Circles USDC stablecoin har økt mot $ 80 milliarder i omløp, og har for første gang siden 2019 gått forbi Tethers USDT i justert transaksjonsvolum.
Nye landspesifikke eierskapsdata viser også at USDC leder i flere individuelle markeder, noe som tyder på at stablecoin-kappløpet splittes opp i en region-for-region-konkurranse i stedet for én global kamp.
USDC vs USDT-krigen splittes til regionale stablecoin-kamper
Tethers USDT har lenge dominert stablecoin-sektoren. Med en markedsverdi på rundt $ 184 milliarder, er den fortsatt mer enn dobbelt så stor som nærmeste konkurrent.
Sammen står de to stablecoinene for omtrent 93 % av den totale markedsverdien for stablecoins, ifølge TRM Labs.
Konkurransebildet har imidlertid endret seg betydelig tidlig i 2026. Ifølge data fra CoinMarketCap steg USDCs sirkulerende tilbud fra litt over $ 70 milliarder tidlig i februar til $ 75 milliarder i begynnelsen av mars, før den passerte $ 79 milliarder.
Den takten av ekspansjon er blant de raskeste tilbudsøkningene for noen større stablecoin.
Samtidig fant forskning fra Mizuho Financial Group publisert 13. mars at USDC har behandlet omtrent $ 2,2 billioner i justert transaksjonsvolum hittil i år, sammenlignet med $ 1,3 billioner for USDT.
Dette gir USDC omtrent 64 % av det samlede justerte volumet mellom de to stablecoinene, et markant skifte fra perioden 2019–2025 da USDT ledet og USDC i snitt lå på kun ca 30 %.
Mizuho definerer justert volum som overføringer som involverer sentraliserte børser, desentraliserte børser, og andre identifiserte enheter som representerer reell verdi-overføring i stedet for automatisert eller repeterende aktivitet.
Landsdata avslører et fragmentert kappløp
Et eget datasett fra BVNKs Stablecoin Utility Report 2026, samlet med YouGov blant 4658 respondenter i 15 land, gir et annet perspektiv.
Lisk Head of Research Leon Waidmann fremhevet USDT versus USDC eierandeler i disse markedene.
Nigeria led alle land med 59 % USDT-eierskap, sammenlignet med 48 % for USDC, noe som reflekterer stablecoinens dype røtter i økonomier med ustabile lokale valutaer.
USDT ledet også i India, Filippinene, Singapore, Thailand, Argentina, Frankrike og Storbritannia.
Men i fem markeder oversteg faktisk USDC-eierskap USDT. Colombia hadde 29 % USDC-eierskap mot 25 % for USDT. Sør-Afrika registrerte 29 % mot 23 %.
Tyskland lå på 17 % mot 15 %, Brasil på 16 % mot 14 %, og USA på 26 % mot 22 %.
“USDT mot USDC-eierskap per land. Rangert… USDC tar innpå. I Colombia, Sør-Afrika, USA, Tyskland og Brasil overstiger faktisk USDC-eierskapet USDT. Den regulerte stablecoinen tar innpå,” skrev Waidmann.
Mønsteret antyder at regulatorisk posisjonering kan påvirke adopsjonen. USDC, utstedt av Circle Internet Group, har etterkommet regelverk både under Europas Markets in Crypto-Assets (MiCA) regulering og samsvarer med US GENIUS Act-rammeverket.
Tether har valgt en annen tilnærming, har valgt å stå utenfor MiCA-overholdelse og fokuserer veksten i Asia og andre ikke-vestlige markeder.
Kapitalflukt og transaksjonstrender øker presset
Tilbudsveksten har også en geopolitisk dimensjon. Dubai-baserte analytiker Rami Al-Hashimi tilskrev deler av den nylige etterspørselen til kapitalflukt fra UAE.
Han bemerket at over-the-counter-deskene i Dubai har slitt med å holde tritt med USDC-ordre midt i kraftige fall i Dubais eiendomsmarked.
DFM Real Estate Index falt omtrent 31 % fra en nylig topp på rundt 16800 til omtrent 11516, ifølge TradingView-data.
Token Metrics observerte at når investorer i oljerike økonomier beveger seg inn i USDC i stedet for tradisjonelle dollarkontoer, signaliserer det at den digitale formen av dollaren konkurrerer med sin fysiske form.
Mizuho-analytikerne Dan Dolev og Alexander Jenkins argumenterte i sitt notat at justert volum kan ha større betydning enn markedsverdi når man skal komme med en langsiktig stablecoin-prognose.
De hevet sitt kursmål for Circle-aksjen fra $ 100 til $ 120, og viser til økende bruk av USDC i prognosemarkeder og agentisk handel.
Stablecoin-markedet totalt har nådd rekordhøye $ 315 milliarder fra midten av mars, noe som reflekterer økt institusjonell etterspørsel både innenfor og utenfor tradingapplikasjoner.
Om USDC kan opprettholde sitt volumforsprang samtidig som kapitaliseringsgapet til USDT reduseres, vil avhenge av hvor raskt regulatoriske preferanser og regionale adopsjonsmønstre fortsetter å fragmentere stablecoin-markedet.
Data fra tidlig 2026 antyder at svaret kan variere fra land til land.
