Et viralt innlegg som hevder at en stasjonær PC til $ 1499 kan velte Nvidias AI-imperium, sprer seg raskt på X.
Markedet venter ikke med å felle dom. Pengene begynner allerede å trekke seg ut fra Nvidia-aksjen. Og disse pengene kan, i hvert fall for øyeblikket, strømme til AMD.
En boks til $ 1499 og store påstander
Innlegget kommer fra kontoen til den anerkjente forskeren Bull Theory og ble publisert 16. juni.
AMD kan nettopp ha knekt Nvidias mest innbringende forretningsmodell, nemlig utleie av AI-kapasitet i skyen. Under CES i januar løftet AMD-sjef Lisa Su frem en mini-PC omtrent i den prisklassen. Den kan kjøre store AI-modeller på skrivebordet, helt uten sky og uten leid GPU.
Vil du ha flere slike innsikter? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige nyhetsbrev her.
Tråden beskriver regnestykket som nådeløst for Nvidia. Den viser til en konsulent som byttet ut en skyregning på $ 2800 i måneden med kun noen få dollar i strøm.
Hvert firma som kjøper denne boksen, argumenterer innlegget, slutter helt å betale for AI-tjenester i skyen. Advokater, banker og leger med privat data er kundene de venter vil bytte først.
Det er ikke overraskende å se at Nvidia-aksjen allerede opplever den dypeste institusjonelle kapitalerosjonen, noe som fremheves av negativ CMF-verdier. Mer om dette senere i artikkelen.
Trusselen mot Nvidia er større enn én boks
Slagordet overselger én boks, men trenden bak påstanden er reell. Den virkelige trusselen står ikke på pulten, men befinner seg i skyen.
Nvidias største kunder bygger nå egne AI-brikker for å bli mindre avhengig av Nvidia. Google har forpliktet opptil én million egne brikker til Anthropic, og de forhandler også med Meta om leveranser.
Amazon kjører egne spesialtilpassede brikker over hele deres skyløsning. Disse interne brikkene utgjør allerede rundt 28 % av leveransene av AI-servere, opp fra omtrent en femtedel for ett år siden.
Billigere maskinvare er også en realitet. AMDs Ryzen AI Halo-boks åpnet for forhåndsbestilling denne måneden til $ 3999, lavere enn Nvidias konkurrerende DGX Spark til $ 4699. Begge disse trendene angriper det samme, nemlig etterspørselen etter Nvidias brikker, som er der inntektene kommer fra.
Nvidia har fortsatt omtrent 70 % av AI-brikkemarkedet, så dette er en erosjon, ikke en kollaps. Men for første gang omgår både egne kunder og en billigere konkurrent Nvidia direkte.
Pengene har allerede valgt side – og det er ikke Nvidia
Teorien ropes ut, men det er den stille utviklingen som sier mest. Pengene har allerede begynt å flytte seg. Chaikin Money Flow sporer om kontanter strømmer inn eller ut av en aksje. For Nvidia har den blitt tydelig negativ på -0,168, den svakeste verdien i noen stor chip-aksje.
AMD ligger i andre enden, med en positiv +0,209, og opplever en av de sterkeste akkumuleringene blant AI-chip-aktørene.
Trenden viser det samme. Sammenlignet med SOXX semiconductor index får Nvidia bare 58,5 i relativ styrke, mens AMD scorer 123.
Selskapet som definerte AI-kraften havner nå bak sitt eget segment, mens den tidligere lille konkurrenten leder an.
Nvidia tradere tenker likt
Posisjoneringen har snudd samtidig som historien. I opsjonsmarkedet har Nvidia sin put/call-ratio etter volum steget til om lag 0,63. Dagen før var den call-tung på 0,49. En økning betyr at flere satser på nedgang (put), altså en vending mot å sikre seg mot fall. Forholdet er fortsatt dominert av call, men flere bearish-posisjoner dukket opp etter det virale mini-PC-innlegget 16. juni.
Krypto tradere har samme syn. På Nansen har smart money sin største chip short mot Nvidia, foran alle konkurrentene. Opsjonsbordet og det evige markedet er sjelden enige.
Akkurat nå peker begge bort fra Nvidia-aksjen da pengene allerede har valgt side. Likevel klarer NVDA fortsatt å beholde en oppgang på nær 10 % hittil i år, og handles rundt $ 207 i skrivende stund.
