Bitcoin kan nærme seg en avgjørende desember ettersom likviditetsforholdene strammer inn og on-chain-metrikker endres. BitMine-styreleder Tom Lee sier at markedet har vært “haltende” siden likvidasjonsjokket 10. oktober, men hevder at oppsettet nå støtter en større bevegelse før årsskiftet.
Nylige trender på blokkjeden og data om børskollaterale peker på lignende press som bygger under overflaten.
Likviditetsskade preger fortsatt markedet
Lee sa til CNBC at oktober-hendelsen alvorlig skadet balansearkene til markedsaktørene.
Han beskrev disse firmaene som “sentralbankene” i krypto, ansvarlige for dybde, spreder og beholdning. Når deres balanseark krymper, kontraherer likviditeten i flere uker.
Dette samsvarer med markedsytelsen siden tidlig oktober. Bitcoin har falt nesten 30 % fra sin topp på $126 000.
I mellomtiden, har november gitt en av de verste månedlige ytelsene for både pris og ETF-strømmer på flere år.
Markedsaktører trakk tilbake risikokapital etter at likvidasjonsbølgen visket ut omtrent $19 milliarder med belånte posisjoner.
Ordrebokdybden falt kraftig på tvers av store børser, og skapte luftlommer som forsterket nedadgående bevegelser. Under slike forhold har Bitcoin og Ethereum en tendens til å reagere tidligere på makrostress enn aksjer.
Til tross for denne skaden forventer Lee en sterk oppgang i desember, med henvisning til en potensiell duete dreining fra Federal Reserve.
“Bitcoin gjør sine beste bevegelser på 10 dager hvert år, jeg tror noen av de dagene vil fortsatt skje før årsskiftet,” sa Tom Lee.
On-chain data viser at selgere mister kontroll
Bitcoins 90-dagers Spot Taker CVD har skiftet fra vedvarende salsdominans til en nøytral holdning. Indikatoren sporer aggressive markedsordrer på spotbørser.
Røde søyler dominerte fra tidlig september til midten av november, og viste vedvarende taker-salgs-press.
Det nylige skiftet til nøytral markerer et brudd i dette mønsteret. Det antyder at den aggressive salgsfasen er uttømt.
Imidlertid, det viser ikke sterk kjøpsdominans. I stedet har markedet gått inn i en balansert fase som er typisk for sen-cyklus bjørnemarkeder.
Prisen forblir godt under oktobernivåene, men fraværet av vedvarende taker-salgs-press signaliserer forbedret stabilitet.
Skiftet er i tråd med den bredere belåningsomstillingen som sees i futures-markedene, hvor finansieringsratene har beveget seg nær null.
Lånetrender peker på sterke hender, men skjør gearing
CryptoQuant-data viser at Nexo-brukere foretrekker å låne mot Bitcoin i stedet for å selge det. BTC står for 53 % til 57 % av all kollateral på plattformen. Det spennet har holdt seg i flere måneder til tross for fallet.
Denne atferden reduserer umiddelbart salgs-press. Det bekrefter også at langsiktige eiere fortsetter å behandle Bitcoin som sin primære likviditetskilde.
Likevel tilfører det et nytt lag av sårbarhet. Hvis Bitcoin faller ytterligere, risikerer sikkerhetsstilte posisjoner likvidasjon.
Kombinert med tynne ordre-bøker, kan enhver tvangssalg føre til overdimensjonert volatilitet. Denne dynamikken reflekterer sen-bjørn skjørhet snarere enn tidlig-okse styrke.
Et marked fanget mellom utmattelse og lav likviditet
Dagens markedsstruktur reflekterer en overgang snarere enn en ren reversering. ETF-utstrømninger, skadet likviditet og makrousikkerhet holder presset på priser.
Imidlertid har on-chain-salg kjølnet, og strukturelle eiere fortsetter å forsvare posisjoner.
Resultatet er et miljø hvor små katalysatorer kan produsere store bevegelser.
En duete Fed-dreining vil sannsynligvis treffe tynne ordre-bøker og akselerere en oppgang. En annen makrosjokk kan utløse fornyet nedvektning.
Lees syn stemmer overens med dette oppsettet. Markedet har stoppet å blø, men det forblir skjør. Bitcoin har en historie med å levere tosifrede bevegelser i komprimerte perioder, spesielt etter aggressive likvidasjoner.
Etter hvert som desember nærmer seg, antyder både likviditetsforhold og on-chain-data at neste store bevegelse er nær.
Retningen vil avhenge av makrosignaler og ETF-strømmer heller enn bare sentiment.
