Ny veiledning fra ansatte i US Securities and Exchange Commission (SEC) sier at tokens folk får for å stake ether ikke er verdipapirer, så lenge de kun fungerer som kvitteringer.
Byråets Division of Corporation Finance publiserte veiledningen fredag. For tre år siden fikk det samme byrået en kryptobørs til å betale $ 30 millioner på grunn av staking.
Hva SEC-ansatte sa om staket ETH
Staking betyr å låse mynter for å bidra til å drive en blokkjede, mot belønning. Likvide staking-tjenester gir brukere et omsettelig token som bevis på myntene de har låst.
Verdipapirer har regler for registrering og informasjon. Howey-testen, en Høyesterettsstandard fra 1946, spør om kjøpere forventer profitt fra andres arbeid.
I følge spørsmål og svar, er et staking-kvitterings-token et “digitalt verktøy” når mynten bak det er en digital råvare. I en tolkning fra 17. mars uttalte SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at 16 digitale råvarer finnes. Ether (ETH), handlet nær $ 2 685, var én av dem.
Hvordan staking gikk fra SEC-mål til godkjennelse fra ansatte
I februar 2023 betalte Kraken $ 30 millioner og la ned sin staking-tjeneste i USA for å løse SEC-anklager. Byrået sa at Kraken reklamerte med årlige avkastninger på opptil 21 %.
“Enten det er gjennom staking-as-a-service, utlån eller andre midler, må kryptotilbydere som tilbyr investeringskontrakter i bytte mot investorers tokens, gi de riktige opplysningene og beskyttelsen som kreves av våre verdipapirlover,” uttalte Gary Gensler, daværende leder av SEC, i en advarsel.
Fire måneder senere saksøkte SEC Coinbase og kalte deres staking-program et uregistrert verdipapirtilbud. Byrået droppet saken i februar 2025.
Ansatte uttalte i mai og august 2025 at protokollstaking og flytende staking ikke innebærer verdipapir-tilbud.
Den ene betingelsen er at tokenet forblir en kvittering
Det avgjørende er hvordan ansatte definerer en kvittering. Tokenet kan ikke endre rettighetene knyttet til den stakede ETH eller legge til ekstra belønninger.
Tilbyderen kan heller ikke låne ut, pantsette eller gjenbruke de innskutte myntene. Tokenet setter heller ikke eller fastsetter avkastningen. Det er forskjellen fra Kraken, som reklamerte med egne avkastningstall.
Ikke alle i SEC var enige i denne tilnærmingen. Kommissær Caroline Crenshaw sa at uttalelsen om flytende staking i august 2025 bygget på forutsetninger som kanskje ikke stemmer med hvordan faktiske programmer fungerer. Hun kalte sitt svar “Caveat Liquid Staker.”
De samme spørsmål og svar dekker også token-tilbakekjøp, der et prosjekt bruker egne midler til å kjøpe tilbake sine tokens fra markedet. På et nettverk som allerede fungerer, regnes ikke en tilbakekjøpsmelding som et løfte som kan gjøre tokenet til et verdipapir. På et uferdig nettverk kan derimot en slik tilbakekjøpsplan fortsatt regnes som et løfte om avkastning.
Spørsmål og svar-dokumentet har ingen juridisk kraft i seg selv. Det er ekstra viktig nå, siden Clarity Act, et lovforslag som ville delt krypto-tilsynet mellom SEC og CFTC, falt i Senatet denne måneden.
I mars rapporterte BeInCrypto at analytikere sa at tilsynsmyndighetene allerede hadde levert det meste av lovforslagets løfter. Den samme analysen påpekte svakheten. I motsetning til en lov, kan veiledning trekkes tilbake av en fremtidig administrasjon.
