Tether, utstederen av den $ 185 milliarder store USDT stablecoin, har dramatisk redusert sine ambisjoner om privat kapitalinnhenting.
Dette skaper tvil om en potensiell børsnotering, som tidligere ble drevet av spekulasjoner fra kryptoinsidere som BitMEX-grunnlegger Arthur Hayes.
Investor-motstand tvinger Tether til å revurdere finansieringsambisjoner
I utgangspunktet utforsket Tether en innhenting på $ 15–20 milliarder til en verdivurdering på $ 500 milliarder. Dette ville plassert stablecoin-utstederen blant verdens mest verdifulle private selskaper.
Finanical Times rapporterer imidlertid at Tether nå vurderer å hente så lite som $ 5 milliarder, eller kanskje ingen kapital i det hele tatt.
Den siste tilbakegangen kommer etter et år med økende markedsspekulasjoner. I september 2025 gjenopplivet Hayes børsnoteringsspekulasjonen rundt Tether, og antydet at en børsnotering for stablecoin-utstederen kunne overgå Circle sin vellykkede USDC-debut.
På det tidspunktet var Tether verdsatt til over $ 500 milliarder. Dette plasserte selskapet side om side med teknologigiganter og finansinstitusjoner som SpaceX, OpenAI og ByteDance.
Hayes fremstilte den potensielle børsnoteringen som et strategisk trekk, hvor Tethers USDT-sirkulasjon på $ 185 milliarder og inntektsbringende struktur gav selskapet et fortrinn over Circle.
Likevel har investorstemningen lagt en demper på hypen. Bakmenn skal ifølge rapporter ha reagert negativt på den høye $ 500 milliarder verdsettelsen, og viser til:
- Regulatorisk gransking
- Bekymringer om åpenhet rundt reserver, og
- Tidligere påstander om ulovlig bruk.
Tether forblir lønnsom til tross for motvind i markedet, holder børsnotering valgfritt
En nylig nedgradering fra S&P Global Ratings fremhevet Tethers eksponering mot mer risikable aktiva, som Bitcoin og gull, noe som øker forsiktigheten ytterligere.
“S&P sa at det har vært en økning i høyrisikoaktiva i Tethers reserver det siste året, inkludert bitcoin, gull, sikrede lån, selskapsobligasjoner og andre investeringer, alle med begrenset offentliggjøring og utsatt for kredittrisiko, markedsrisiko, renterisiko og valutakursrisiko. Tether gir fortsatt begrenset informasjon om kredittratingen til sine depotleverandører, motparter eller bankforbindelser,” rapporterte Reuters med henvisning til S&P.
Det bredere kryptomarkedets nedgang de siste seks månedene har ytterligere dempet entusiasmen for skyhøye verdivurderinger, selv for sektorens mest lønnsomme aktør.
Ardoino er likevel trygg på Tethers fundamentale styrke. Han beskrev tallet på $ 15–20 milliarder som en misforståelse. Ifølge Ardoino ville selskapet vært “meget fornøyd” med å hente null kapital.
“Det tallet er ikke vårt mål. Det er vårt maksimum, vi var klare til å selge… Om vi solgte null, ville vi også vært veldig fornøyde,” står det i rapporten, med Ardoino som kilde.
Tether rapporterte $ 10 milliarder i overskudd for 2025, ned omtrent 23 % fra året før på grunn av fall i Bitcoin kurs, men balanseres av sterk verdiutvikling på gull.
Med lønnsomheten i behold har Tether liten faktisk behov for ytterligere kapital. Dette tyder på at kapitalinnhentingen like mye handler om troverdighet og strategiske partnerskap som om kontanter.
Tether IPO: Bare en ønskedrøm?
Tilbakegangen endrer også forventningene til Tether børsnotering. Selv om en børsnotering ikke lenger er nært forestående, holder regulatoriske medvind og strategiske initiativer muligheten åpen.
Amerikansk stablecoin-lovgivning under president Trump, sammen med Tether sin nye amerikansk-godkjente USAT-token, kan legge til rette for økt legitimitet i det innenlandske markedet.
Dermed kan det legges grunnlag for en potensiell IPO i 2026 hvis markedsforholdene forbedrer seg, selv om verdivurderingen kanskje må revurderes.
Likevel sender Tethers forsiktige kursendring et bredere signal til kryptoøkosystemet. Som markedets de facto reservevaluta med massive statsobligasjons- og gullreserver, synliggjør selskapets retur fokus på lønnsomhet og åpenhet fremfor hype.
For andre kryptoselskaper med høy verdivurdering som vurderer børsnotering, kan Tethers erfaring være en mal: bærekraftig vekst og solide fundamentale forhold blir stadig viktigere for investortillit, selv for bransjens mest kjente navn.
Det er også verdt å merke seg at Tether-sjef Paolo Ardoino en gang uttrykte at selskapet ikke trenger å gå på børs. Han utelukket det likevel ikke helt.
