Stablecoin-utstedere fortsetter å utstede nye tokens som USDT og USDC. Denne ekspansjonen sammenlignes ofte med gnisten som utløser store markedsrallyer. Imidlertid viser data at markedsverdiene for ledende stablecoins har økt i flere måneder, mens det bredere kryptomarkedet ikke har vokst proporsjonalt.
Den følgende rapporten beskriver flere årsaker bak denne misforholdet, basert på nylige data og analyser fra bransjen.
3 grunner bak frikoblingen mellom stablecoin vekst og kryptomarkedet
CoinGecko-data viser at markedskapitalene for USDT og USDC nådde nye høyder i desember, på henholdsvis $ 185 milliarder og $ 78 milliarder.
Begge stablecoins har opplevd jevn vekst siden starten av året. Innen desember fortsatte Circle og Tether å utstede aggressivt. Den siste rapporten fra blokkjede-sporeren Lookonchain bemerket at Tether utstedte $ 1 milliard og Circle la til ytterligere $ 500 millioner.
Analytikere beskriver ofte denne kapitalen som “tørt krutt” for markedet. Men spørsmålet gjenstår: hvor har det faktisk blitt av?
Flere stablecoins går inn til derivatbørser enn spotbørser
CryptoQuant-data indikerer at USDT (ERC-20) på derivatbørser har økt jevnt siden tidlig i 2025, fra under $ 40 milliarder til nær $ 60 milliarder.
I mellomtiden har USDT (ERC-20) på spotbørser vært avtagende. Den ligger nå nær årets laveste.
USDC på spotbørser har også falt kraftig i de siste månedene, fra $ 6 milliarder til $ 3 milliarder.
Disse dataene reflekterer en endring i traderatferd. Mange foretrekker kortsiktige muligheter med giring fremfor langsiktig spotakkumulering. Denne skiftet gjør det vanskeligere for altcoin-prisene å få oppadgående momentum.
Leverage-trading innebærer også høyere risiko. Det gir raske gevinster, men kan også slette kapital like raskt. Flere milliard-dollar likvidasjonsbegivenheter i 2025 illustrerer denne pågående trenden.
Stablecoins tjener nå mange formål utover kryptoinvestering
En annen grunn kommer fra den bredere nytteverdien av stablecoins. Utstedelsen av Tether og Circle reflekterer ikke bare intern etterspørsel etter kryptovalutaer. Den reflekterer også etterspørsel fra det globale finansekosystemet.
En ny IMF-rapport fremhever den utbredte bruken av stablecoins som USDT for grenseoverskridende overføringer.
Diagrammet viser at overføringer over landegrensene som involverer USDT og USDC nådde omtrent $ 170 milliarder i 2025.
“Stablecoins kan muliggjøre raskere og billigere betalinger, spesielt over grenser og for overføringer, der tradisjonelle systemer ofte er trege og kostbare,” noterte IMF seg.
Som et resultat, selv om tilbudet øker, absorberes en betydelig del av kapitalen i virkelige applikasjoner i stedet for spekulasjoner.
Investororey forsiktighet bremser kapitalrotasjon
En tredje faktor er forsiktig investortillit.
En nylig Matrixport-rapport beskriver de nåværende markedsforholdene som manglende deltakelse fra private investorer og lav handelsvolum. Tillitsindikatorer forblir i “frykt” og “ekstrem frykt” territorium.
“Enkelt sagt, uten volum kan ikke entusiasmen vokse, og uten entusiasme vil ikke volumet komme tilbake, en klassisk krypto høna-og-egget situasjon,” rapporterte Matrixport .
Denne stemningen får investorer til å holde stablecoins i stedet for å investere dem i Bitcoin eller altcoins.
Historiske data forsterker denne oppfatningen. En sammenligning av Bitcoins kurs og markedsverdiene til USDT og USDC viser at i første halvdel av 2022 fortsatte tilbudet av stablecoins å øke selv etter at markedet hadde gått inn i en bearish fase. På slutten av 2022 falt tilbudet av stablecoins kraftig da mange investorer forlot markedet.
En økning i markedsverdien for stablecoins oversettes ikke automatisk til høyere Bitcoin- eller altcoin-priser. Effekten avhenger i stor grad av investorsentiment, kapitalstrømmer og de bredere bruksområdene som driver etterspørselen etter stablecoins.
