USAs statsobligasjonsrenter steg kraftig over hele kurven 27. mars, med 10-års obligasjoner som nådde 4,46 % og 30-års som klatret til 4,986 %. Bevegelsene markerer det kraftigste obligasjonssalget siden tollkrisen i april 2025.
Markedene priser nå inn muligheten for en renteøkning fra Federal Reserve i stedet for kutt. Dette skiftet kommer omtrent én måned inn i konflikten mellom USA og Iran, som startet med angrep i slutten av februar.
Obligasjonsmarkedet når advarselsnivåer for april 2025
10-års renten nærmer seg nå 4,5 %-grensen som utløste en dramatisk politikkendring for under et år siden.
I april 2025, da referanserenten gikk over dette nivået, stoppet Trump sine gjensidige tollsatser innen få timer og kalte obligasjonsmarkedet “litt nervøst.” Denne presedensen er nå i fokus. Kryptoeksperten Max Crypto påpekte det historiske mønsteret og spår et nytt Trump-initiativ for å roe markedene.
Peter Schiff trakk den samme parallellen og siterte Trumps egne ord. Han spurte om presidenten nå ville “pause krigen” slik han pauset tollene da renten nådde 4,52 % i fjor april.
«Den 9. april, da 10-års statsrenten steg til 4,52 %, pauset Trump Liberation Day-tollene. Ifølge ham ble obligasjonsmarkedet ‘nervøst’. Nå er 10-års renten på 4,46 % og stiger. Når renten passerer 4,52 %, vil markedet bli enda mer nervøst. Vil Trump pause krigen?» spurte Schiff seg.
Samtidig steg 30-års renten til 4,986 %, det høyeste nivået siden september. Denne langvarige oppgangen signaliserer vedvarende frykt for inflasjon og statlige lånekostnader langt frem i tid.
Rente på kortsiktige obligasjoner signaliserer risiko for Fed-økning
2-års statsobligasjonen, som er mest følsom for korttids Fed-politikk, har steget omtrent 60 basispunkter siden Iran-konflikten startet i slutten av februar. Den nådde 4,00 % den 27. mars.
Bevegelsen er en umiddelbar reprising av inflasjonsforventninger, og uten inngripen kan obligasjonsmarkedet nærme seg en fullstendig krise.
“Inflasjonsforventningene har blitt så dårlige at markedet nå handler som om en akutt renteøkning fra Fed er nært forestående,” skrev Adam Kobeissi.
Faktisk viser data fra CME FedWatch Tool stigende sannsynlighet for en renteøkning fra Fed i april, som potensielt kan nå 5 % etter hvert som krigen eskalerer.
Dette tallet kan øke dersom oljeprisen, som har steget over $ 100 per fat siden Iran begynte å forstyrre trafikken gjennom Hormuzstredet, fortsetter å stige.
Konflikten har snudd forventningene om flere rentekutt fra Fed tidlig i 2026.
Globalt obligasjonssalg utvides til Japan
Presset er ikke begrenset til USA. Japans 10-årige statsobligasjonsrente steg til 2,38 %, det høyeste nivået siden 1999. Økningen reflekterer olje-relatert inflasjonsfrykt i en økonomi som er sterkt avhengig av energiimport.
Bank of Japan holdt rentene uendret på sitt møte i mars, men åpnet for en potensiell økning i april.
Analytikere priser nå inn en mulig økning på 25 basispunkter til 1 %. Økende japanske renter truer yen carry trade, en viktig kilde til global likviditet som historisk har støttet risikofylte aktiva, inkludert Bitcoin og aksjer.
For kryptomarkedene har begge renteendringene betydning.
- Høyere amerikanske renter øker alternativkostnaden ved å holde aktiva uten avkastning som BTC.
- Økende japanske renter kan utløse tvungne avviklinger av belånte posisjoner finansiert i yen.
Obligasjonsmarkedet tvang frem en politisk omvending på tollsatser i april 2025. Om det også kan tvinge frem en geopolitisk nedtrapping, gjenstår å se når vi nærmer oss neste uke.
Hvis 10-åringen stenger over 4,52 %, tilsier historien at Det hvite hus kan få press for å handle.
