper som oppfører seg mer som investeringsselskaper enn som ordinære virksomheter.
En tidligere simulering identifiserte Strategy, tidligere kjent som MicroStrategy, og Japans Bitcoin-kjøper Metaplanet som potensielle utelukkelser.
Den britiske uranholderen Yellow Cake ble også nevnt, mens Ethereum-treasury-selskapet SharpLink kan havne på en overvåkningsliste.
Hvorfor vil MSCI ha Strategy ut
MSCI lager indekser som MSCI World og MSCI Emerging Markets. Fondsforvaltere bruker disse referanseindeksene for å bestemme hvilke aksjer de skal holde, og indeksfond og ETF-er følger automatisk endringene.
Bekymringen deres er enkel: Skal et selskap hvis verdi hovedsakelig kommer fra å holde aktiva som Bitcoin behandles som en tradisjonell virksomhet?
Strategy selger fortsatt programvare, men Bitcoin-eierskapet dominerer balansen. MSCIs nye test vurderer driftsaktiva, kontantstrøm og avhengighet av ekstern finansiering.
Strategy bestrider det skillet.
“Vi mener forslaget er feilslått,” sa selskapet i sitt svar til MSCI.
Kan dette utløse et aksjesalg
Hvis Strategy blir ekskludert, må ETF-er som sporer de berørte indeksene vanligvis selge MSTR-aksjer når de balanseres.
Det skaper salgspress uavhengig av prisen på Bitcoin eller investorers syn på Strategy.
Strategy anslår at MSCI-tilknyttede fond eier omtrent 13 millioner aksjer, eller rundt 3,1 % av de utestående aksjene. Selskapet argumenterer for at dette er mindre enn volumet på en normal handledag.
Andre investorer kan absorbere salget, så et kursfall er langt fra garantert.
MSTR steg faktisk 5,62 % på torsdag, og stengte på $ 151,29. Viktigst av alt, denne oppgangen kom før MSCIs kunngjøring etter at det amerikanske markedet stengte.
Den langsiktige risikoen er svakere etterspørsel etter MSTR-aksjer, noe som kan gjøre det vanskeligere å hente kapital til flere Bitcoin-kjøp.
En ekskludering vil ikke fjerne MSTR fra Nasdaq eller kreve at Strategy selger Bitcoin.
MSCI vil publisere listen over berørte selskaper 11. november. Reglene trer i kraft etter 30. november, med eksisterende selskaper beskyttet av en to-årig innsendelses-test før eventuell fjerning.
