Strategy (tidligere MicroStrategy) aksjen (MSTR) hadde et vanskelig 2025, og falt med 49,3 % da vedvarende salgspress presset aksjen ned til sitt laveste nivå siden slutten av september 2024.
Når 2026 starter, forblir utsiktene utfordrende, da selskapet møter økende usikkerhet rundt en mulig ekskludering fra MSCI-indeksen, ettersom fristen for avgjørelsen nærmer seg 15. januar.
Hvorfor Micro Strategys aksje slet i 2025
2025 viste seg å bli et tøft år for kryptomarkedet, og digitale aktiva-treasuries ble heller ikke spart. Effekten var tydelig i ytelsen til Strategy-aksjen.
Markedsdata viser at MSTR mistet 49,3 % av verdien i 2025, med tap som økte i andre halvdel av året.
Ekspert Ted Pillows fremhevet hvor kraftig nedgangen har vært, og påpekte at MSTR har falt 66 % bare de siste seks månedene. Ifølge Pillows har nesten $ 90 milliarder blitt borte fra selskapets markedsverdi.
Han pekte på flere bidragsytende faktorer, og startet med Bitcoins svake kursutvikling. Den største kryptovalutaen avsluttet 2025 med et fall på 5,7 %, i kontrast til mange bullish prognoser. Den svake utviklingen økte presset på Strategy-aksjen betydelig.
Selskapet er nært knyttet til Bitcoin, og er den største bedriftsinnehaveren av denne aktivaen. De eier 672 497 BTC, tilsvarende omtrent 3,2 % av Bitcoins totale tilbud.
Som tidligere rapportert av BeInCrypto, har Strategy brukt over $ 50 milliarder på å kjøpe Bitcoin, hovedsakelig finansiert gjennom utstedelse av gjeld og salg av aksjer. Til sammenligning genererer selskapets programvarevirksomhet rundt $ 460 millioner i årlige inntekter, et tall som blekner mot eksponeringen mot digitale aktiva.
Selv om Strategy i dag sitter på Bitcoin verdt omtrent $ 59 milliarder, er selskapets totale markedsverdi på omtrent $ 46 milliarder, noe som vekker bekymring rundt verdivurdering og risiko på balansen.
“Den handles med 20 % til 25 % rabatt, omtrent 20 % til 25 % under verdien av underliggende Bitcoin beholdning,” sa Pillows.
I tillegg til BTC-kursen, beskrev Pillows flere andre faktorer, som:
“Aggressiv utvanning av aksjer, indeksfjerningsrisiko, mulig press for avnotering, og et fullstendig fall i NAV-premien.”
Til tross for dette har selskapet fortsatt å øke eksponeringen mot Bitcoin. Strategy har faktisk tidligere understreket at balansen er sterk nok til å tåle store nedganger i Bitcoin kurs.
“Hvis BTC faller til vårt $ 74 000 gjennomsnittlige kostnadsgrunnlag, har vi fortsatt 5,9x aktiva i forhold til konvertibel gjeld, som vi kaller BTC Rating på gjelden vår. På $ 25 000 BTC ville det vært 2,0x,” skrev selskapet.
MSCI-avgjørelse utgjør en viktig risiko for strategi
Selv om de generelle markedsforholdene kan endre seg, møter Strategy en mer umiddelbar utfordring knyttet til en kommende MSCI-avgjørelse.
MSCI har foreslått å omklassifisere selskaper der digitale aktiva utgjør over 50 % av de totale eiendelene som “fond.” Dette kan gjøre dem utilgjengelige for å inkluderes i nøkkelindekser for aksjer.
For Strategy er konsekvensene betydelige. En endelig avgjørelse, forventet innen 15. januar, kan føre til at selskapet fjernes fra MSCI-indekser.
JPMorgan anslår at en ekskludering fra MSCI kan føre til så mye som $ 8,8 milliarder i utstrømning. Dette vil forverre det eksisterende presset på Strategy-aksjen i en periode hvor investorstemningen fortsatt er skjør. All oppmerksomhet rettes derfor mot MSCI-avgjørelsen, ettersom den kan forme Strategy sin aksjeutvikling på kort sikt.
