Nasdaq leverte inn et regelendringsforslag 7. april for å utvide sin definisjon av Exchange-Traded Product (ETP) til å inkludere Class ETF Shares, et hybridprodukt som kombinerer egenskaper fra tradisjonelle fond og ETF-strukturer.
Endringen i Equity 1, Section 1(a)(15) gjør det mulig for utstedere av disse produktene å bruke børsens valgfrie Initial ETP Open-prosess på den første handelsdagen.
Hva regelendringen betyr for ETF-utstedere
Class ETF Shares er børsnoterte andeler utstedt av åpne fond som også tilbyr tradisjonelle aksjeklasser for fondsandeler.
SEC godkjente Nasdaqs generelle noteringsstandarder for disse produktene i november 2025 under Rule 5703.
Separat godkjente SEC også Nasdaqs Initial ETP Open i mai 2025. Denne prosessen gir utstedere av ETP-er mulighet til å utsette en verdipapiråpning fra førmarkedstidene klokken 04.00 ET til ordinær markedstid klokken 09.30 ET.
Utsettelsen gjør at Nasdaq Halt Cross kan fastsette en åpningskurs, noe som gir en mer ordnet prisoppdagelse.
Fram til nå har kun ETP-er notert etter eksisterende Nasdaq-regler hatt tilgang til denne funksjonaliteten. Den nye innleveringen legger til Rule 5703 på listen og utvider den samme muligheten til Class ETF Shares.
En voksende portefølje av dobbeltklasses fond
Innsendingen kommer samtidig som forvaltere av aktiva konkurrerer om å lansere dobbeltklasses fond. SEC har godkjent rundt 48 selskaper for exemptive relief for multi-class ETF av om lag 100 søknader per mars 2026.
Store navn som BlackRock, Fidelity, JPMorgan og Morgan Stanley har alle sendt inn søknader.
Operativ infrastruktur ligger imidlertid fortsatt bak den regulatoriske utviklingen. DTCCs automatiserte løsning for å behandle bytte av fondsandeler til ETF-andeler er ikke forventet å gå live før 18. mai 2026.
Full utrulling av depot- og markedsmakerfunksjoner vil trolig ikke komme før sent i 2026 eller i 2027.
Nasdaqs regel trådte i kraft umiddelbart under Section 19(b)(3)(A)(iii) i Securities Exchange Act.
Børsen har også bedt SEC om å frafalle standard operasjonell forsinkelse på 30 dager, med argument om at endringen er en ukontroversiell, definisjonsmessig justering som ikke endrer eksisterende noteringsstandarder eller prosessen til Initial ETP Open.
SEC beholder myndighet til midlertidig å suspendere regelen innen 60 dager hvis de vurderer at endringen reiser bekymringer rundt investorbeskyttelse.
