XRP (XRP) kurs har falt 50 % det siste året, selv om aktiviteten på nettverket nærmer seg rekordhøye nivåer. Flommen av penger bak denne aktiviteten kan være en av grunnene til at kursen sliter med å hente seg inn igjen.
Driveren er RLUSD, Ripples stablecoin, en token laget for å holde en stabil verdi nær én amerikansk dollar. Den trekker friske penger inn på nettverket og øker likviditeten der XRP handles, men gjør lite for å øke etterspørselen etter selve tokenet. Dette skiftet har blitt et gjennomgående tema i de siste Ripple-nyhetene.
XRP kurs og nettverksaktivitet har skilt lag
For å forstå hvorfor XRP faller selv om nettverket vokser, bør vi se på ett brudd i dataene. De siste to årene har on-chain-aktivitet hengt relativt sammen med kursen. Bruken økte under oppganger og falt under salgsperioder, og en korrelasjonstest for perioden bekrefter koblingen.
Vil du ha flere slike token-analyser? Meld deg på Redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Aktiviteten på nettverkets desentraliserte børs (DEX), en markedsplass hvor handler gjennomføres direkte på blokkjeden uten en sentral mellommann, har omtrent +0,6 i sammenheng med kursen.
Ett måltall bryter mønsteret. Likviditet i automatiserte market maker (AMM) pooler viser nesten ingen sammenheng med kursen, og har i det siste utviklet seg i motsatt retning.
En AMM lar folk handle mot en felles pott med innskutte midler i stedet for en annen trader, så størrelsen på poolene gjenspeiler investert kapital mer enn daglig spekulasjon. Det er denne ene divergensen historien starter med.
Pool-likviditet øker mens kursen faller
Gjennom 2026 har kursen hatt en jevn nedadgående trend, med et fall på omtrent 22 % i løpet av de siste to månedene, og dagens XRP kurs er nå nær sitt laveste nivå på ett år, et fall som har preget de siste XRP-nyhetene. Poolene har gjort det motsatte. Totalverdi låst (TVL), verdien av alle midler i AMM-poolene, har mer enn tredoblet seg i samme periode. Pengene har fortsatt å strømme inn selv om tokenet har falt i verdi.
Volum på den native DEX peker i samme retning. Daglig trading på nettverkets desentraliserte børs i 2026 har vært omtrent tre ganger høyere enn snittet for 2024, en jevn vekst som har ignorert den fallende kursen. Oppbyggingen er ikke tilfeldig, og kan spores tilbake til ett aktiva som har kommet til nettverket i stor skala.
RLUSD fyller poolene i det stille
RLUSD er nå forankringen i den nest største AMM-poolen på nettverket, kun én pool har mer XRP. Samlet sett har RLUSD stor innflytelse.
Beholdningen på nettverket er nær $ 785 millioner fordelt på omtrent 45 500 eiere, etter å ha økt nesten 30 % på én måned.
Måten denne beholdningen kom inn på er viktig. Den steg nesten 30 % på en måned. Likevel økte antall eiere knapt, kun under 1 % samme periode. Friske dollar gikk altså til eksisterende eller noen få lommebøker, ikke en bred ny base.
Veksten ser ut til å forklare likviditetsveksten, fordi en dyp og regulert dollarparing gir tradere en stabil måte å gå inn og ut av XRP. De samme dataene gir likevel en advarsel.
Rundt 82 % av RLUSD befinner seg i kun de 10 største lommebøkene, så holderbasen er fortsatt smal og konsentrert. Dette reiser også et vanskeligere spørsmål for kursen.
Hvorfor stablecoin-boomen kan tynge XRP
Her møtes de to sidene av historien. Likviditetsboomen har ikke tiltrukket en bølge av nye kjøpere, og aktive tradere og AMM-brukere beveger seg fortsatt med kursen. Dette tyder på at veksten gjenspeiler likviditet og oppgjør snarere enn ny spekulativ etterspørsel etter tokenet.
Dette peker på en reell risiko for tokenet. Dersom banker og selskaper gjør opp verdi direkte i RLUSD, kan de aldri ha behov for å holde eller kjøpe XRP for å flytte penger over nettverket. En stablecoin kan oversvømme et nettverk med dollar samtidig som den stille konkurrerer med dens opprinnelige aktiva, og dataene så langt støtter denne tolkningen. Poolene fylles opp, men etterspørselen etter XRP følger ikke etter. Derivathandlere satser derimot på det motsatte utfallet, og tror kursen vil stige igjen.
Derivat-tradere satser på oppgang til tross for svakhet
Denne satsingen synes i futuresmarkedet. Åpen interesse for XRP, den totale verdien av utestående futures-kontrakter, ligger nær $ 3,45 milliarder fordelt på 125 perpetual-børser. Dette er stor eksponering for et marked i nedgang, og mesteparten ligger i long-posisjoner, noe som betyr at tradere satser på høyere kurser. Fundingraten, den løpende avgiften longs og shorts betaler hverandre for å holde posisjoner, holder seg positiv på de fleste børser. En positiv rate betyr at longs betaler shorts, noe som tyder på at det er mange bullish-innsats i markedet.
Noen børser viser det motsatte, med shorts som betaler isteden, så overbevisningen er sterk, men ikke enstemmig. Dette er spenningen under XRP kurs. På blokkjeden fortsetter stablecoin-penger å strømme inn i nettverket uten å øke etterspørselen etter tokenet. Men i futuresmarkedet fortsetter tradere å satse på oppgang, noe som kan være risikabelt på grunn av en mulig long flush.
Foreløpig avhenger enhver XRP prisprognose av hvorvidt den likviditeten til slutt blir til reell etterspørsel etter XRP. Dette kan skje automatisk. RLUSDs største pool er paret mot XRP, og nettverket ruter ofte betalinger gjennom XRP som bro. Derfor vil økt stablecoin-bruk trekke mer XRP inn i poolene og overføringene.
Det samme spørsmålet preger enhver større Ripple-prognose som kun bygger på nettverksvekst, og dette ene utfallet vil skille en genuin oppgang fra en ny, langsom nedtur.
