SEC og CFTC publiserte 17. mars en felles 68-siders tolkning, der de klassifiserer de fleste kryptovalutaer som ikke-verdipapirer og åpner trygge soner for staking, airdrops og mining.
Dette har fått stadig flere aktører i markedet til å stille spørsmål ved om Kongressen i det hele tatt fortsatt må vedta Digital Asset Market Clarity Act of 2025 (CLARITY Act).
Regulatorer har nettopp levert 80 % av Clarity Act uten å vedta den
CLARITY Act ble vedtatt i Representantenes hus i juli 2025 med et tverrpolitisk flertall på 294-134. Siden har lovforslaget stått fast i Senatet, grunnet uenigheter mellom banker og kryptoselskaper om hvorvidt stablecoins skal betale avkastning.
Senatets bankkomité utsatte behandlingen sin i januar 2026 etter lobbystridigheter fra bransjen. Ingen ny dato er satt.
Samtidig fremmet Senatets landbrukskomité sitt eget utkast 29. januar, men de to versjonene må fremdeles forenes før full avstemning.
Med dette bakteppet gikk SEC og CFTC videre uten å vente. Deres felles veiledning introduserer en fem-delt token-taksonomi, som deler kryptoaktiva inn i:
- Digitale råvarer
- Digitale samlerobjekter
- Digitale verktøy
- Stablecoins
- Digitale verdipapirer
Bare den siste kategorien faller inn under verdipapirlovgivningen. Seksten tokens, inkludert Bitcoin (BTC), Ether (ETH), Solana (SOL), XRP, Cardano (ADA), Avalanche (AVAX), Polkadot (DOT), Chainlink (LINK), Dogecoin (DOGE) og Shiba Inu (SHIB), fikk eksplisitt klassifisering som digitale råvarer.
“Etter mer enn et tiår med usikkerhet vil denne tolkningen gi markedsaktører en tydelig forståelse av hvordan Kommisjonen behandler kryptoaktiva etter føderal verdipapirlovgivning. Dette er hva tilsynsmyndigheter skal gjøre: trekke tydelige linjer med klare begreper,” sa SEC-leder Paul Atkins, da han presenterte rammeverket på Digital Chamber’s DC Blockchain Summit.
Hva veiledningen dekker og hva Clarity Act vil tilføre
Overlappet mellom den felles veiledningen og CLARITY Act er betydelig, da begge:
- Innfører en token-taksonomi som skiller mellom råvarer og verdipapirer.
- Tildeler CFTC tilsyn med spotmarkeder for digitale råvarer og SEC tilsyn med digitale verdipapirer.
- Tar for seg staking, airdrops og mining.
Veiledningen introduserer også et “attach-and-detach”-prinsipp. En token kan i starten regnes som et verdipapir under presale-fasen, når utstedere gir gevinstløfter.
Men denne investeringskontrakten oppheves så snart utstederen oppfyller eller forlater disse løftene og nettverket opererer selvstendig.
Dette gir prosjekter en regulatorisk vei som tidligere kun eksisterte i teorien.
“Altfor lenge har amerikanske utviklere, innovatører og gründere ventet på klar veiledning om statusen til kryptoaktiva etter føderale verdipapir- og råvarelover. Med dagens tolkning er ventetiden over,” uttalte CFTC-leder Michael Selig, som presenterte handlingen som et direkte svar på mange års regulatorisk limbo.
Veiledningen dekker imidlertid ikke alt CLARITY Act ville gjort. Lovforslaget inneholder formelle registreringsveier for digitale råvarebørser, meglere og forhandlere.
Den setter etterlevelseskrav for sentraliserte mellommenn i kontakt med Decentralized Finance (DeFi).
Den inneholder også anti-hvitvaskingsregler og verktøy for lovhåndheving som tolkende veiledning ikke kan opprette.
Krypto-fellesskapet reagerer med blandet optimisme
Flere stemmer på X (Twitter) mener veiledningen gjør CLARITY Act mindre prekær.
Makroanalytiker MartyParty stemte i med at myndighetene nå “har tatt steget uten den.”
“Vi trenger ikke Clarity Act for å gå videre, ettersom myndighetene allerede har gjort det,” skrev han.
Ryan Adams fra Bankless beskrev veiledningen som å levere mange av fordelene fra clarity-lovforslaget, og kalte det nesten ekvivalent med at loven blir vedtatt via regulatorene.
Hunter Horsley, daglig leder i Bitwise, sa det enklere, og uttalte: “Klarhet kommer, enten Clarity Act vedtas eller ikke.”
Likevel bør man være forsiktig, fordi veiledningen er tolkende og ikke lovfestet. En fremtidig administrasjon kan trekke den tilbake eller tolke den på nytt.
Domstoler er ikke bundet av retningslinjer fra et byrå på samme måte som de er av lovverk. Stablecoin rente-spørsmålet, som fortsatt er det største hinderet i Senatet, er kun så vidt omtalt.
Atkins selv anerkjente denne begrensningen under Blockchain Summit, da han sa til deltakerne at lover som utvikles i Kongressen fortsetter å være den eneste måten å sikre varigheten av de siste pro-krypto endringene i politikken.
Han la til at SEC planlegger å offentliggjøre et formelt regelverksforslag i løpet av noen uker, som potensielt kan overstige 400 sider, og som vil inkludere et innovasjonsunntak for krypto-startups.
CLARITY Act har omtrent 18 arbeidsuker før mellomvalgets dynamikk i praksis stenger Senatets kalender. Om Kongressen rekker å handle i tide kan avgjøre om 80 % klarhet fra regulatorene er nok, eller om bransjen trenger hele lovpakken for å sikre fremgangen.
“Etter min mening: SEC ville ikke ha gitt denne veiledningen hvis ikke Clarity Act var i ferd med å bli godkjent veldig snart,” uttalte makroanalytiker Marty Party.
