On-chain-analytiker Willy Woo sier at Bitcoin (BTC) sin 4-års syklus kan være i ferd med å ta slutt. I et innlegg på X argumenterte han for at markedet kan ta i bruk gjeldssyklusen på 6-8 år, slik den tradisjonelle finansverden (TradFi) gjør.
Påstanden kommer mens Bitcoin ligger nær $ 78 011 etter en oppgang i august. Mynten hadde mistet omtrent halvparten av sin verdi fra toppunktet i oktober 2025 på $ 126 198.
Hvorfor Bitcoin 4-års syklus kan ha mistet sin motor
Historisk har hver halvering halvert tempoet på nye Bitcoin og restartet Bitcoins fireårssyklus. Det tilbakevendende sjokket i tilbudet var kraftig nok til å flytte prisen på et fast tidsskjema. Woo mener nå at denne mekanismen har blitt for liten til å ha betydning.
Utslipp har ligget på rundt 0,8 % av totalforsyningen siden april 2024, og halveringen i 2028 vil redusere dette til omtrent 0,4 %. Til sammenligning la gullgruver til omtrent 1,7 % til mengden gull over bakken i 2025, ifølge World Gold Council data. Bitcoins tilbudsmekanisme er derfor allerede svakere enn gullet sitt.
Fidelity Digital Assets kom til en lignende konklusjon i februar. Deres forskning fant at volatiliteten falt selv når Bitcoin nådde rekordnivåer, en oppførsel som kobles til modning. Spot-ETF-er, som ikke eksisterte i tidligere halveringssykluser, bidrar til dette strukturelle bruddet.
Innsyn i TradFis 6-8 års gjeldssyklus
Krypto-tradere kjenner halvering som et tilbudsfenomen. Gjeldssyklusen, derimot, handler om etterspørsel og likviditet, og det er denne rytmen aksje- og obligasjonsmarkedene allerede følger.
Økonom Ray Dalio har gjort denne modellen kjent. I hans modell kutter Federal Reserve rentene etter en nedgang, og kreditt blir billig. Husholdninger og selskaper låner og bruker penger, noe som øker inntekter og aktiva-priser, og presser deretter inflasjonen opp. Fed svarer med renteøkninger, kreditt blir strammere, veksten stopper opp, og en resesjon tvinger frem neste runde med rentekutt.
En hel syklus tar vanligvis flere år. Data fra National Bureau of Economic Research (NBER) viser at den gjennomsnittlige amerikanske konjunktursyklusen etter krigen varer rundt 75 måneder, altså litt over seks år, fra topp til topp. Woos intervall på 6-8 år ligger derfor i øvre del av denne rekken.
Den siste Bitcoin-syklusen passer til denne modellen så vel som til halveringsmodellen. Fed kuttet renten til null i mars 2020, og Bitcoin nådde topp i november 2021. Renteøkningene startet i mars 2022, og bjørnemarkedet fulgte. Begge modellene forklarer denne sekvensen, noe som gjør debatten vanskelig å konkludere.
Likevel er det et hull i Woos forklaring. Bitcoin kom på markedet i 2009, og den eneste resesjonen siden da var den to måneder lange COVID-nedturen i 2020, som Fed møtte med umiddelbar stimulans.
Woo sa på What Bitcoin Did podcast at Bitcoin aldri har opplevd en virkelig lavkonjunktur, og at 2026 kan bli første ordentlige test. Den testen kan være nær. Ifølge CME Group er det 60 % sjanse for en renteøkning på 25 bps på FOMC-møtet i september.
Argumentet mot et nytt regime
Sykluspurister hevder at den gamle oppskriften fortsatt gjelder. Bitcoin nådde toppen omtrent 18 måneder etter halveringen i april 2024, innenfor det historiske vinduet, og gikk så inn i et kraftig fall. Det er den samme rekken som fulgte etter toppene i 2017 og 2021, og det har holdt fireårssyklus-debatten i live.
Det er også et problem med utvalgsstørrelse på begge sider. Bitcoin har gjennomført bare fire sykluser, og en 6-8-års syklus kan verken bekreftes eller avvises før tidligst neste tiår.
Per nå passer begge fortellingene til Bitcoins siste kursutvikling. Mynten steg fra omtrent $ 62 900 i starten av august. Likevel ligger den fortsatt omtrent 38 % under tidligere toppnivåer.
Veivisere videre følger kalenderen. I de to forrige syklusene kom bunnen omtrent ett år etter toppen, noe som ifølge det gamle mønsteret tilsier en bunn rundt slutten av 2026 og en oppgang mot halveringen i 2028. En lenger syklus vil i stedet vise at bunnen glir ut i 2027 eller senere, med kursoppgang knyttet til Feds rentekutt og ikke halveringsdatoen.
Hvis halveringen ikke lenger setter klokken for Bitcoin, blir aktivaen en makrohandel med høyere beta.
