Strategy (NASDAQ: MSTR) rapporterte et nettoresultat på $ 2,8 milliarder for tredje kvartal 2025, en kraftig vending fra et tap på $ 340 millioner året før.
Selskapet bekreftet sin helårsprognose om $ 34 milliarder i driftsresultat og $ 20 milliarder i gevinster fra Bitcoin, og styrket sin posisjon som verdens største selskapsinnehaver av Bitcoin.
Sterke Q3-resultater drevet av strategi og Bitcoin-oppgang
Strategy leverte et nettoresultat på $ 2,78 milliarder, eller $ 8,42 per aksje, for de tre månedene som endte 30. september. Dette sammenlignes med et tap på $ 340,2 millioner, eller $ 1,72 per aksje, i samme periode i fjor. Driftsresultatet nådde $ 3,9 milliarder for kvartalet.
CEO Michael Saylor kunngjorde resultatene på X: “Strategy annonserer Q3 2025-resultater og bekrefter 2025-prognose. Resultater for Q3: $ 3,9 milliarder i driftsresultat, $ 2,8 milliarder i nettoresultat, $ 8,42 i utvannet EPS.”
Selskapets lønnsomhet skyldes i stor grad gevinster på sine Bitcoin-beholdninger. Per 26. oktober 2025 eide Strategy 640 808 bitcoin kjøpt for $ 47,44 milliarder, eller $ 74 032 per bitcoin. Med Bitcoin som for tiden handles rundt $ 107 833, sitter selskapet på betydelige urealiserte gevinster.
Strategy Bitcoin treasury-modell skaper selvforsterkende syklus
Strategys forretningsmodell har utviklet seg til det bransjeobservatører kaller et “Bitcoin treasury-selskap”. Selskapets tilnærming innebærer å holde Bitcoin som sitt primære reserveaktiva. Denne kjøp-og-hold-strategien har fundamentalt endret hvordan markedet verdsetter selskapet.
Stigende Bitcoin kurs har en tendens til å løfte Strategy-aksjen. Dette gjør det mulig for selskapet å hente inn ekstra kapital gjennom aksjeutstedelser. Kapitalen reinvesteres deretter i Bitcoin-kjøp, noe som skaper en selvforsterkende syklus. Denne modellen har inspirert mange andre selskaper til å ta i bruk lignende treasury-strategier.
Regnskapsendringer muliggjør gevinstføring
Frem til fjerde kvartal i fjor kunne Strategy kun bokføre nedskrivningstap når verdien av Bitcoin falt under kjøpsprisen. Gevinster fra kursøkninger forble urealiserte med mindre kryptovalutaen ble solgt. Endringer i regnskapsføringen gjør nå at selskapet kan inntektsføre gevinster fra verdistigning i Bitcoin.
Denne regnskapsmessige endringen har transformert Strategys regnskap. Selskapet kan nå rapportere kvartalsvise overskudd som reflekterer markedsverdien av sine Bitcoin-beholdninger. Dette gir større transparens i den økonomiske realiteten av selskapets Bitcoin treasury-strategi.
Helårsutsikter og markedsutvikling
Strategy bekreftet sin helårsprognose for 2025. Selskapet anslår et driftsresultat på $ 34 milliarder og gevinster fra Bitcoin på $ 20 milliarder. Saylor understreket selskapets urokkelige forpliktelse til strategien, uten planer om å sikre Bitcoin-posisjonen.
“Saylor har gjort et børsnotert selskap om til et skattekammer for en ny tid. Mens de fleste CEO-er jager kvartalsvis bekreftelse, bygger han et parallelt reservesystem. Hver rapport leses mindre som inntjening – og mer som en oppfylt profeti.”
Til tross for sterk Bitcoin-utvikling og lønnsomhet, er Strategy-aksjen ned omtrent 12 % hittil i 2025. Dette står i kontrast til Bitcoins oppgang på 14,5 % i samme periode. Avviket antyder at markedet priser inn bekymringer om verdsettelse, utvanning fra kapitalinnhentinger eller regulatorisk usikkerhet.
Aksjen steg derimot nær 4 % i etterhandelen etter resultatkunngjøringen. Denne positive reaksjonen tyder på fortsatt investorinteresse for selskapets Bitcoin treasury-modell.
Mer omfattende konsekvenser for virksomheters finansforvaltning
Strategys suksess med sin Bitcoin treasury-tilnærming har bredere implikasjoner for bedriftsfinans. USAs president Donald Trumps fokus på den digitale aktivasektoren og løfte om å gjøre USA til det globale knutepunktet for kryptovaluta har skapt et støttende regulatorisk miljø. Sterke ETF-innstrømninger har bidratt til at Bitcoin nådde flere rekordnoteringer i 2025.
Selskapets modell viser hvordan selskaper kan bruke Bitcoin som et reserveaktiva i treasury. Dette representerer et brudd med tradisjonelle kontantstyringsstrategier som bygger på kortsiktige verdipapirer og obligasjoner. Etter hvert som Bitcoin får aksept som en institusjonell aktivaklasse, kan flere selskaper vurdere lignende treasury-strategier.
Strategys kvartalsresultater fortsetter å underbygge konseptet med et Bitcoin treasury-selskap. Modellen transformerer tradisjonelle oppfatninger av selskaps-treasury og skaper nye rammeverk for verdsettelse av selskaper som holder betydelige posisjoner i kryptovaluta.
