Bitcoin solgte kraftig ned på onsdag, falt over 6 % på 24 timer og var en kort stund nede på lavt $ 83 000-nivå. Nedgangen skjedde hurtig sent i handelsøkten, og kursen brøt gjennom intradag støttenivåer uten nevneverdig kjøpsinteresse.
Bevegelsen kommer samtidig som tre makrorelaterte risikoer samles: økende spenning mellom USA og Iran, økt frykt for nedstengning av den amerikanske staten, samt en alvorlig vinterkrise som belaster infrastrukturen over hele Nord-Amerika.
US-Iran spenninger utløser global risk-off-posisjonering
Geopolitisk risiko kom tilbake etter at Washington ga nye advarsler mot Teheran, mens Iran signaliserte at de er klare til å svare kraftig på enhver militær opptrapping.
Marinebevegelser i Midtøsten og nye trusler om sanksjoner har økt bekymringen for feilberegninger, særlig ettersom de diplomatiske kanalene er anstrengt.
Markedene tolker vanligvis de tidlige fasene av geopolitisk opptrapping som et signal om lavere risikoappetitt – ikke som en sikringsmulighet.
For Bitcoin fører dette ofte til kortsiktig risikoreduksjon, spesielt når belånte posisjoner er høye og likviditeten er lav.
Frykt for nedstengning i regjeringen strammer inn finansielle forhold
Samtidig øker investorene sannsynligheten for en nedstengning av amerikanske myndigheter ettersom budsjettsamtaler stanser rett før en avgjørende tidsfrist.
Uten en siste-liten enighet kan flere føderale etater stå overfor driftsforstyrrelser, forsinkede utbetalinger og dårligere økonomisk forutsigbarhet på kort sikt.
Historisk sett har Bitcoin kurs falt tydelig under de tre siste nedstengningene, med tap på opptil 16 %.
I praksis reduserer tradere gjerne eksponering i forkant og vurderer situasjonen senere, spesielt i markeder hvor etterspørselen allerede svekkes.
Vinterkrise gir mining-sjokk
En kraftig vinterstorm fortsetter å ramme store deler av USA og Canada, og gir strømbrudd, transportforsinkelser og press på infrastrukturen.
Selv om værhendelser sjelden er hoveddrivkraften bak Bitcoin kurs, bidrar de til økt risikoaversjon når de kommer på toppen av geopolitisk og økonomisk uro.
I dette tilfellet virker stormen mer som en forsterkende faktor som støtter et defensivt markedssentiment, heller enn å påvirke Bitcoins nettverk eller mining direkte.
Prisbevegelse varsler tvangssalg
Bitcoins intradagskart viser en langvarig nedgang etterfulgt av et kraftig fall sent i handelen. Fraværet av en sterk oppgang antyder at bevegelsen skyldtes mindre diskresjonære selgere, og mer av tvungne posisjonstilpasninger som likvideringer og utløste stop-loss.
Slike kursbevegelser oppstår som regel når likviditeten er for svak til å ta unna plutselig salgspress, noe som henger tett sammen med svekket spot-etterspørsel.
ETF-instrømning har stille snudd fra medvind til motvind
En av de viktigste strukturelle endringene kan sees i amerikanske spot Bitcoin ETF-strømmer. Så langt i år har ETF-ene netto solgt omtrent 4600 BTC, mot netto innstrømning på nesten 40 000 BTC i samme periode i fjor.
Denne endringen er viktig fordi ETF-er har vært den mest konsekvente kilden til spot-etterspørsel i denne syklusen.
Når denne kjøpekraften svekkes, får oppganger problemer med å holde på momentumet og nedgangene blir kraftigere, da færre kjøpere trer inn for å absorbere tilbudet.
Redusert etterspørsel fra private investorer svekker markedsstabilitet
On-chain-data som følger transaksjoner mellom $ 0 og $ 10 000 viser at privat etterspørsel har falt kraftig den siste måneden. Dette viser ikke bare tregere akkumulering, men også lavere deltakelse fra mindre investorer.
Markedene kan tåle midlertidig fravær fra privatpersoner, men langvarig nedgang fjerner en viktig stabiliserende kraft.
Kombinert med ETF-utstrømning blir markedet stadig mer avhengig av kortsiktige tradere og giring, noe som forsterker volatiliteten.
Tilbud i tap tyder på at markedet ikke er helt nullstilt
Til tross for salgsbølgen er Bitcoins supply-in-loss-måling fortsatt relativt lav sammenlignet med historiske nivåer. Dette betyr at de fleste eierne fortsatt sitter på urealiserte gevinster, en tilstand som ofte går foran ytterligere nedgang i stedet for å markere bunnen.
Når kursen faller inn i soner hvor mer av beholdningen går i tap, kan salgspresset øke i takt med at stemningen snur og risikotoleransen strammes inn.
Er disse hendelsene årsak til nedsalget – eller avdekker de svakheter?
Dataene antyder det siste. Spenninger mellom USA og Iran samt frykt for nedstenging har sannsynligvis fungert som katalysatorer og akselerert risikoreduksjonen. Likevel peker ETF-utstrømning og sviktende etterspørsel fra private investorer mot et marked som allerede var sårbart.
I stedet for å skape ny svakhet, ser det ut til at makrosjokkene har avdekket en strukturell skjørhet som lenge har bygget seg opp under overflaten.
Hva diagrammene antyder for uken som kommer
Hvis etterspørselsforholdene forblir uendret, kan Bitcoin fortsatt oppleve volatil kursutvikling med svake oppganger. En eventuell oppgang må støttes av bedring i ETF-instrømning eller stabilisering i privatinvestorenes etterspørsel for å kunne opprettholde oppsiden.
På nedsiden kan et klart brudd under de siste bunnene utløse en ny bølge av tvungne salg.
For nå virker Bitcoins utvikling mindre avhengig av overskriftene og mer av om underliggende etterspørsel kommer tilbake før volatiliteten fører til en ny korreksjon.
