Standard Chartered sin nylige forskning advarte om at stablecoins kan trekke opptil 1 billion dollar fra fremvoksende markedsbanker (EM) i løpet av de neste tre årene ettersom sparere strømmer til digitale dollaraktiva.
Selv om dette tallet kun representerer rundt 2 % av de totale innskuddene i de mest sårbare økonomiene, kan de strukturelle implikasjonene være historiske.
Eksperter uttaler seg om Standard Chartereds advarsel om $ 1 billion stablecoin
Rapporten, ledet av Geoff Kendrick, Global Head of Digital Assets Research, og Madhur Jha, Head of Thematic Research, pekte ut Egypt, Pakistan, Bangladesh og Sri Lanka som de mest utsatte.
Deres funn indikerer en økende migrasjon av bankfunksjoner til den ikke-bank digitale sektoren. Dette funnet kom ettersom stablecoins i økende grad gir forbrukere tilgang til en USD-basert konto uten tradisjonelle mellommenn.
“Etter hvert som stablecoins vokser, tror vi det vil være flere uventede utfall, det første er potensialet for at innskudd forlater EM-banker,” fortalte teamet BeInCrypto i en e-post.
Imidlertid ser ikke alle på 1 billion dollar skiftet som en enveis utstrømning. Dominic Schwenter, COO i Lisk, mener Standard Chartered sin advarsel kan overse en viktig parallell trend: fremveksten av lokalvaluta stablecoins i fremvoksende markeder.
“Mens tilgang til digitale amerikanske dollar forblir en viktig brukstilfelle, er det mer meningsfulle skiftet som nå er i gang den raske veksten og adopsjonen av lokal valuta stablecoins,” fortalte Schwenter BeInCrypto.
Schwenter nevnte eksempler som cNGN i Nigeria, IDRX i Indonesia, og Indias kommende rupi-støttede stablecoin.
I følge Lisk-lederen, mens stablecoins kan redusere avhengigheten av banker, foretrekker de fleste brukere fortsatt en form for forvaltningsmessig tillit.
“De fleste føler seg ukomfortable med full selvforvaltning og foretrekker å betro sine midler til en pålitelig tredjepart — enten det er en bank, neo-bank, fintech eller kryptobørs,” sa han.
Derfor er det usikkert om atferden vil endre seg nok til å produsere storskala disintermediering, slik Standard Chartered antyder.
For ham erstatter ikke stablecoins banker. Snarere tvinger de frem en evolusjon. Schwenter beskrev stablecoins som representerer neste steg i utviklingen av penger, og uttalte at de vil forstyrre tradisjonelle institusjoner som ikke klarer å tilpasse seg.
Likevel innrømmet han at det fortsatt vil være sterk etterspørsel etter banker og fintechs som kan tilby sikker forvaltning og intuitiv brukeropplevelse.
Stablecoins som den nye dollarstandarden: En ny Bretton Woods?
Andre steder sier Robert Schmitt, medgründer av Cork Protocol, at Standard Chartered sin prognose kan signalisere intet mindre enn en “andre Bretton Woods.” Dette antyder et øyeblikk av strukturell omstilling i organiseringen og kontrollen av global kapital.
Schmitt nevnte at stablecoins muliggjør en mye mer utbredt adopsjon av dollar i fremvoksende økonomier. Dette, sa han, er en del av deres betydning i USAs strategiske agenda.
“Etter Bretton Woods ble mye av den globale handelen avgjort i dollar. GENIUS Act og spredningen av stablecoins i fremvoksende markeder fungerer som en andre Bretton Woods; i stedet for bare råvarer og handel, kan all handel og transaksjoner sømløst avgjøres ved hjelp av dollarbaner til svært lave kostnader.” fortalte Schmitt BeInCrypto.
I Schmitts syn utvider stablecoins dollarhegemoniet utover tradisjonelle finansielle kanaler, og bringer hele økonomier inn i det digitale dollarsystemet.
Hvis Bretton Woods omdefinerte etterkrigsfinans ved å knytte det globale systemet til den amerikanske dollaren, kan stablecoins representere en 21. århundrets omstart. For fremvoksende markeder er dette imidlertid drevet av kode, fintechs og markedsdemand, snarere enn sentralbanker.
Makt til individet — og press på staten
Merkelig nok er stablecoins både en livline og en forpliktelse for fremvoksende markeder som Nigeria, Egypt og Argentina, blant andre.
På den ene siden tilbyr de innbyggerne et skjold mot inflasjon og kapitalrestriksjoner. På den andre siden truer de sentralbankenes kontroll over pengepolitikken.
“Stablecoins skifter maktbalansen i favør av enkeltpersoner. Det er som trykkpressen eller internett. Disse teknologiene demokratiserte tilgang til informasjon og transformerte samfunn,” bemerket Schmitt.
Cork Protocol-lederen argumenterer for at fremveksten av stablecoins vil omforme strukturen til finansinstitusjonene selv.
“Dette verktøyet vil ha en meningsfull innvirkning på sammensetningen av finansinstitusjoner,” sa han, og bemerket at enkeltpersoner i økende grad kan omgå nasjonale banksystemer helt.
Regulering og global innhenting
Mens begge ekspertene er enige om at regulering vil forme hvordan denne overgangen tar form, divergerer deres tolkninger kraftig.
Schmitt advarer om at autoritære regjeringer kan svare på adopsjonen av stablecoins med restriktive rammeverk, “lignende MiCA,” for å beskytte deres monetære kontroll.
“Utfordringen med krypto, spesielt ettersom personvernsverktøyene utvikler seg, vil være håndhevelse,” sa han. “Du trenger ikke noens tillatelse for å sette opp en lommebok og bytte USDC.”
Schwenter, derimot, argumenterer for at fremvoksende markeder ikke er så uregulerte som ofte fremstilt.
“Land som Indonesia, Malaysia og Nigeria rangerer faktisk høyere i regulatorisk klarhet enn mange avanserte økonomier,” sa han. “I mellomtiden er Argentina, Brasil og Filippinene omtrent på nivå med deler av Europa.”
Han mener også at GENIUS Act i USA vil presse andre land til å akselerere sine egne rammeverk.
Den virkelige grensen er nødvendighet, ikke spekulasjon
For Schmitt og Schwenter deler Afrikas og Asias Web3-veksthistorier et definerende trekk: nødvendighet. I økonomier med ustabile valutaer og ødelagte finansielle systemer har krypto funnet en ekte produkt-markedstilpasning, med Schmitt som bemerker at det (stablecoins) løser daglige bankbehov.
Schwenter er enig og legger til at fremvoksende markeder faktisk kan sette den globale standarden for blokkjedens nytteverdi i den virkelige verden.
“Den utbredte adopsjonen av stablecoins i disse økonomiene har bevist produkt-markedstilpasning,” sa han. “De er allerede dypt integrert i finans- og forretningsinfrastrukturen.”
Hvis Standard Chartered har rett, kan de neste tre årene se en redefinering av den monetære geografien, der digitale dollar, lokale stablecoins og tokeniserte aktiva sameksisterer i et fragmentert, men sammenkoblet finansielt økosystem.
Schmitt beskriver det som den “neste kapitalbølgen,” der risikokapital skifter fra spekulative vestlige investeringer til nytteverdidrevne oppstartsselskaper i det globale sør.
Schwenter ser den samme retningen og bemerker at Lisks $ 15 millioner EMpower Fund retter seg mot gründere i Afrika og andre fremvoksende markeder for å bidra til å bygge denne fremtiden.
På spill står ikke bare hvor kapitalen flyter, men hvem som kontrollerer den — bankene, blokkjedene eller de milliarder av individer som beveger seg mellom dem.
Hvis historien er en veiledning, kommer hvert Bretton Woods-øyeblikk med vinnere og tapere. Denne gangen kan hovedboken være på blokkjeden.
