Blockstream-sjef Adam Back sier at effektive markeder endelig ompriser meme coins, smartkontrakt-tokens og andre “luft-tokens”, og hevder at de fleste av disse aktivaene aldri hadde et reelt fundament for sine verdivurderinger.
Back er oppfinneren av Hashcash og en av Bitcoins mest uttalte maksimalister. Han har hatt dette synet i mange år. Det som overrasket ham, påpekte han, er ikke at en korreksjon kom, men at det tok så lang tid.
Ingen kontantstrømmer, ingen etterspørsel, ingen forsprang
Back fremførte sitt syn i innlegg på X 23. og 24. mai 2026.
kjøp bitcoin, hodl, gjenta. jeg forventet at hypotesen om effektive markeder skulle slå inn med alts og prise dem til $ 0. men jeg mente dette allerede for ti år siden, så jeg er ganske overrasket over at det tok så lang tid før det effektive markedet tok igjen luft-tokens, altcoins, meme coins osv.
Argumentet hans bygger på tre fravær. Tokenene han sikter til gir ingen kontantstrømmer for innehavere og tiltrekker seg ingen reell etterspørsel etter blokkjedeplass. De har ingen langsiktig konkurransefordel over alternativer. Uten noen av disse, mener han, finnes det ikke noe rasjonelt grunnlag for en kurs over null.
I Backs perspektiv er denne prosessen allerede i gang. Han har hatt dette standpunktet siden minst forrige markedssyklus. Den nåværende omprisingen er en korreksjon mot det han alltid har sett på som det uunngåelige utfallet.
Den omkringliggende markedssituasjonen understreker poenget hans. Bitcoin (BTC) falt til et fire ukers kurslav etter at Clarity Act-avstemningen ble utsatt. Aktivaet steg så markant etter at US-Iran-krigen tok slutt og utløste en bred oppgang. Som ukens kryptonyheter viser, klarte ikke altcoins å opprettholde noe betydelig kursløft fra samme katalysator. Bitcoin fanget opp makrodrivkraften. De fleste alternativer gjorde det ikke.
Bitcoin som den logiske konklusjonen
Backs diagnose leder direkte til én anbefaling. Dersom de fleste tokens handles over sin fundamentale verdi, mener han at Bitcoin skiller seg ut som aktivaet som faktisk er knapt og desentralisert. Hans råd har ikke endret seg: Kjøp Bitcoin, hold det, og gjenta.
Argumentet knytter seg til et bredere mønster i hvordan Back møter kritikere av Bitcoin. Tidligere denne uken imøtegikk han Cubans påstander om Bitcoin-prestasjon etter at milliardæren solgte mesteparten av sine beholdninger. Back forsvarer Bitcoin med data, og har gjort det gjennom flere markedssykluser.
Om den omprisningen av altcoins han beskriver fortsetter mot null eller finner et støttenivå over null gjenstår å se. Hans standpunkt om hvor verdien ligger, er uforandret.
