Shanghais ledende indeks steg til sitt høyeste nivå på ti år mandag, da kinesiske investorer kjøpte seg opp i energi-, gull- og forsvarsaksjer i kjølvannet av Iran-konflikten — noe som tydeliggjør hvorfor kinesisk kapital fortsetter å strømme bort fra kryptomarkedene.
Oppgangen, kombinert med Beijings innstramming av innenlandsk likviditet i forkant av denne ukens Folkekongress, gjør det enda mindre sannsynlig at kinesisk kapital vil finne veien inn i krypto med det første.
En fortelling om to markeder
Shanghai Composite Index avsluttet opp 0,5 % på 4182,6 poeng den 2. mars, det høyeste nivået siden juni 2015, selv om de fleste asiatiske markeder var under geopolitisk press. Kinas blue-chip CSI300 steg 0,4 %.
Oppgangen ble drevet av økt interesse for energi og trygge havner. Aksjer i CNOOC, PetroChina, og Sinopec steg kraftig etter at oljeprisen hadde sitt største hopp på fire år. En indeks som sporer kinesiske gullaksjer steg 7 %, mens forsvarsaksjer også klatret. Shippingaksjer, inkludert Nanjing Tanker og COSCO Shipping, nådde sin daglige øvre grense på 10 %.
Samtidig viste Hong Kong — den eneste regulerte inngangsporten for kinesiske investorer til eksponering mot krypto-ETF-er — en helt annen utvikling. Hang Seng-indeksen falt med over 2 % til det laveste nivået på to måneder, med teknologi, helse og turisme som de mest rammede sektorene. Krypto-ETF-er notert i Hong Kong falt på bred front, med ChinaAMC Bitcoin ETF (3042.HK) ned 2 %, Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008.HK) ned 2,3 %, og Harvest Bitcoin Spot ETF (3439.HK) ned 2,4 %. Ether ETF-er sank også.
Hvorfor dette er viktig for krypto
Forskjellen mellom Shanghai og Hong Kong fremhever et strukturelt problem for kryptoadopsjon blant kinesiske kapitalmiljøer.
Kinesiske investorer på fastlandet er fortsatt utelukket fra å få direkte tilgang til Hong Kongs spot Bitcoin og Ethereum ETF-er. Potensielle veier — inkludert QDII-programmet og Cross-boundary Wealth Management Connect-ordningen i Greater Bay Area — har blitt diskutert av bransjefolk og juridiske eksperter, men ingen har resultert i konkrete politiske tiltak. En utvidelse av GBA Wealth Connect-ordningen i januar 2025 ga håp, men inkluderte ikke eksplisitt kryptoprodukter.
Med oppgang i Shanghai-aksjer — støttet av forventninger om politisk støtte før Folkekongressen, som starter 5. mars — finnes det enda mindre insentiv for kinesisk kapital til å søke alternative aktiva som krypto.
Beijing har lang erfaring med å støtte innenlandske markeder under eksterne kriser. Hong Kong, åpen for globale kapitalstrømmer, tar ofte støyten. Mandag var et skoleeksempel. Den samme geopolitiske hendelsen som løftet Shanghais energi- og forsvarsaksjer sendte Hang Seng i nedgang. Krypto-ETF-ene falt sammen med det. Dersom konflikten utvikler seg ytterligere, er det sannsynlig at gull forblir den foretrukne trygge havnen for kinesiske investorer, mens Bitcoin møter ytterligere press nedover.
NPC-faktoren
Beijings årlige parlamentsmøte denne uken gir en ny dimensjon til situasjonen. NPC ventes å fastsette et BNP-vekstmål for 2026 på 4,5 %–5 % og presentere den 15. femårsplanen, med satsing på innenlandsk etterspørsel, teknologisk selvforsyning og stimulering av konsum.
Dette politiske bakteppet styrker inntrykket av at Beijing ønsker at kapitalen skal sirkulere i landets eget finansielle økosystem — i A-aksjer, statsobligasjoner og statsstyrte investeringsfond — fremfor å flyte ut av landet til volatile aktiva.
Historisk sett har geopolitiske sjokk hatt kortvarig effekt på kinesiske A-aksjer. Beijings verktøykasse for politikk — fra statlige fondskjøp til handelsrestriksjoner — er laget for å skjerme innenlandske markeder fra ekstern uro, og perioden før NPC forsterker denne refleksen.
For krypto peker disse forutsetningene i feil retning. Det innenlandske aksjemarkedet går godt, politisk støtte er på vei, og Beijings kapitalkontroller står fast.
Bitcoin fanget i kryssilden
Bitcoin har selv slitt med å fremstå som en trygg havn under Iran-konflikten. Etter å ha falt til $ 63 000 lørdag etter USAs og Israels angrep, hentet BTC seg kortvarig inn over $ 68 000 etter meldinger om høyesterleder Khameneis død, før den stabiliserte seg rundt $ 66 000 — omtrent der den handlet før angrepene startet.
Globale kryptofond har nå hatt netto uttak i fem uker på rad, med totale innløsninger på $ 4 milliarder, ifølge CoinShares-data. Den siste uken alene så innløsninger på $ 288 millioner, mens handelsvolumet falt til $ 17 milliarder, det laveste siden juli 2025. Bitcoin er ned 23 % hittil i år og har falt omtrent 48 % fra all time high på $ 126 000 satt i oktober 2025.
Med kinesiske aksjer som trekker til seg innenlandsk likviditet, Hongkong-markedet under press, og krypto som i økende grad oppfører seg som en risikabel aktiva fremfor digitalt gull, virker utsiktene for betydelig kinesisk kryptoinnstrømning stadig fjernere — i hvert fall for nå.
