Bitcoin fortsetter å handle nær $ 92000 etter denne ukens oppgang, men en økende gruppe av on-chain-indikatorer tyder nå på at markedet allerede har glidd inn i en bearish syklus.
Dette står i sterk kontrast til nylige prognoser fra markedsledere som Tom Lee og Arthur Hayes, som hevder at Bitcoin fortsatt kan avslutte året betydelig høyere.
Bullish prognoser versus data
Lee har nylig moderert sitt tidligere mål på $ 250000 og forventer nå at Bitcoin vil holde seg over $ 100000 ut året.
I mellomtiden har Arthur Hayes en mye mer aggressiv oppfatning, og beskriver den nylige nedgangen til lave $ 80000 som en syklus bunn og spår en potensiell bevegelse mot $ 200000–$ 250000.
Likevel samsvarer ikke markedets nåværende struktur med noen av scenariene.
CryptoQuants Bull Score Signals composite viser hvorfor. Under tidligere bull-faser, inkludert sent 2023 og tidlig 2025, viste modellen brede grønne forhold på tvers av verdsettelse, etterspørselsvekst, nettverksaktivitet og stablecoin likviditet.
Siden midten av 2025 har disse komponentene vært konsekvent røde. MVRV Z-score har snudd til overopphetet territorium, nettverksaktiviteten har svekket seg, og stablecoin kjøpekraften har falt.
Mønsteret ligner tidligfasen av nedturen i 2022 snarere enn en fortsettelse av oppgangen i 2025.
Også, Bull Score Index gir en mer detaljert oversikt. Bitcoin tilbrakte første halvdel av 2025 i bullish territorium med verdier over 60.
Innen slutten av august begynte poengsummen å falle kraftig, og den falt under 40 i oktober og forble flat gjennom november til tross for kortsiktige prissvingninger.
Den siste avlesningen ligger i 20–30 området, dypt innenfor bearish forhold. Oppgangen fra forrige ukes lavpunkter har gjort lite for å endre de underliggende syklus signalene.
En annen, Bull Score koblet til pris, forsterker dette synet. Modellen har gått fra grønne «ekstra bullish» signaler tidligere i år til vedvarende røde «bearish» og «ekstra bearish» avlesninger gjennom september, oktober og november.
Selv den nylige oppgangen mot $ 92000 er kategorisert som en oppgang i bearish-sonen, som speiler distribusjonsfaser sett ved tidligere syklustopper.
Momentum-målinger styrker argumentet for Bitcoin bearish
Markedsmomentumindikatorer nå ekko samme syklus skift. RSI forblir nøytral rundt 50, og signaliserer mangel på overbevisning bak denne ukens fremgang.
Chaikin Money Flow har forblitt negativ for mesteparten av måneden, og reflekterer fortsatt kapitalutstrømning selv om prisen øker.
Mens MACD nylig har snudd positivt, viser histogrammet allerede svekket amplitud. Dette indikerer at bevegelsen mangler vedvarende momentum.
Ytterligere signaler øker forsiktigheten. Kortsiktig RSI har steget over 70 de siste dagene uten å holde seg der, noe som viser at selgere fortsatt er aktive under hvert forsøk på et brudd. CMF’s manglende evne til å komme tilbake til positivt territorium fremhever pågående distribusjon snarere enn akkumulering.
I mellomtiden speiler MACD sitt skjøre kryss forhold sett under tidligere bear marked oppganger, der momentum kort forbedres før det snur.
Samlet sett peker on-chain-, likviditets- og momentumindikatorer på et strukturelt skifte inn i en bearish syklus.
Mens Tom Lee og Arthur Hayes hevder at Bitcoin kan gjenvinne sin tidligere styrke, tyder gjeldende markedsdata på det motsatte.
Med mindre likviditeten i stablecoin, nettverksaktivitet og etterspørselsvekst gjør en avgjørende oppsving, er Bitcoins nylige oppgang mer sannsynlig en midlertidig oppgang enn begynnelsen på en ny oppadgående fase.
