Upbit-overskuddet stupte i andre kvartal. Operatøren Dunamu rapporterte et fall på 85 % i driftsresultatet ettersom handelsgebyrene tørket ut hos Sør-Koreas største kryptobørs.
Børsnoteringen kom tre måneder etter at Samsung, Hana Bank og Hanwha brukte rundt $ 1,5 milliarder på å kjøpe seg inn i selskapet. Sammen eier de nå nær en femtedel av det.
Upbit-marginene faller fra 88 % til 14 %
Dunamu sendte inn sin halvårsrapport til Sør-Koreas Financial Supervisory Service på fredag. Driftsresultatet i kvartalet endte på 23,5 milliarder won, omtrent $ 17 millioner. Ett år tidligere var dette tallet $ 108 millioner.
Inntekten alene forklarer ikke nedgangen. Inntekten falt 39 % i andre kvartal. Driftskostnadene gikk i motsatt retning og steg 13 %.
Marginpresset er tydelig. I 2021 gjorde Dunamu om 88 won av hver 100 won i inntekt til driftsresultat. I forrige kvartal beholdt de 14.
Det var gebyrene som gjorde skaden. Provisjonsinntektene fra Upbit-plattformen falt med 49,8 % i første halvår til 395,5 milliarder won, rundt $ 279 millioner. Denne enkeltposten utgjør 97 % av alt Dunamu tjener.
Hele markedet krympet samtidig. Volumet på Koreas fem lisensierte won-børser falt 49,5 % i andre kvartal til $ 146,4 milliarder, ifølge CoinGecko data.
En skatt på 22 % på kryptogevinster innføres i januar 2027, noe som er én grunn til at Koreas synkende handelsvolum kanskje ikke vil stige opp mot tidligere nivåer raskt. Upbit har i mellomtiden fortsett å rydde i listen over tilgjengelige coins, og har fjernet tre altcoins i september.
Prisen ingen har endret
Her kommer det vanskelige. Samsung-tilknyttede selskaper, Hana Bank og Hanwha Investment Securities betalte hver 439 252 won per aksje da de kjøpte seg inn i Dunamu i mai, omtrent $ 310. Dette verdsatte selskapet til rundt 15,3 billioner won.
Dunamus forestående fusjon med Naver Financial bruker fortsatt det samme tallet. Aksjebyttet priser Dunamu til 439 252 won, uendret siden avtalen ble inngått i november 2025.
Dermed har prisen ikke endret seg. Men virksomheten under har gjort det.
Aksjonærene stemmer over aksjetransaksjonen 19. november. Datoen har blitt utsatt to ganger mens Koreas Fair Trade Commission vurderer sammenslåingen. Fullføringen er nå satt til 31. desember.
Dunamu skylder på mindre likviditet i de globale digitale aktivamarkedene, og svakere investeringslyst i etterkant av dette.
Selskapet sier også at de følger Virtual Asset User Protection Act til punkt og prikke. Denne loven har regulert koreanske børser siden juli 2024. Dunamu sier de oppgraderer interne systemer for å stanse urettferdig handel.
For institusjonene som kjøpte seg inn, står ett spørsmål nå tydelig frem. De betalte en pris satt før dette fallet gikk inn i regnskapene. I november stemmer de over om den fortsatt er gyldig.
