OKX-sjef Star Xu anklager Binance for å ha utløst krisen 10. oktober som fjernet nesten $ 19 milliarder fra kryptomarkedene.
Xu hevder at uroen ble drevet av Binances aggressive markedsføring av Ethenas USDe syntetiske dollar.
OKX-sjef slår ned på Binances ‘uansvarlige’ USDe-markedsføring
I et innlegg på X (tidligere Twitter) 31. januar hevdet Xu at krakket ikke var en tilfeldig hendelse, men en forutsigbar svikt i risikostyringen.
“Ingen kompleksitet. Ingen ulykke. 10/10 ble forårsaket av uansvarlige markedsføringskampanjer fra enkelte selskaper,” uttalte han.
Xu hevdet at Binances kampanje for å tiltrekke brukere til Ethenas syntetiske dollar, USDe, oppmuntret til overdreven belåning. Han mener dette skapte en systemisk sårbarhet som kollapset under markedspress.
Ifølge OKX-sjefen tilbød Binance en årlig avkastning på 12 % på USDe. Dette gjorde det mulig for brukerne å stille aktiva som sikkerhet på lignende vilkår som tradisjonelle stablecoins som USDT og USDC.
Xu mente dette skapte en “belånt sløyfe” der tradere konverterte vanlige stablecoins til USDe for å hente avkastning. Han hevdet denne aktiviteten kunstig blåste opp tokenets APY til så høyt som 70 %.
“Denne kampanjen tillot brukere å benytte USDe som sikkerhet på samme måte som USDT og USDC uten effektive begrensninger,” skrev Xu.
I motsetning til tradisjonelle stablecoins støttet av kontantekvivalenter, benytter USDe en delta-nøytral sikringsstrategi som Xu beskrev som å innebære “fonds-nivå strukturelle risikoer.”
Da volatiliteten slo til 10. oktober, hevder Xu at denne belåningen ble løst opp voldsomt. Den påfølgende depeggen av USDe utløste en rekke likvidasjoner som risikomotorene ikke klarte å håndtere, spesielt for aktiva som WETH og BNSOL.
Ifølge ham ble enkelte tokens kortvarig handlet nær null, og USDe sin “kunstige” stabilitet skjulte oppbyggingen av systemisk risiko helt til det var for sent.
“Som den største globale plattformen har Binance uforholdsmessig stor innflytelse—og tilsvarende ansvar—som bransjeleder. Langsiktig tillit i krypto kan ikke bygges på kortsiktige rentegevinster, for mye belåning eller markedsføring som skjuler risiko,” avsluttet Xu.
Binance og Ethena avviser OKX sin teori
Ledende bransjeaktører har imidlertid klart avvist Xus fremstilling, og viser til transaksjonsdata som motsier tidslinjen hans.
Haseeb Qureshi, managing partner i Dragonfly, mener at Xus teori ikke tar hensyn til rekkefølgen av hendelsene. Ifølge Qureshi bunnet Bitcoin kurs ut hele 30 minutter før USDe mistet peggen sin på Binance.
“USDe kan åpenbart ikke ha forårsaket likvidasjonsbølgen,” uttalte Qureshi, og kalte anklagene feilaktig årsakssammenheng.
Han bemerket videre at USDe depeggingen var en isolert hendelse i Binances ordrebok, mens likvidasjonsbølgen var markedsomfattende.
“Hvis USDe-‘depeg’ ikke spredte seg over markedet, kan det ikke forklare hvordan alle børser så store tap,” la Qureshi til.
Ethena Labs-grunnlegger Guy Young bestrider også Xus påstander. Han viser til orderbokdata som beviser at USDe prisavviket først oppstod etter at det bredere markedet allerede hadde krasjet.
Binance hevdet på sin side at problemet skyldtes et “likviditetsvakuum” og ikke deres produkttilbud.
Børsen publiserte data som viste at Bitcoin likviditeten var “null eller nær null” på de fleste store plattformer under krisen. Dette tynne markedet skapte et scenario hvor mekanisk salg presset prisene uforholdsmessig mye ned.
Børsen avviser også all systemisk manipulasjon, og tilskriver den kaotiske prisutviklingen til market makers som trakk tilbake beholdningen sin som følge av ekstrem volatilitet og API-forsinkelser.
Likevel fremhever denne konflikten den økte skyldfordelingen mellom ledende kryptobørser ettersom de stadig er under gransking for strukturell sårbarhet som ble avslørt under hendelsen 10. oktober.
