Anthropic vil fortelle IPO-investorer at selskapet sikter seg inn på et marked over $ 30 billioner, meldte Wall Street Journal tirsdag. Dette overgår SpaceX sitt pitch på $ 28,5 billioner, som er det største markedsanslaget i IPO-historien.
Claude-skaperen kan levere inn sitt prospekt før slutten av august. Bankfolk har lansert forslag om en emisjon på over $ 100 milliarder til en verdsettelse nær $ 2 billioner. Begge deler ville være rekorder.
En drøm om $ 30 billioner solgt på fremtidig AI-arbeid
Et totaladresserbart marked (TAM) er inntekten et selskap kan få om det vinner alle mulige kunder. Anthropics versjon teller med verdien av jobber AI-modeller en dag kan utføre, ifølge WSJs rapport.
Kort sagt priser pitchen automatiseringen av store deler av menneskelig arbeid. Drømmen veier tungt, fordi dagens omsetning er langt unna slike nivåer.
Målestokken har endret seg raskt, da Saudi Aramcos innhenting på $ 25,6 milliarder i 2019 sto som IPO-rekord til juni. Da hentet SpaceX inn $ 85,7 milliarder mens de hevdet et marked på $ 28,5 billioner, mesteparten knyttet til AI.
Sammenlign nå Anthropics påstand med virkeligheten. De 191 teknologiselskapene i S&P 1500 tjente rundt $ 2,4 billioner i fjor. Det foreslåtte markedet er 12 ganger hele den børsnoterte amerikanske teknologisektorens inntekter.
NYU-professor Aswath Damodaran, kjent som verdsettelsens dekan, sa at SpaceX sin AI-matematikk allerede gikk utover det sannsynlige.
Anthropics egen prognose på opptil $ 200 milliarder i omsetning innen 2028 ville utgjøre under 1 % av det påståtte markedet.
Anthropic IPO avhenger av rekordinntekter og tynne marginer
Veksten er reell, etter Anthropics annualiserte $ 65 milliarder run rate ved utgangen av juli sammenlignet med omtrent $ 9 milliarder sent i 2025. Det er en syvdobling på sju måneder.
Foreløpig omsetning for andre kvartal var over $ 11,5 milliarder, en 14-dobling fra året før, ifølge tall først rapportert av Bloomberg. Kvartalet ga også positiv justert driftsinntekt, angivelig som første blant frontier AI-laboratorier.
Men detaljene har betydning. Tallene er ikke revidert og kan bli endret før innleveringen, melder Bloomberg. Justert overskudd ekskluderer vanligvis kostnader som aksjebetalinger.
Kraftige utgifter til regnekraft kan føre til at de neste kvartalene gir tap igjen. I mellomtiden måtte den private verdsettelsen på $ 965 milliarder fra mai omtrent dobles på noen måneder, basert på ett kvartal med justert overskudd.
Dette gapet definerer tilbudet. Investorer ville finansiere flere år med infrastrukturinvesteringer lenge før varige overskudd kommer, og håper emisjonen kan gå forbi SpaceX sin rekord.
Politisk tilbakeslag og økende renter tester tidspunktet
Venture-investor Chamath Palihapitiya ser tre trusler mot AI-utbyggingen:
- En økende anti-AI-stemning
- Politisk motstand mot datasentre, og
- Statspapirrenter på flerårshøye nivåer.
Motstanden er ikke lenger bare prat. Texas satte i august nye datasenterprosjekter på pause i påvente av statlige granskninger. Pennsylvanias guvernør Josh Shapiro signerte en ordre som fjerner hurtigspor for slike, og New York innførte et ettårig moratorium.
I mellomtiden fortsetter lånekostnadene å stige. Statens gjeldsbyrå økte tilbakekjøp av obligasjoner for å holde lange renter nede, delvis fordi tung AI-relatert gjeld preger markedet.
Anthropic er klar over risikoen, noe som forklarer selskapets rapporterte planer om å oppgi negativ holdning til AI som risikofaktor i sitt eget prospekt. Selskapet er også avhengig av Amazon og Google for regnekraft og har ingen kredittvurdering med god kvalitet.
Prospektet, som trolig kommer i løpet av få dager, vil vise hvor mye av $ 30 billioner-historien som står seg etter full åpenhet. Med OpenAI sin 2027-notering liggende bak på tid, kan Anthropics mottakelse forme alle kommende AI-børslanseringer.
