Tether har stille og rolig overtatt alle sentralbanker for å bli en av de mest aggressive kjøperne av gull i de siste månedene.
Gitt Tethers sterke forpliktelse til kryptos langsiktige fremtid, har dens aggressive skifte til gull fått folk til å lure på hva som har forårsaket endringen.
Gullsøkning i 2025
Gulls rekordhøye økning på 56 % i 2025 tilskrives ofte bekymringer om finansdominans, økende offentlig gjeld, løs pengepolitikk og synkende tillit til store valutaer.
Disse bekymringene har fått sentralbanker i land som Kasakhstan, Brasil og Tyrkia til å øke sine gullkjøp, og dermed styrke metallens status som verdens mest betrodde trygg havn.
En nylig analyse fra Jefferies avslørte imidlertid en overraskende vending. Tether kjøpte 26 tonn gull i tredje kvartal — mer enn noen sentralbank. Ved slutten av september hadde selskapets totale beholdning nådd omtrent 116 tonn, verdsatt til rundt $ 14 milliarder.
Tethers tilstedeværelse i gullmarkedet strekker seg langt utover sitt tokeniserte produkt, XAUt, som inneholder færre enn 12 tonn til tross for en markedsverdi på $ 1,6 milliarder. Jefferies rapporterte at selskapet har utvidet sine bullionreserver for å støtte både USDT og XAUt.
USDTs sirkulasjon vokste fra $ 174 milliarder i tredje kvartal til $ 184 milliarder i midten av november, ifølge Reuters. Gull har blitt en større del av dekningen ettersom tilgangen har økt. Edelmetaller utgjør nå omtrent 7 % av Tethers reserver, verdsatt til rundt $ 13 milliarder.
Totalt holder Tether omtrent 104 tonn gull for USDT og 12 tonn for XAUt. Omfanget og konsistensen av disse kjøpene understreker deres økende innflytelse i bullionmarkedet.
Likevel har tidspunktet for denne raske oppsamlingen skapt et nytt lag av kontrovers.
Konflikter med GENIUS-loven
Tethers voksende bullionposisjon passer dårlig sammen med den nye US GENIUS Act. Loven forbyr enhver kompatibel utsteder å holde gull som en del av sine reserver. Det presser selskaper som søker godkjenning til å stole på kontanter, statskasseveksler eller andre likvide og transparente aktiva.
Tether har allerede annonsert en GENIUS-kompatibel token kalt USAT, som vil unngå gull fullstendig. Likevel fortsatte selskapet å legge til bullion som støtter USDT selv etter at loven ble vedtatt.
Hvorfor Tether satset på gull
Hvorfor Tether doblet innsatsen på gull i løpet av dette skiftet er fortsatt uklart. Gullprisene har også kjølnet siden de nådde $ 4379 i midten av oktober. Metallet handles nå over 6 % under den toppen.
Likevel fremhever Tethers forpliktelse til fysisk gull en dypere konvergens mellom krypto og tradisjonelle trygg havn-aktiva.
Bitcoin og gull
Konvergensen mellom gull og Bitcoin, ofte referert til som “digitalt gull”, er ikke helt overraskende. Begge tiltrekker seg kjøpere som frykter svekkede store valutaer. Mange ser aktiva med begrenset tilbud som beskyttelse mot langsiktig devaluering.
I praksis oppfører imidlertid de to markedene seg veldig forskjellig.
Bitcoin har vokst raskt det siste tiåret, men forblir svært volatil. Nylige prissvingninger gjorde det klart. Tokenet falt kraftig i løpet av de siste to månedene, og oppførte seg mer som en høy-beta teknologisk aktiva enn en monetær sikring.
Stablecoins opererer på et annet løfte.
De tilbyr øyeblikkelig innløsning til pari og stoler på reserver ment å forbli stabile. Likevel fortsetter krypto-sektoren å vise sårbarhet overfor plutselig stress. En rask stemningsskifte kan skje når som helst.
Hvis etterspørselen etter stablecoins skulle kollapse, ville presset falle direkte på de aktivaene som støtter dem. Dette inkluderer Tethers voksende gullbeholdning. En skarp markedsreversering kan føre til salg av bullion, og trekke en tradisjonelt stabil aktiva inn i turbulensen av krypto-drevne markeder.
