Amerikanske aksjer hentet seg inn igjen da S&P 500 steg til $ 6976 før den korrigerte. Tidligere denne uken stengte indeksen like under sin tidligere rekord før den beveget seg litt høyere i påfølgende handel, mens risikovilje i aksjemarkedet sto i sterk kontrast til fortsatt svakhet i kryptomarkedene.
Samtidig fortsatte Bitcoin å underprestere, med økt salgspress etter hvert som bredere kapitalstrømmer favoriserte tradisjonelle aktiva med risiko. Forskjellen har blitt enda tydeligere de siste dagene og forsterker det økende skillet mellom sentimentet i aksjer og krypto.
AI-aksjer og små selskaper driver aksjemomentet
Den siste oppgangen i S&P 500 ble ledet av store teknologiselskaper og halvlederaksjer, ettersom investorer vendte tilbake til AI-aksjer etter en kort pause på grunn av verdsettelsesbekymringer.
Alphabet steg til ny rekord, Amazon økte før resultatslipp, og chip-produsenter oppnådde brede gevinster etter hvert som etterspørselsforventningene ble styrket.
Under overflaten bedret også markedsbredden seg. Små selskaper overgikk de største, og Russell 2000 har steget rundt 3 % så langt i år.
Den relative styrken tolkes ofte som et tegn på tillit til innenlandsk vekst og har gitt ytterligere støtte til bredere prrognoser for aksjemarkedet som peker på fortsatt oppgang så lenge resultatutviklingen varer.
Inntjening, ikke verdivurderinger, driver nå oppgangen
Resultater fra selskapene er fortsatt den viktigste driveren bak fremgangen i markedet. Analytikere forventer nå at selskaper i S&P 500 vil levere nærmere 11 % resultatvekst for desemberkvartalet, en kraftig økning fra tidligere anslag i januar.
Over 80 % av selskapene som har rapportert har så langt overgått forventningene, ifølge tall fra FactSet brukt av markedsstrateger.
Nye analyser antyder at resultatvekst har stått for omtrent 84 % av den totale avkastningen i S&P 500 i denne syklusen, noe som markerer et skifte bort fra multippel-ekspansjon som hoveddriver. Overgangen har dempet bekymringene rundt en AI-drevet boble, ettersom overskudd og kontantstrøm i økende grad rettferdiggjør høyere priser.
Makroforhold holder risikoviljen intakt
Det brede makrobildet har så langt støttet risikovilje i aksjemarkedet. USAs BNP-vekst ligger nær 3,3 %, inflasjonen er relativt dempet, og produktivitetsindikatorene har bedret seg. Selv politiske forstyrrelser, inkludert en føderal nedstenging som forsinket viktige datarapporter, har i liten grad svekket tilliten i markedet.
De viktigste amerikanske børsindeksene hadde solide gevinster sammen med S&P 500, med Dow Jones som steg over 1 % så langt i år. Nasdaq falt derimot rundt 2,6 %.
Investorer ser nå frem til kommende økonomiske data og neste signal fra Federal Reserve for å få bekreftet at de finansielle forholdene vil fortsette å være støttende.
Bitcoin svakhet fremhever tverrmarkedsdivergens
Mens aksjene steg, beveget kryptomarkedet seg i motsatt retning. Bitcoin kurs falt under $ 65 000, det laveste nivået på omtrent ett år, og utvidet dermed den bredere nedtrenden som har tynget digitale aktiva.
Fallet har kommet i takt med avtagende momentum, redusert spekulativ appetitt og kapitalrotasjon mot aksjer som gir synlig resultatvekst.
Den motstridende utviklingen viser en økende forskjell mellom tradisjonelle risikofylte aktiva og krypto, i hvert fall på kort sikt.
Selv om begge markeder kan dra nytte av likviditetsdrevne oppganger, favoriserer dagens forhold aktiva som er mer direkte knyttet til selskapsoverskudd.
Utsikter
S&P 500 sin nye topp reflekterer en oppgang som i økende grad er forankret i resultatvekst, og ikke økte multipler. AI-investeringer, styrke blant små selskaper og robuste makrodata fortsetter å støtte oppgangen, selv om toppnivåer tilsier en viss selektiv forsiktighet.
Bitcoins fall til et ettårsbunn illustrerer hvor risikoviljen svekkes, men foreløpig er det aksjemarkedet som har kontroll over den bredere risikofortellingen.
