SpaceX (SPCX) aksjen falt rundt 14 % på onsdag, mens Nvidia (NVDA) steg og Advanced Micro Devices (AMD) sank. Alle de tre bevegelsene stammet fra ett ord Elon Musk brukte på SpaceX sin første resultatpresentasjon.
Det ordet var “utelukkende”. Musk sa at SpaceX fremover kun vil bygge sine kunstig intelligens (AI)-systemer på Nvidia-brikker. Løftet ga Nvidia en stor kunde og stengte konkurrentene ute.
Ordet som endret verdien på chip-markedet
Tirsdag var Musks første resultatpresentasjon som leder for et børsnotert selskap. Han benyttet anledningen til å utpeke Nvidia som SpaceX sin eneste AI-chip leverandør.
“Fremover har vi bestemt oss for å bygge utelukkende på Nvidia, fordi vi mener Vera Rubin-arkitekturen er den beste arkitekturen”
Via, Yahoo Finance
Vera Rubin er Nvidias neste chip-plattform. Musk sa at SpaceX skal bruke den både på bakken og i verdensrommet gjennom Starmind, en plan om å sende datarom-computere ut i satellitter fra neste år. Den nye Nvidia-satellittavtalen gjorde SpaceX til en av Nvidias største kunder.
Vil du ha flere slike innsikter? Registrer deg for redaktør Harsh Notariyas daglige nyhetsbrev her.
Valget har betydning fordi det stenger ute rivalene. Det gir Nvidia prissettingsmakt og tar vekke forretning fra AMD, som tidligere hadde SpaceX som kunde for sine AI-brikker.
SpaceX slo forventningene, men falt likevel
Det samme løftet som løftet Nvidia, slo tilbake mot SpaceX. Å bygge kun med Nvidia binder selskapet til én leverandør og deres priser, uten konkurrent å forhandle mot.
Resultatene var ikke problemet. Inntekten økte med 92 % fra året før til $ 7,8 milliarder, og justert resultat, kjent som EBITDA, nådde $ 3,5 milliarder. AI-enheten vokste raskest, med en salgsvekst på 247 %.
Likevel ga sterke debuttall ingen positiv effekt på aksjen. Investorene tolket den eksklusive avtalen som et løfte om høyere utgifter, ikke økte inntekter.
Kapitalutgiftene var allerede oppe i $ 18,37 milliarder i kvartalet, og omtrent $ 15,8 milliarder av det gikk til AI-databehandling. Innsendte resultater viser $ 14,1 milliarder i AI cloud-salg under kontrakt, mindre enn de brukte på AI de samme tre månedene.
Ved å binde seg til én leverandør sikret SpaceX seg økende kostnader uten å sikre tilsvarende inntekter. Brikkeprodusentene som Musk nevnte, tolket imidlertid avtalen på en svært annen måte.
Nvidia steg mens AMD falt etter rekordkvartal
Ordet delte brikkemarkedet i to. Nvidia steg rundt 3,4 %, da de nettopp hadde sikret seg én av de største kjøperne i bransjen.
AMD gikk motsatt vei. Den falt omtrent 6 % selv etter et rekordkvartal, der datarom-salget økte 107 % fra året før.
Fallet hadde en tydelig årsak. Eksklusiviteten tok bort oppdrag AMD allerede hadde, og rekordkvartalet ble nedjustert mot den tapte avtalen.
AMD-sjef Lisa Su tonet ned tilbakeslaget samme dag. Hun kalte SpaceX et fantastisk selskap og sa at AMD fortsatt er stolt over å samarbeide med dem, ifølge CNBC.
Markedet var fortsatt uenig. Et rekordkvartal kunne ikke veie opp for tapet av en profilert kunde til en direkte konkurrent, et stemningsskifte rundt AMD som tradere har fulgt i flere uker.
Nedturen begynte før resultatene
Den større historien er at SPCX hadde vært på vei ned lenge før presentasjonen.
Aksjen nådde bunnen sent i juli, omtrent en uke før en stor aksjefrigjøring, og steg så over 15 % inn mot presentasjonen. Fallet onsdag tok stort sett bort denne oppgangen.
Så presset kommer fra tilbudssiden, ikke resultatene. Rundt 911,5 millioner innsideaksjer ble tilgjengelige for handel på torsdag, det første partiet etter lock-up-perioden, som er perioden etter en børsnotering hvor tidlige investorer ikke kan selge.
Denne frigjøringen øker andelen aksjer tilgjengelig for publikum fra under 5 % til omtrent 12 %. Musks egen andel på omtrent 6,4 milliarder aksjer forblir låst til juni 2027, så grunnleggeren selger ikke. Aksje-frigjøringens overheng har tynget prisen i flere uker.
Opsjonstradere var bearish til SpaceX-aksjen til tross for eksklusivitetskommentaren. SpaceX sin put-call-ratio målt i volum, som sammenligner bearish veddemål med bullish, økte til 1,16 onsdag fra 0,87 dagen for samtalen.
Åpen interesse holdt seg derimot på 0,92, så det har ikke bygget seg opp noen stor bearish posisjon ennå.
Wall Street klarer ikke bli enige om hva det eksklusive veddemålet faktisk er verdt. Kursmålene for SpaceX strekker seg fra $ 75 hos Phillip Securities til $ 800 hos Raymond James. På samme samtale hevet JPMorgan sitt mål til $ 240, mens Piper Sandler kuttet sitt eget til $ 140. Oksene ser den hel-Nvidia-baserte utbyggingen som veien til enorm fortjeneste, mens bjørnene ser en enkeltleverandør-løsning uten tydelig tak.
De kommende dagene vil derfor sette ett enkelt ord på prøve. Dersom fallet skyldes tilbudssiden, bør aksjen stabiliseres når torsdagens frigjøring er unnagjort. Fortsetter aksjen å falle, har markedet bestemt at det å bygge utelukkende på Nvidia koster SpaceX mer enn det smaker.
