Perpetual desentraliserte børser (perp DEX-er) opplevde sterk vekst i 2025. Handelsaktiviteten økte, og nye plattformer kom til markedet for å dra nytte av momentet.
Med perp DEX-er som fortsetter å ta en betydelig og voksende andel av derivathandelen, oppstår det spørsmål om hvordan denne utviklingen kan endre det bredere handelslandskapet. BeInCrypto snakket med MEXC COO Vugar Usi Zade for å se nærmere på om perp DEX-er utgjør en reell utfordring for sentraliserte børser (CEX-er) og hva dette skiftet kan bety for deres langsiktige rolle.
Fremveksten av Perp DEXs
Perpetual DEX-er er desentraliserte, selv-forvaringsplattformer som er åpne 24/7 og lar tradere gå long eller short i kryptoaktiva med giring uten utløpsdato.
Modellens popularitet økte på grunn av strengere regulering av sentraliserte børser, store forbedringer i DEX-handel og brukeropplevelse som etterligner deres sentraliserte motparter, økt aktivitet fra en hyper-finansialisert tradingkultur, samt et inntekts-meta der prosjekter henter verdi direkte gjennom avgifter og tokenkjøp.
En fersk CoinGecko-rapport trekker frem den raske oppgangen i perpetual DEX-aktivitet sammenlignet med de sentraliserte plattformene. I følge dataene steg DEX-til-CEX perps-forholdet fra 2,1 % tidlig i 2023 til 11,7 % i november 2025.
CoinGecko opplyste også at november markerte den 14. måneden på rad med månedlig vekst i forholdet mellom DEX- og CEX-perps-volum.
Dette momentet gjenspeiles også i handelsvolumet. Aktiviteten på perpetual DEX-er nådde rekordhøye $ 903,56 milliarder i oktober, mer enn ti ganger høyere enn samme periode året før.
«Dette har i stor grad vært drevet av fremveksten av nye DEX-aktører for perps – spesielt Hyperliquid, Lighter og edgeX – som har overgått de tidlige aktørene. For eksempel har Hyperliquid alene registrert $ 2,74 trillioner i perps-volum så langt i år, noe som er på nivå med Coinbase, og mer enn de andre ledende perpetual DEX-ene til sammen,» skrev CoinGeckos analytiker Yuqian Lim i november.
I følge de siste dataene fra DefiLama, leder Hyperliquid, Aster og Lighter fortsatt an som de tre største perpetual DEX-ene målt i handelsvolum.
Perp DEX-er vs. CEX-er: Hvilket modell vinner egentlig
Den raske veksten av on-chain-alternativer reiser et viktig spørsmål: Er denne trenden et tegn på et varig strukturelt skifte eller bare en midlertidig respons på markedssituasjonen?
Ifølge Usi Zade gjenspeiler veksten en utvikling i traderatferd snarere enn et fullverdig paradigmeskifte. Han la til at dagens data fortsatt viser at sentraliserte børser dominerer derivatmarkedet. Deres viktigste styrker – dyp likviditet og institusjonell tillit – består fortsatt.
«For at dette skal bli et strukturelt skifte, må perpetual DEX-er ha både varig likviditet og deltagelse fra profesjonelle markedsaktører. Dersom DEX-er også får kapital-effektivitet, reduserer det gapet til CEX-execution,» uttalte han.
Da han ble spurt om perpetual DEX-er har fordeler over sentraliserte børser, fremhevet Usi Zade transparens som en viktig forskjell. Han forklarte at disse plattformene lar brukere verifisere posisjoner, sikkerhet og likviderings-mekanismer i sanntid.
Usi Zade understreket også at åpenhet i økende grad blir avgjørende for tradere, særlig for dem som har opplevd eller vært vitne til børshavari.
«Modellen for sentraliserte børser har vanskelig for å matche et slikt ansvarsnivå. Det vil ikke være mulig å gjenskape DEX-er uten å endre hvordan CEX-er forvalter sikkerhet og risikostyring,» kommenterte lederen.
Utover transparens peker Usi Zade på tillatelsesfri tilgang som et område der DEX-er har fortrinn. Han understreker likevel at sentraliserte børser opererer innenfor strenge regulatoriske rammer der etterlevelse og brukerbeskyttelse er prioritert.
Videre bemerkes det at on-chain-tilgang er enda en årsak til at tradere trekkes mot perp DEX-er, da de kan gjennomføre identitetssjekker uten regionale begrensninger eller kontorestriksjoner. Disse mulighetene blir nødvendige ved perioder med innstramminger i reguleringen.
Selv om fordelene er tydelige, finnes det fortsatt områder der desentraliserte børser henger etter. Usi Zade peker på at likviditetskonsentrasjon og gjennomføringskvalitet fortsatt er de største utfordringene for DEX-er.
Selv om desentraliserte plattformer har opplevd sterk vekst, opererer de fortsatt med mindre kapitalbaser. Dette kan påvirke finansieringssatser, likviditetsdybde og markedets samlede utholdenhet.
Han sier DEX-ers risikostyring er begrenset på grunn av et rigid likvideringssystem.
«Sentraliserte børser, derimot, har mulighet til å gripe inn, forbedre eller pause likvidasjoner som en del av bredere sikkerhetstiltak,» sa lederen til BeInCrypto.
Til slutt påpekte Usi Zade at on-chain-derivathandel ofte krever mer kapital og har høyere implisitte kostnader enn sentraliserte plattformer. Ifølge ham,
«Dette er ikke ideelt om vi er en strateg som handler raskt.»
Perp DEX-er tiltrekker tradere, men institusjoner venter fortsatt
I mellomtiden nevnte MEXC COO at bransjen fortsatt ikke har sett en bred overgang fra institusjonelle kunder til desentraliserte plattformer. I stedet posisjonerer DEX-er seg i økende grad som alternativer.
Mer sofistikerte tradere, forklarte han, opprettholder eksponering på blokkjeden som en hedge mot regulatorisk risiko eller motpart-risiko. Til tross for dette, er sentraliserte børser fortsatt tradernes foretrukne sted for kjerne-likviditet, giring og utførelse.
I tillegg foreslo Usi Zade at de fleste som handler on-chain derivater, tilhører en semi-profesjonell kategori fordi de har god forståelse av tekniske begreper. For mellomstore kontoer gir egen forvaring et ekstra lag med trygghet.
Disse traderne bruker imidlertid generelt ikke institusjonelle strategier, noe som gjør dem til en naturlig målgruppe for desentraliserte plattformer.
Utenfor dette semi-profesjonelle segmentet, bruker tradere vanligvis perp DEX-er selektivt, og retter seg mot spesifikke instrumenter for diversifisering eller arbitrasje. Likevel blir disse plattformene sjelden brukt som hovedarenaer for handel, noe som underbygger den sentrale rollen til sentraliserte børser.
“Akkurat nå må desentraliserte derivater sikre forutsigbarhet med dyp likviditet og god operasjonell støtte. Før det skjer, vil overgangen være mer gradvis enn gjennomgripende,” uttalte han.
Utsiktene for Perp DEXs og CEXs i 2026
Til slutt forventer lederen at desentraliserte og sentraliserte derivatplattformer fremdeles vil eksistere side om side i 2026. Likevel vil hver av dem dekke ulike behov hos tradere.
“Hvis plattformer forstår og finner balansen mellom de to, er det en suksess,” uttalte han.
Usi Zade delte at mot slutten av året forventes denne balansen å nå området 15–20 %. Han mener at dette nivået signaliserer en bærekraftig vekst for on-chain plattformer uten at det svekker sentraliserte børsers rolle som den viktigste arenaen for handel med derivater.
Han spår også at markedet sannsynligvis vil utvikle seg mot større hybridisering, der det blir bedre sammenheng mellom gjennomsiktighet med forbedret brukeropplevelse og den dype likviditeten som tradisjonelt tilbys av sentraliserte plattformer.
“Risikoen vi bør være oppmerksomme på er fragmentering, hvor likviditeten er spredt over flere arenaer og kjeder, noe som gjør den ineffektiv,” erkjente Usi Zade.
Overordnet sett får perpetual DEX-er økt betydning, men de erstatter ikke sentraliserte børser. I stedet utvikles begge modellene parallelt, der on-chain plattformer får større rolle ved siden av CEX-er, noe som peker mot et mer hybrid derivatmarked.
