SpaceX, OpenAI og Anthropic forbereder seg på børsnoteringer som vil bli den største børsnoteringsbølgen i historien, med en samlet verdsettelse nær $ 3 billioner.
De tre selskapene sikter mot børsnoteringer med bare noen måneders mellomrom, noe som reiser spørsmål om de offentlige markedene kan absorbere et så stort tilbud til rekordhøye verdsettelser.
IPO stresstest for $ 3 billioner
SpaceX sendte inn sitt konfidensielle registreringsutkast til SEC 1. april 2026. Selskapet kan sikte mot en verdsettelse på $ 1,75 billioner, med børsnotering planlagt til juni.
Selskapet har engasjert 21 banker til å håndtere prosessen, som internt har fått kodenavnet «Project Apex». Hvis gjennomført, vil det skaffe rundt $ 75 milliarder – mer enn 2,5 ganger Saudi Aramcos rekord fra 2019.
OpenAI sikter mot fjerde kvartal 2026 eller første kvartal 2027, med en verdsettelse nær $ 1 billion. Anthropic vurderer børsnotering allerede i fjerde kvartal 2026, og bankene forventer en kapitalinnhenting på over $ 60 milliarder.
Sammen har disse tre selskapene en samlet markedsverdi på omtrent $ 2,9 billioner. Eksperten Tomasz Tunguz spår at med vanlige flytprosenter, må de hente inn mellom $ 432 og $ 576 milliarder fra de offentlige markedene i løpet av ett kvartal.
Fra 2016 til 2025 hentet hele det amerikanske IPO-markedet kun $ 469 milliarder.
Hvem sitter igjen med tapene
Skeptikere frykter at de tidlige investorene allerede har tatt ut det meste av gevinsten. Offentlige investorer vil kjøpe seg inn til all time high-verdsettelser i det private markedet.
Basert på en lekket eieroversikt, er Microsofts investering på rundt $ 13 milliarder i OpenAI nå verdt omtrent $ 228 milliarder, noe som tilsvarer en 18 ganger avkastning.
Mindre fond viser enda høyere multipler, med rapporter om at Sound Ventures har gjort $ 20-30 millioner om til $ 1,3 milliarder.
«SpaceX og OpenAI sine børsnoteringer fremstår begge som massive likviditetsuttak. Private equity, VC-er og andre investorer ønsker å ta gevinst. Det er vanskelig å klandre dem. Selskapene gir null mening på disse verdsettelsene. Mange kommer til å sitte igjen med svarteper,» spår analytiker Markets & Mayhem.
OpenAI ventes å tape rundt $ 14 milliarder bare i 2026. Ikke forventet å gå med overskudd før 2029 eller 2030.
Deres CFO, Sarah Friar, skal ha fortalt kollegaer at selskapet ikke er klart for børsnotering, og advarte om at inntektsveksten ikke vil kunne støtte dagens forbruksplaner.
OpenAIs markedsandel i enterprise API falt fra 50 % i 2023 til 25 % innen midten av 2025, mens Anthropic økte fra 12 % til 32 % i samme periode.
Kampen om IPO-rekkefølgen
Tidspunkt er like viktig som verdsettelse. OpenAI håper å børsnoteres før Anthropic, men Anthropic kan ha en enklere fortelling for Wall Street.
Anthropic doblet sine årlige inntekter fra $ 9 milliarder til $ 19 milliarder på under fire måneder. Omtrent 80 % av inntektene kommer fra bedriftskunder, noe offentlige investorer ofte belønner høyere enn konsumentdominerte inntekter.
Anthropic forventer positiv fri kontantstrøm innen 2027, mens OpenAI har utsatt sitt nullpunkt til 2030.
Ingen av selskapene er imidlertid lønnsomme ennå. SEC kan også kreve at Anthropic endrer hvordan de rapporterer cloud computing-kreditter som inntekter, noe som kan påvirke de presenterte tallene før børsnotering.
Om private investorer får en rettferdig handel eller bare fungerer som exit-likviditet for de tidlige investorene, gjenstår som det sentrale spørsmålet i 2026s IPO-syklus.
