World Gold Council (WGC), organisasjonen som var med å lansere den første amerikanske gull-støttede ETF-en i 2004, foreslo 19. mars et delt infrastruktur-rammeverk designet for å standardisere det tokeniserte gullmarkedet som for øyeblikket domineres av Tether og Paxos.
Initiativet, beskrevet i et white paper skrevet sammen med Boston Consulting Group (BCG), introduserer “Gold as a Service,” en åpen plattform som kobler fysisk gullforvaring med digitale utstedelsessystemer. Om det blir tatt i bruk, kan det endre et marked på $ 4,9 milliarder som krypto-firmaer har bygget opp fra bunnen av.
Tether Gold sitt forsprang er kanskje ikke nok lenger
Tokenisert gull har vokst utelukkende gjennom at enkeltaktører har løst sine egne forvaringsutfordringer.
- Tether lagrer reserver for Tether Gold (XAUT) i et sveitsisk hvelv som en gang fungerte som et kjernefysisk bunker fra den kalde krigen.
- Paxos oppbevarer reserver for PAX Gold (PAXG) i London i hvelv drevet av sikkerhetsselskapet Brink’s.
Disse løsningene fungerer, men de skaper fragmentering. Hvert produkt har sin egen forvaringskjede, revisjonsprosess og innløsningssystem. Dette begrenser omsettelighet mellom produktene og gjør det vanskeligere for nye aktører å komme inn på markedet.
WGCs plattform vil standardisere disse prosessene, inkludert koordinering av forvaring, avstemming, etterlevelse og innløsning, i en delt bakgrunnstjeneste som alle utstedere kan benytte seg av.
Å se WGCs standard på en gull-token vil signalisere til investorer at det finnes bekreftet fysisk dekning.
En merittliste på $ 163 milliarder
WGC er ikke nye når det gjelder å gjøre gull lettere tilgjengelig. Organisasjonen hjalp til med å etablere SPDR Gold Shares (GLD) i 2004, den første amerikanske ETF-en støttet av fysisk gull. GLD har nå en markedsverdi på $ 163 milliarder.
Tokenisert gull, derimot, er fortsatt lite. XAUT ($ 2,6 milliarder) og PAXG (2,2 milliarder) har sammenlagt en markedsverdi på $ 4,9 milliarder etter fem år på markedet, ifølge CoinGecko.
Forskjellen mellom de to formatene gjenspeiler strukturelle hindringer som WGC mener deres plattform kan fjerne.
Gull gir ingen avkastning mens det står på lager, i motsetning til kontanter og amerikanske statsobligasjoner som støtter stablecoins. Kostnader til hvelv, forsikring og logistikk gjør det dyrt å lansere hvert nytt tokenisert produkt uavhengig.
WGC hevder at delt infrastruktur endrer regnestykket.
Hva det betyr for Tether og Paxos
WGCs rammeverk retter seg ikke direkte mot XAUT eller PAXG. Den presenterer seg som et supplement for nye aktører på markedet.
Likevel utfordrer standardisering naturlig nok de første aktørene som bygget konkurransefortrinn gjennom sine egne lukkede systemer.
Om hundrevis av utstedere kan lansere gull-tokens ved å bruke WGCs bakgrunnsløsning, blir de forvaringsbaserte forsvarsverkene som Tether og Paxos har bygd mindre sterke.
Kontinuerlige revisjoner, plattforminteroperabilitet og felles innløsningsrettigheter innebygd i delt infrastruktur kan heve standarden for hele markedet.
WGC har 29 medlemsbedrifter på tvers av gullgruvebransjen og omtaler seg selv som en nøytral samlende aktør.
De oppfordret “innovatører og markedsdeltakere innenfor og utenfor gullbransjen” til å bidra til å bygge plattformen.
Ingen tidsplan eller implementeringsplan ble offentliggjort. Forslaget er fortsatt på idéstadiet og suksess avhenger av bransjens vilje til å samarbeide og tilpasse regelverket på tvers av land.
BCGs direktør Matthias Tauber beskrev utfordringen tydelig. Spørsmålet er ikke lenger om gull blir digitalt, sa han.
“Spørsmålet er ikke lenger om gull skal bli digitalt, men hvordan det kan ha en plass i moderne finansielle systemer uten at den fysiske integriteten går tapt. Sammen med World Gold Council har vi sett på hva som må til for å bygge en pålitelig infrastruktur for digitalt gull, i stor skala,” heter det i pressemeldingen med sitat fra Tauber.
For Tether og Paxos vil svaret på dette spørsmålet avgjøre om deres forsprang på fem år blir et varig fortrinn – eller om de ender opp med å stå igjen med et foreldet system.
