Twenty One Capital har gjort sin debut på New York Stock Exchange (NYSE), og går inn i det offentlige markedet med en betydelig Bitcoin-beholdning og like stor oppmerksomhet.
Aksjen falt kraftig på første dag, noe som reiser et klart spørsmål for investorer og bransjen: Hva skjer videre for et selskap bygget rundt Bitcoin under et marked i nedgang?
En Bitcoin-gigants Wall Street-debut
Selskapet handles under ticker XXI, og går inn i markedet med over 43 500 Bitcoin på balansen.
Den beholdningen, verdt omtrent $ 3,9 milliarder, gjør Twenty One Capital til en av de største selskapsinnehaverne av aktivaet. Jack Mallers, som var med å grunnlegge selskapet, omtaler børsnoteringen som et forsøk på å gi Bitcoin en definert plass i de tradisjonelle markedene. Han argumenterte for at investorer fortjener tilgang til et selskap bygget fullt ut på Bitcoins pengelogikk.
“Bitcoin er ærlig penger. Det er derfor folk velger det, og det er derfor vi bygget Twenty One på toppen av det,” sa Mallers i en pressemelding. “Noteringen på NYSE handler om å gi Bitcoin plassen det fortjener i globale markeder og å gi investorer det beste av Bitcoin: styrken som reserve og muligheter gjennom en bedrift bygget på det.”
Dette er ikke et marginalt prosjekt. Tether, Bitfinex, SoftBank og Cantor Equity Partners står bak XXI, og gir selskapet et institusjonelt tyngdepunkt som sjelden sees ved lansering av Bitcoin-innfødte initiativer.
Cantor Equity Partners har selv en profilert bakgrunn: det ble dannet som et offentlig oppkjøpsselskap støttet av Cantor Fitzgerald, investeringsfirmaet ledet av Brandon Lutnick, sønn av USAs handelsminister Howard Lutnick. Denne koblingen gir ytterligere et lag av institusjonell legitimitet til XXIs inntreden i det offentlige markedet.
Likevel ble den første handelsdagen tøff, med aksjen ned over 24 %. Reaksjonen indikerer en forsiktighet, der investorer sannsynligvis vil se hvordan XXI skal operere utover sin omtalte Bitcoin-beholdning.
DATs sliter mens Bitcoin faller
Twenty One Capitals børsdebut kommer samtidig som markedet for krypto er under nytt press.
Bitcoin har falt omtrent 30 % fra toppen i oktober, og tilknyttede aksjer har svekket seg tilsvarende.
Samtidig har digitale aktiva-treasuries (DATs) vært spesielt hardt rammet, siden verdsettelsene deres ofte svinger i takt med reservene. Analytikere understreker nå at DATs må bevise at de gir mer enn bare eksponering mot Bitcoin. De sjenerøse mNAV-premiene fra tidligere kvartaler har forsvunnet, og investorer krever tydeligere forretningsmodeller.
I denne sammenhengen står XXI overfor et utfordrende miljø for notering. De må vise evne til å håndtere volatilitet og bygge en virksomhet som takler Bitcoins svingninger.
Vekstplaner venter på markedets godkjenning
Mallers og teamet har uttalt at selskapet har ambisjoner om å vokse langt utover simpel akkumulering.
XXI har sagt at de planlegger å utvikle Bitcoin-baserte utlånsverktøy og produkter for kapitalmarkedet.
De har også som mål å starte opplærings- og mediainitiativer for å fremme bredere Bitcoin adopsjon.
Dette er fortsatt tidlige ambisjoner, fremfor etablerte forretningsområder, og gjenspeiler selskapets ønske om å bygge et bredere økosystem, ikke bare forbli en statisk beholdning.
Om investorer vil ta imot denne tilnærmingen er fortsatt usikkert.
Noen ser XXI som en fremtidig tungvekter i bransjen, støttet av dype institusjonelle nettverk. Andre påpeker det svake kryptomarkedet og generelt forsiktige investorer til fusjonsdrevne noteringer.
Debuten er en milepæl, men neste fase vil avhenge av dokumenterte resultater, ikke visjoner.
