Bitcoin handles nær $ 77 250 tre dager før Federal Reserve avgjør styringsrenten, med futuresmarkedene som priser inn 86,5 % sannsynlighet for en økning på et kvart poeng onsdag.
Custodia Bank-sjef Caitlin Long mener den største endringen skjer et annet sted. Hun sier Finansdepartementet, og ikke Fed, nå bestemmer vilkårene for digitale dollar.
Fed bestemmer de neste tre dagene
Styreleder Kevin Warsh annonserer avgjørelsen den 16. september, nesten fire måneder etter å ha blitt utnevnt. Prognosemarkedene samlet via Kalshi og Polymarket priser inn samme renteøkning til over 80 %.
Fredagens inflasjonsrapport skapte mest uro. Forbrukerprisene steg med 0,4 % i august etter en økning på 0,1 % i juli, noe som løftet årsveksten til 3,4 %.
Komiteen er allerede splittet. De holdt renten på 3,50 % til 3,75 % i juli, men tre medlemmer ønsket en økning allerede da.
Bitcoin har allerede gitt fra seg en del av den siste oppgangen. Fed-oddsen for økning var 50/50 den 4. september, da BeInCrypto meldte om at BTC nærmet seg $ 82 000.
Siden har sannsynligheten økt jevnt. BTC handles nå flere tusen dollar lavere og var omtrent uendret de siste 24 timene.
Finansdepartementet har allerede påvirket disse markedene én gang
Dette spørsmålet har en presedens. Tiårige og trettiårige statsobligasjoner nådde høyeste nivå på tjue år i august, og Finansdepartementet svarte 19. august ved å doble sine tilbakekjøp til $ 4 milliarder per operasjon.
Rentene falt etter nyheten. De steg tilbake innen få dager og visket ut effekten.
Programmet pågår nå, fra 9. september til 4. november. Minister Scott Bessent kan finansiere det fra en statskonto med nesten $ 1 billion.
UBS-strateger har denne måneden argumentert for at det viktigste spørsmålet ikke er om Fed endrer renten. Det er hvilke forhold Fed møter – og disse forholdene bestemmes i den lange enden av rentemarkedet.
Hvorfor Long sier Fed taper på lang sikt
Long ser det samme maktskiftet når det gjelder regelverk. GENIUS-loven, loven fra 2025 som regulerer dollar-peggede stablecoins, trer i kraft 18. januar 2027. Finansdepartementet og OCC har publisert forslag til regler. Fed har ikke gjort det.
“Det er ingen tvil om at Finansdepartementet tar mye mer makt fra Fed,” sier Caitlin Long, CEO i Custodia Bank, i et intervju.
Finansdepartementet har også tatt på seg makten til å bestemme hvilke utenlandske stablecoins som får tilgang til amerikanske markeder. Long forventer at tokeniserte innskudd, altså bankdollar som beveger seg over blokkjede, vil fortrenge stablecoins. Amerikanske bankgrupper advarte mot innskuddsflukt da loven ble vedtatt.
Onsdag avgjøres spørsmålet om renteendring. Om Finansdepartementet kan kontrollere den lange enden, og hvem som til slutt utformer reglene for digitale dollar, blir ikke klart før langt ut i 2027.
