USAs sentralbanksjef Jerome Powell holdt en tale på George P. Shultz Memorial Lecture ved Stanfords Hoover Institution 1. desember.
Han unngikk bevisst å diskutere dagens økonomiske situasjon eller pengepolitikk, selv om hans historiske bemerkninger hadde implisitt betydning for nåværende debatter.
Tidspunktet reiste spørsmål
Timingen av Powells opptreden vekket betydelig interesse blant markedsobservatører. Med neste FOMC-møte bare ni dager unna og markedets forventninger om rentenedsettelser som øker, hadde mange håpet på signaler om sentralbankens politiske retning.
I tillegg har spekulasjonene økt om at påtroppende president Trump kan annonsere sitt valg av sentralbanksjef i løpet av måneden, med Kevin Hassett blant de sannsynlige kandidatene. Powells periode utløper i mai 2026.
Imidlertid erklærte Powell innledningsvis: “Jeg vil ikke diskutere dagens økonomiske situasjon eller pengepolitikk,” og fokuserte på å feire arven etter avdøde George Shultz.
Selv om Powell unngikk nåværende politiske diskusjoner, hadde hans historiske kommentarer om inflasjon implisitt betydning. Han reflekterte over lønns- og priskontrollene i Nixon-æraen, og Powell fremhevet utviklingen av økonomisk forståelse:
“Vår forståelse av økonomien er i stadig utvikling… visse ting som noen ganger blir akseptert som konvensjonell visdom, folk vil se tilbake om 50 år og tenke, hva tenkte de på?”
Powells bemerkninger hadde dobbel betydning. Det var både ydmykhet—selv sentralbanken kan ta feil—og et forsvar: dagens kritikk kan se annerledes ut i ettertid.
Mange analytikere merket seg forbindelser mellom hans historiske referanser og gjeldende monetære forhold. Da Fed avsluttet perioden med kvantitativ innstramming, stanser det sentralbankens reduksjon av likviditet, noe som potensielt stabiliserer forholdene for banker, investeringsfond og enheter eksponert for risikoutsatte aktiva.
Pris stabilitet er “avgjort”
Mest bemerkelsesverdig bekreftet Powell sentralbankens mandat om prisstabilitet. “Vi forstår nå at sentralbanken er ansvarlig for prisstabilitet,” uttalte han. “Det spørsmålet er avgjort. Det betyr ikke at det er lett å gjøre, men spørsmålet er avgjort.”
Denne bekreftelsen av sentralbankens mandat kommer på et spesielt ladet tidspunkt. Trump-administrasjonen har signalisert interesse i å omforme lederskapet i sentralbanken, da direktør for National Economic Council Kevin Hassett sa, “Pengepolitikk har blitt veldig komplisert… Jeg tror vi må forenkle ting.”
Powells vektlegging av sentralbankens ansvar kan ha en subtil melding. Sentralbankens uavhengighet forblir et sensitivt tema i Washington. Powell forsterket sentralbankens langvarige forpliktelse til uavhengighet og datadrevne beslutninger. Disse punktene antyder et ønske om kontinuitet, selv midt under politisk press.
Powell berømte Shultz sin tilnærming til politikk, som kombinerte “sterke prinsipper og urokkelig integritet med praktisk problemløsning.” Powell fremhevet også Shultz sin tro på markedsvisdom, og sa: “Han hadde en dyp tro på markedets visdom.” Observatører antydet at dette kunne reflektere Powells egne profesjonelle credo mens han navigerer sine siste måneder som sentralbanksjef.
Arrangementet ved Hoover Institution på Stanford, moderert av Peter Robinson og med tidligere utenriksminister Condoleezza Rice og økonom Michael Boskin, hedret Shultz sine bidrag til økonomisk politikk over fem tiår.
