Etter den amerikanske GENIUS-loven strømmer kapital inn i avkastningsbærende stablecoins, med Ethenas USDe i spissen.
Imidlertid kommer eksplosiv vekst med økende bekymring, med overhengende frykt for om dette kan være det neste gjennombruddet eller den neste UST.
USDe-tilførsel øker til $ 9,5 milliarder, nå tredje største stablecoin
Ethena’s USDe stablecoin er på en enestående vekstrekke. I løpet av den siste måneden har den sirkulerende forsyningen økt med 75 %, og nådd omtrent $9,5 milliarder, ifølge DefiLlama.
Denne dramatiske ekspansjonen gjør USDe til den tredje største stablecoinen etter markedsverdi, kun etter Tether’s USDT og Circle’s USDC.
Tom Wan, leder for data hos Entropy Advisors, bemerket at den kombinerte markedsverdien av USDe og USDtb har overgått $10 milliarder. Dette plasserer Ethena blant de fem beste DeFi-protokollene etter TVL.
“Ekskludert dobbeltelling, har Ethena fortsatt $9,4 milliarder TVL, og vil snart bli en av bare fem DeFi-protokoller med $10 milliarder+,” uttalte Wan .
Oppgangen kommer etter at GENIUS-loven ble vedtatt 18. juli, og katalyserte kapitalinnstrømninger til avkastningsbærende stablecoins.
Ifølge David Arnal, en forsker ved Sentora (tidligere IntoTheBlock), la USDe til $2,7 milliarder i netto ny forsyning, mest blant alle stablecoins etter GENIUS.
Tether opplevde også sterke innstrømninger på $2,4 milliarder, mens USDC opplevde utstrømninger på nesten $800 millioner, noe som antyder skiftende markedsforventninger.
“…avkastningsgenererende stablecoins er ikke lenger bare en trend, men et nytt strukturelt element i DeFi,” observerte Arnal .
Analytikere advarer om at USDe vekst kan være skjør
Selv om tallene er imponerende, er ikke alle overbevist om at USDe står på solid grunn. Kryptoanalytiker Duo Nine advarer om at USDe fortsatt er uprøvd i et ekte bear-marked.
“Denne basis trade syntetiske token forblir uvalidert. Inntil det passerer et ordentlig bear-marked, er det bare et konsept. Dens oppblåste markedsverdi øker risikoen når bjørnene vender tilbake,” advarte han .
En annen analytiker, Alan the Yield Farmer, trakk en skarp parallell til den beryktede UST-LUNA kollapsen, og kalte Ethena’s USDe og ENA den potensielle UST/LUNA i denne kryptosyklusen.
Han påpekte at USDe tilbyr en relativt beskjeden 3,5 % APY, mens alternativer som USDS og USDY gir over 4,5 %. Det kan legge press på Ethena’s AUM, spesielt i volatile markeder.
Imidlertid argumenterer andre for at denne sammenligningen er overdrevet. On-chain analytiker Yuki fremhevet at USDe med suksess utfordret USDT og USDC dominans uten de-peggable mekanikkene som dømte Terras UST.
I mellomtiden understreket Bunjil en avgjørende forskjell: USDe er støttet av staket ETH og short hedges, ikke en hyperinflasjonær token som LUNA.
“Hvis de begynte å stille sikkerhet med $ENA, ville jeg løpt,” advarte Bunjil , og klargjorde at Ethena har unngått den feilen.
Ethena Labs-grunnlegger avslører risikokontroller og DeFi-integrasjon
For å adressere de-peg bekymringer, pekte Guy Young, grunnlegger av Ethena Labs, på viktige integrasjoner som reduserer likvidasjonsrisikoer.
“…Viktig å merke seg at USDe orakel på Aave nå er satt til USDT, og fjerner likvidasjonsrisiko for enhver midlertidig USDe avvik fra $1,00 50 % APY på USD med flere milliarder i kapasitet. Bare mulig i DeFi, og bare mulig med Aavethena,” uttalte Young .
Renteinnbringende stablecoins er mer enn bare en trend og er i ferd med å bli en strukturell pilar i neste fase av DeFi.
Men ettersom USDe nærmer seg $ 10 milliarder milepælen, gjenstår det spørsmål. Kan Ethenas syntetiske stablecoin tåle en full markedsyklus uten å kollapse? Eller vil historien gjenta seg med en annen stablecoin—og en kjent katastrofe?
Disclaimer
Alle informatie op onze website wordt te goeder trouw en uitsluitend voor algemene informatiedoeleinden gepubliceerd. Elke actie die de lezer onderneemt op basis van de informatie op onze website is strikt op eigen risico.
