Etter måneder med intense tverrpolitiske forhandlinger er hele teksten til Senatets 278 sider lange lovforslag om strukturering av markedet for virtuelle aktiva offentliggjort. Dette markerer et kritisk vendepunkt for amerikansk kryptoregulering.
Selv om overskriftene stort sett har fokusert på lovforslagets DeFi-bestemmelser og klassifisering av tokens, kan et mer subtilt skifte ha gått ubemerket hen.
US Senatets kryptoforslag begrenser stablecoin-avkastning, favoriserer banker i utkast på 278 sider
Lovforslaget kan vippe konkurranseforholdene til fordel for tradisjonelle banker ved å begrense passive stablecoin-avkastninger.
Det siste utkastet presiserer at selskaper ikke kan betale renter kun for å holde stablecoins på balansen. I stedet er belønninger kun tillatt dersom de er knyttet til aktiv bruk av kontoen. Dette betyr:
- Staking
- Likviditetsleveranse
- Transaksjoner
- Stillingspant, eller
- Deltakelse i nettverksstyring.
I praksis kan private brukere som tidligere tjente passive avkastninger tilsvarende bankinnskudd, nå møte barrierer. Samtidig beholder bankene sin tradisjonelle mulighet til å betale renter på innskudd.
“Bankene kan ha vunnet dette runden om stablecoin-avkastning,” bemerkte Eleanor Terrett, vert for Crypto in America, med henvisning til bestemmelsen på side 189 i utkastet.
Tidspunktet gjør situasjonen mer presserende. Senatorene har bare 48 timer på seg til å foreslå endringer før torsdagens gjennomgang, noe som gir en usikker sluttform.
Hvis bestemmelsen forblir uendret, kan den begrense appellen til kryptoplattformer for private investorer og samtidig dytte dem mot DeFi-aktiviteter eller bankalternativer.
Enkelt sagt, denne tilnærmingen risikerer å hemme innovasjon uten å ta tak i grunnleggende utfordringer som tidligere stablecoin depegs som opprinnelig motiverte tilbud om avkastning.
Klarhet om tokens og DeFi-rammer: Hvordan lovforslaget balanserer innovasjon og tilsyn
Utover reglene for avkastning, tar lovforslaget for seg den bredere markedsstrukturen, klassifisering av tokens, og tilsyn med DeFi. Det legger særlig opp til at tokens som XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE og LINK likestilles med BTC og ETH under ETF-klassifisering, noe som potensielt kan redusere etterlevelsesbyrden for store kryptoselskaper samtidig som det gir klarhet for investorer.
Lovverket inneholder også kompromissformuleringer som beskytter programvareutviklere og reduserer bekymringer for regulatorisk arbitrage mellom DeFi og TradFi, en faktor som tidligere har frustrert både industrielle og bankinteresser.
DeFi-protokoller, slik det går frem av notatene i utkastet, må operere innenfor klart definerte rammer for å unngå smutthull som kan undergrave verdipapir- og råvarelovgivningen. Samtidig skjermes ikke-myndighetsbærende utviklere mot uberettiget ansvar.
Senator Cynthia Lummis, en ledende forsvarer av kryptovaluta, beskrev offentliggjøringen som en viktig milepæl.
“The Digital Asset Market Clarity Act vil gi den nødvendige klarheten til å holde innovasjon i USA og beskytte forbrukerne,” sa hun, og oppfordret sine kollegaer til å ikke trekke seg fra tverrpolitisk fremgang før den endelige behandlingen i bankkomiteen.
Lovforslaget, som bygger videre på tidligere initiativer som Lummis-Gillibrand-rammeverket, representerer mer enn et regulatorisk veikart. Det kan stille og rolig omkalibrere det amerikanske kryptomiljøet.
Ved å begrense passive stablecoin-avkastninger, beskytter utkastet subtilt den tradisjonelle bankmodellen, samtidig som det oppmuntrer til mer aktiv deltagelse i DeFi og nettverksstyring.
Denne avveiningen kan forme adferden til privatbrukere og konkurransedynamikken mellom kryptoplattformer og banker fremover.
