Globale obligasjonsrenter har nådd nivåer man sist så i juli 2008. Bitcoin (BTC) eksisterte ikke den gang. Aktivaen har aldri blitt handlet med så høye lånekostnader, og den opplever heller ingen fordel nå.
Gull steg 32 % det siste året. Bitcoin falt 46 %. Investorer som forventet at mangel på tilgang til kreditt ville løfte et knapphetsaktiva, satset på feil.
Obligasjonsrenter tilbake på nivåer Bitcoin aldri har sett
En obligasjonsrente er det en stat betaler for å låne. Disse kostnadene er nå de høyeste på nesten to tiår.
En Bloomberg-indikator for lange statsobligasjoner nådde sitt høyeste nivå siden juli 2008 i mai. Den følger statsobligasjoner med løpetid på ti år eller mer.
Bitcoins whitepaper dukket opp i oktober samme år. Den første blokken kom 3. januar 2009, seks måneder etter toppen.
Satoshi Nakamoto stemplet denne blokken med en linje fra en avis.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” kilde, genesis blokk.
Bitcoin ble laget som et svar på sviktende statsfinanser. De offentlige finansene er igjen under press. Nå er svaret at aktivaen faller.
Bevegelsen er global, men ikke jevn. Britiske 10-årige statsobligasjoner betaler 5,05 %, det høyeste i de store markedene. Tyskland ligger på 3,21 %, det høyeste siden 2011.
Japan betaler 2,88 % etter flere tiår nær null.
“Vi ser en bredere reprising av løpetider drevet av finanspolitiske realiteter, vedvarende inflasjonsrisiko og noe politisk usikkerhet,” rapporterte Bloomberg, med referanse til Barclays-strateg Patrick Coffey, som pekte på årsaken da indikatoren først brøt ut.
Hvorfor høye realrenter begrenser Bitcoin
Sammenlign tidene direkte. Den amerikanske 10-åringen betalte 2,46 % den 2. januar 2009, ifølge Treasury. Nå betaler den 4,69 %. Langsiktige renter har gått enda lenger. 30-åringen betalte 2,83 % Bitcoin sin første uke.
Treasury solgte $ 25 milliarder av samme obligasjon den 13. august med 5,216 %, det høyeste siden 2001.
Etterspørselen var svak, en del av det globale obligasjonssalget. Budene dekket auksjonen 2,39 ganger mot et snitt på 2,43. Markedsaktører tok 11,6 %, mot 10,6 % vanligvis.
Reelle renter gjør presset konkret. En realrente er det obligasjonen betaler etter inflasjon. Tiåringen nådde 2,41 % i realrente den 14. august. To år tidligere betalte den 1,77 %.
Dette er nivået Bitcoin må overgå. Investorer kan nå slå inflasjonen med statsobligasjoner og ta nesten ingen risiko. Bitcoin gir ingen avkastning. BTC handles til $ 63 072 med en markedsverdi på $ 1,27 billioner, ned 46 % på ett år.
Utenlandske renter svir på samme måte. Japanske og europeiske investorer kan nå tjene avkastning hjemme, noe som reduserer det globale risikoområdet krypto henter kapital fra. Japanske statsobligasjonstap viser presset.
Hva som kunne snudd situasjonen
Årsaken avgjør utfallet. Renter som drives av vekst straffer Bitcoin. Renter som drives av tvil om solvens, skal derimot favorisere et knapphetsalternativ.
Gull har tatt den handelen. Metallet ble handlet for $ 4 376 i skrivende stund, etter et år med 32 % oppgang, selv om USAs gjeldsrenter fortsetter å stige.
Så følg med på auksjonene, ikke på diagrammene. Sterkere etterspørsel etter langsiktig gjeld vil lette presset på Bitcoin kurs.
Inntil da er testen enkel. Bitcoin ble utviklet for et øyeblikk som dette. Den har aldri måttet bevise det ved disse rentenivåene.
