Nobelprisvinnende økonom Jean Tirole hevet advarsler om stablecoins, og sa at han er “veldig, veldig bekymret” for hvordan aktivaene overvåkes.
I et intervju med Financial Times advarte professoren ved Toulouse School of Economics om at svekket tillit til reserver kan utløse masseinnløsninger, noe som tvinger regjeringer til dyre redningspakker.
Stablecoin kan føre til “runs” og bankkrise
Tirole, som vant Nobelprisen i økonomi i 2014, advarte om at de utbredte optimistiske scenariene for stablecoins vekst forsterker systemiske risikoer. Han sa, “Private investorer ser ofte på stablecoins som en helt sikker innskudd.”
Han advarte om at denne oppfatningen kan være farlig hvis reserver svikter. Private og institusjonelle investorer kan lide tap i så fall, og regjeringer vil møte sterkt politisk press for å gripe inn.
En hovedbekymring ligger i sammensetningen av reserver. Amerikanske statsobligasjoner forblir populære, men avkastningen blir ofte negativ når den justeres for inflasjon. Det presser utstedere mot mer risikable aktiva i jakten på høyere avkastning.
Ifølge Tirole øker en slik endring sannsynligheten for tap innen reserveporteføljer. Hvis stablecoins bryter sin kobling til amerikanske dollar eller andre suverene valutaer, kan tilliten forsvinne raskt. Et destabiliserende løp kan da tvinge regjeringer til kostbare redninger, som speiler tidligere bankkriser der bare et lite antall uforsikrede innskytere bar tap.
“Stablecoins kan raskt bli en kilde til tap og utløse statlige redninger hvis reserver svikter,” advarte Tirole.
US-kjøretøyansvarlige er knyttet til krypto
Tirole understreket at effektiv overvåking kan redusere disse risikoene—hvis regulatorer har nok ressurser og insentiver. Men han tviler på at dagens standarder er tilstrekkelige, og viser til politiske og økonomiske interessekonflikter blant amerikanske tjenestemenn med bånd til krypto.
Hans advarsel gjenspeiler bekymringer uttrykt av globale institusjoner. Den europeiske sentralbanken har advart om at stablecoins kan undergrave pengepolitikken, mens Bank for International Settlements har stilt spørsmål ved om de oppfyller grunnleggende kriterier for penger. BeInCrypto har rapportert at noen stablecoins sliter med å opprettholde sin kobling, noe som gir næring til bekymringer over åpenhet og langsiktig levedyktighet.
Tirols inngripen fremhever et voksende politisk dilemma: å balansere innovasjon mot finansiell stabilitet. Med prognoser som peker på billioner i omløp, må regulatorer lukke tilsynshull før neste krise tvinger skattebetalere til å redde den digitale økonomien.
Stablecoins, som de utstedt av Tether og Circle, knytter sin verdi til suverene valutaer og er avhengige av kontantreserver, statsobligasjoner eller andre verdipapirer. Nylig amerikansk lovgivning har til og med banet vei for banker til å utstede digitaliserte dollartokens støttet av statsgjeld. Imidlertid har noen amerikanske banker motsatt seg bestemmelser i Genius Act, med henvisning til risikoer rundt utstedelse av stablecoins, rapporterte BeInCrypto rapporterte.
Markedet for stablecoins har vokst til omtrent $ 284 milliarder. Analytikere hos Citi spår en utvidelse til $ 1,6 billioner innen 2030, med et bullish scenario som når $ 3,7 billioner. Et konservativt syn antyder at veksten kan stoppe nær $ 500 milliarder. Separat forventer det amerikanske finansdepartementet at sektoren vil nå $ 2 billioner innen 2028. Goldman Sachs har også spådd at stablecoin-markedet kan nå billioner ettersom institusjonell adopsjon øker.
