Futureskontrakter som følger individuelle amerikanske aksjer og aldri utløper, kan nå handles på amerikanske regulerte børser. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) godkjente disse equity perpetual futures tirsdag, et produkt amerikanere tidligere måtte søke etter i utlandet.
Nøkkelen er giring. Kalshi, en av børsene som søkte om å notere kontraktene, lar tradere holde en aksjeposisjon ved å stille 15,5 % av verdien, og en reformgruppe i Washington advarer om at slike posisjoner automatisk blir likvidert ved kraftige kursfall.
Hvordan fungerer equity perpetual futures
Vanlige futures har en fast utløpsdato. Perpetual futures ruller videre på ubestemt tid, så en trader kan holde en posisjon så lenge marginene varer.
En løpende finansieringsbetaling holder kontrakten nær aksjekursen. I designet levert av Coinbase Derivatives, betaler kjøpere selgere når kontrakten handles over aksjen, med opptil 0,10 % i timen.
Kalshis innlevering fra 18. september lister 58 kontrakter. De dekker 55 aksjer, inkludert Apple, Tesla, Nvidia og Microsoft, i tillegg til Alibabas amerikanske aksjer og to fond som følger S&P 500 og Nasdaq-100.
Handel foregår fra søndag kveld til fredag ettermiddag, amerikansk østlig tid. I følge Better Markets gir posisjonene kun eksponering mot pris, uten aksjer, utbytter eller stemmerett.
Hvorfor lot CFTC disse komme gjennom
Kontraktene ble “deemed approved” under Regulation 40.3, en regel som godkjenner et nytt produkt når CFTC sin 45-dagers vurderingsperiode utløper. Styreleder Michael Seligs uttalelse klassifiserer dem som security futures, så SEC deler tilsynet.
Bare børser som også er registrert hos SEC for å handle slike produkter kan notere dem. Tiltaket følger CFTC sin godkjenning i mai av en Bitcoin perpetual contract på Kalshi.
“…heller enn å tvinges til å bruke utenlandske og ofte uregulerte markedsplasser,” sa CFTC i en uttalelse.
Hvor mye kan tradere tape
Benjamin Schiffrin, direktør for verdipapirpolitikk i Better Markets, skrev 2. november at offshore single-stock perpetuals gir opptil 20x giring. SEC-godkjente single-stock ETF-er har vanligvis tak på 2x.
Amerikanske versjoner vil angivelig tillate opptil 6x. Gruppens beregninger viser at et fall på 20 % utsletter en 5x posisjon.
“…et verktøy for gambling forkledd som et legitimt finansielt instrument”
Også etablerte aktører protesterer. CME Group saksøker allerede CFTC etter godkjenningen av crypto perpetuals.
Samtidig øker konkurransen om disse traderne. Intercontinental Exchange, som eier New York Stock Exchange, planlegger 24/7 amerikanske futures på Hyperliquid. Tidlige volum på de nye aksjekontraktene vil vise om etterspørselen flyttes fra utlandet og hjem.
