En ny rapport fra en short-selger har blitt utgitt om BitMine Immersion Technologies, Inc. (BMNR), et av de største Ethereum Digital Asset Treasury (DAT) selskapene. Rapporten hevder at investorer ikke lenger har en grunn til å betale en premie for indirekte kryptoinvesteringskjøretøy som BMNR.
Rapporten, publisert av Kerrisdale Capital, et velkjent aktivist short-selger firma, uttaler at de har en short-posisjon i BMNR-aksjen.
BMNRs onde sirkel av utvanning
Kerrisdale Capital ble grunnlagt av Sahm Adrangi i 2009. Firmaet er kjent for sine kritiske forskningsrapporter om “overvurderte” eller “problematiske” selskaper, som ofte har hatt betydelig innvirkning på markedet.
Kerrisdales rapport hevder at BMNR etterligner en strategi som en gang ble brukt med suksess av MicroStrategy (MSTR). Kjernen i denne strategien er å øke ETH per aksje ved å utstede nye aksjer til en premie over selskapets netto aktiva verdi (NAV), samle inn kapital, og deretter bruke disse midlene til å kjøpe mer Ethereum.
Imidlertid hevder Kerrisdale at denne modellen ikke lenger fungerer, da knappheten og “meme”-entusiasmen som en gang drev MSTRs premie har falmet. Faktisk har MSTRs premie (mNAV) nylig falt fra 2,0x–2,5x til mindre enn 1,5x.
I dette miljøet har BMNR utstedt over $ 10 milliarder i nye aksjer på bare tre måneder. Mens deres totale ETH-beholdning har fortsatt å øke, har vekstraten for ETH-per-aksje avtatt betydelig. BMNRs mNAV-premie falt fra over 2,0x i august til rundt 1,2x en måned senere.
Kerrisdale anklaget også BMNR for å bli mindre transparente i sine avsløringer etter hvert som deres “flywheel” begynte å bremse. Siden 25. august har BMNR subtilt utelatt sin oppdaterte aksjetelling og NAV-per-aksje tall fra sine ukentlige pressemeldinger.
Kerrisdale tolker dette som at BMNR skjuler de metrikker de en gang brukte for å bevise sin vekst etter hvert som veksten per aksje avtar. Ifølge dem har dette ingenting å gjøre med Ethereums iboende verdi. Firmaet spår at NAV-premien for mange DAT-selskaper, inkludert BMNR, vil fortsette å kollapse. Dette er fordi kryptoreguleringer blir lettere, og direkte investering blir enklere.
Tvert imot: Wood og Thiel forblir bullish
Til tross for dette bearish synet, er det en sterk motargumentasjon om at BMNR har en lys fremtid. Fremtredende investorer mener at deres krypto-sentriske strategi og aggressive ETH-akkumulering er innovativ.
Peter Thiel, en kjent Wall Street-investor og tidlig BMNR-investor, har avslørt en eierandel på 9,1 % i selskapet. ARK Invest, et fond kjent for sitt fokus på teknologiske aksjer ledet av Cathie Wood, har for tiden 6 456 242 aksjer (3,61 %) i BMNR.
Wood er kjent for å være bullish på BMNRs aggressive ETH-akkumuleringsstrategi. Hun har også offentlig understreket den langsiktige verdien av ETH. Hennes fond kjøpte nylig over 54 000 ekstra aksjer i BMNR i oktober.
BMNRs aksjekurs, som hadde steget over $ 63,00 på tirsdag, opplevde en liten nedgang etter at Kerrisdale Capital short-rapporten ble utgitt, og stengte på $ 60,00 per aksje på onsdag.
