Tether tjente $ 4,5 milliarder de første ni månedene av 2026, viser tredjekvartalsattesten fredag. Bufferen på $ 7,95 milliarder som beskytter USDT-innehavere mot underskudd, er nå mindre enn de $ 8,37 milliarder i Bitcoin (BTC) som finnes i reservene.
Denne bufferen nesten doblet seg fra $ 4,11 milliarder på tre måneder. De samme to aktivaene som påvirker den, gull og Bitcoin, halverte den forrige kvartal, noe som gjør at USDT-innehavere er like utsatt for svingninger i verdien til disse aktivaene som til amerikanske statspapirer.
Hvorfor $ 4,5 milliarder i overskudd bare la til $ 1,66 milliarder i bufferen
Netto driftsresultat er Tethers eget mål på inntjening. Dette kommer hovedsakelig fra renter på $ 132,4 milliarder i amerikanske statspapirer og reverse repos, kortsiktige lån med statspapirer som sikkerhet, og ekskluderer prisendringer på gull og Bitcoin.
Attesten, utarbeidet av revisjonsselskapet BDO, tar med disse prisendringene. På denne bakgrunnen vokste bufferen med $ 1,66 milliarder over ni måneder, ikke $ 4,5 milliarder.
BeInCrypto rapporterte i juli at bufferen ble halvert i Q2 da gull og Bitcoin falt, selv om kvartalsoverskuddet var ytterligere $ 1,5 milliarder. Fredagens oppdatering oppga ikke hva som forårsaket oppgangen på $ 3,8 milliarder.
Hva et fall på 29 % i gull og Bitcoin ville gjort med USDTs sikkerhet
Gull og Bitcoin utgjør til sammen $ 27,45 milliarder i reservene. Et samlet fall på 29 % ville utslettet hele bufferen, ifølge BeInCryptos beregninger basert på attestert regnskap.
Gull, Bitcoin, sikrede lån og andre investeringer utgjør nå $ 47,7 milliarder, eller 25 % av reservene.
S&P Global Ratings nedgraderte USDT til laveste stabilitetsscore, «svak», i november 2025, da andelen var 24 %. De viste blant annet til Bitcoin-eksponering over bufferen samt ukjente depotbanker og motparter.
Tethers forsvar er de andre 73 %. Rundt $ 139,6 milliarder står plassert i statspapirer, reverse repos og kontanter, og BDO bekrefter totalsummene, selv om det påpekes at verdsettelsene forutsetter normale handelsforhold og ikke sterk markedsuro.
«Vårt ansvar er å sørge for at USD₮ forblir pålitelig når folk trenger det mest, også når markeder og det finansielle systemet er under press», sier Paolo Ardoino, CEO i Tether, i meldingen.
Bufferen har svingt mellom $ 8,23 milliarder og $ 4,11 milliarder i løpet av ett år, mens USDT i omløp har holdt seg rundt $ 183,5 milliarder.
Selv med en første ren KPMG-revisjon bak seg, er verdens største stablecoin nå avhengig av gull- og Bitcoin-kurs for å opprettholde sikkerhetsnettet sitt.
