Oljeprisen steg kraftig 2. april da Brent-terminene hentet seg opp til $ 106 etter å ha dippet kort under $ 100 i løpet av dagen. Oppgangen kom mens markedene tolket Trumps TV-sendte tale om Iran, der det ikke ble gitt noen konkret tidsplan for gjenåpning av Hormuzstredet, til tross for at han uttalte at amerikanske styrker ville “fullføre jobben” i løpet av to til tre uker.
Tre tekniske signaler konvergerer nå og indikerer at oppgangen kan nærme seg toppen. En dobbel topp nær $ 119, en bearish divergens som utvikler seg på dagsdiagrammet, og en plutselig endring i opsjonsposisjonering bygger opp under en mulig vending. Forholdene som må til for å utløse denne vendingen — blant annet om neste candle bekrefter divergensen og om situasjonen ved Hormuz beveger seg mot en løsning — vil avgjøre om Brent-oljeoppgangen fortsetter eller om scenariet med oljepris på $ 55 slår inn.
Brent Crude dobbel topp rammer inn hele $ 55-teorien
Dagsdiagrammet viser at Brent-terminene har testet $ 119-sonen to ganger. Denne doble avvisningen bekrefter $ 119 som et strukturelt tak for oljeprisen og legger grunnlaget for et potensielt fall fra dette nivået.
Halslinjen for dobbel-toppen ligger på $ 81. Mellom de to toppene falt oljeprisen 32,01 % før den hentet seg inn igjen, noe som bekrefter mønsterets dybde. Dersom halslinjen brytes med en dagsstenging under $ 81, indikerer det et målt fall på omtrent 32 % ned til $ 55.
Aktiveringen av denne dobbel-toppen er det første kravet for en vending. Men situasjonen gjelder også andre oljemarkeder.
Opsjoner signaliserer konflikt med fysisk markedsetterspørsel
Det andre momentet handler om markedsposisjonering. BNO Brent Oil ETF, det fremste US-noterte investeringsproduktet for Brent-råolje, viser en markant endring i hvordan tradere sikrer seg.
30. mars lå put-call volumforholdet, som måler bearish put-aktivitet opp mot bullish call-aktivitet, på 0,19. 1. april hadde dette forholdet økt til 0,44, mens åpent volum-forhold forble flatt på 0,25.
Det flate åpne volumet betyr at ingen vesentlige nye langsiktige posisjoner ble åpnet. Volumøkningen av put-opsjoner viser at tradere kjøper kortsiktig beskyttelse ved et nedgangsscenario.
Kurve for råoljeterminer forteller en motstridende historie. Differansen mellom den første og andre måneds Brent-kontrakt, som måler tilbuds-stramhet (kalt backwardation når positiv), steg til $ 8,43 2. april. Så bratt backwardation betyr at kjøpere av fysisk olje betaler en betydelig premie for umiddelbar levering grunnet manglende tilbud til å dekke etterspørsel akkurat nå.
Motsetningen mellom disse to signalene definerer nåværende oljeprismarked. Opsjonstradere sikrer seg mot en korreksjon, men det fysiske markedet indikerer fortsatt knapphet på fat. Så lenge Hormuzstredet holder stengt og tilbudet er forstyrret, kan backwardation overstyre det bearish signalet fra opsjoner.
Put-call-forholdet får først tyngde som vendingssignal dersom det geopolitiske bakteppet begynner å roe seg. Det er det andre kravet.
Oljepriser som skiller en test av $ 119 fra et fall til $ 55
Oljeanalyse dreier seg nå om hvorvidt $ 107 holder som et startnivå – eller faller som motstand. En dagsstenging over $ 107 holder muligheten åpen for et tredje forsøk på $ 119-taket. Dette krever at forstyrrelsen ved Hormuz vedvarer og at backwardation fortsatt er høy.
Relative Strength Index (RSI), et momentumverktøy, styrker derimot argumentet for at oppgangen er utholdt. Mellom 3. mars og 2. april dannet oljeprisen en høyere topp, mens RSI dannet en lavere topp. Denne bearish divergensen indikerer at oppgangen mister intern styrke selv om prisene presses oppover. Hver ny topp drives av lavere overbevisning enn den forrige.
For at divergensen faktisk skal bli et vendingssignal, må neste dags-candle stenge under den nåværende. Gjør den det, er svingen etablert, og Brent-kursen får nedadgående press mot $ 100 først.
Klarer ikke prisen å holde seg over $ 107, rettes fokuset mot $ 100, 0,382-nivået som har fungert både som støttenivå og motstand i denne oppgangen. Brytes $ 100 åpner det for videre fall til $ 88, 0,618-nivået. Hvert nivå under $ 107 bringer oss nærmere halslinjen på $ 81, det strukturelle punktet som kan utløse det fulle nedtrekket på 32 % mot $ 55.
Målet på $ 55 forblir teoretisk så lenge $ 81 holder. Tre betingelser må oppfylles for at dette skal skje. Dobbel topp-aktivering og RSI-divergens trenger bekreftelse. Opsjonsposisjoneringen må endre seg fra kortsiktig sikring til vedvarende bearish forpliktelse. Dette vil være synlig gjennom økende åpen interesse sammen med forhøyet put-call-forhold.
Den geopolitiske situasjonen må også bevege seg mot en løsning. Inntil alle tre faktorene sammenfaller, vil oljeprisen mer sannsynlig svinge mellom $ 100 og $ 119 enn å falle til $ 55.
