CryptoQuant har oppfordret MicroStrategy til å slutte å kjøpe Bitcoin (BTC) og bygge opp sin kontantreserve. Forskningsfirmaet publiserte denne oppfordringen 23. juni, omtrent to uker etter at Bitcoin-treasuryen ledet av Michael Saylor allerede hadde begynt å gjøre nettopp det.
På det tidspunktet hadde selskapet brukt to sammenhengende uker på å plassere mesteparten av friske midler i kontanter, ikke Bitcoin. Det tidspunktet svekker anbefalingen.
Bakgrunnen for CryptoQuant sin advarsel til MicroStrategy
I sin rapport fra 23. juni skrev CryptoQuant at MicroStrategys årlige utbytteforpliktelser har nesten firedoblet seg til $ 1,2 milliarder i 2026.
Deres dollarreserve, altså bufferen for disse utbetalingene, har falt med 38 % i samme periode.
STRC, den variabelt forrentede preferanseaksjen Strategy markedsfører som et stabilt instrument nær $ 100, falt i stedet til $ 82,50 forrige uke. Det er en rekordlav notering, rundt 17,5 % under pålydende verdi.
Det gapet reduserte utbyttedekningen fra mer enn syv år til omtrent 14 måneder, ifølge CryptoQuants beregning. Reserven lå på nesten $ 2 milliarder før mai, da MicroStrategy brukte omkring $ 1,5 milliarder på tilbakekjøp av konvertible lån med forfall i 2029.
Å selge Bitcoin for å fylle opp reserven ville slå tilbake, argumenterte firmaet. MicroStrategy sitter på et urealiserte tap på $ 10,6 milliarder, siden Bitcoin nå handles langt under snittprisen på rundt $ 75 000.
“Selskapets strategiske prioritet bør være å sette Bitcoin-kjøpene på pause og bygge opp kontantreserven igjen,” uttalte Julio Moreno, analytiker i CryptoQuant.
Følg oss på X for å få de siste nyhetene når de skjer
MicroStrategy hadde allerede snudd strategien
Strategys ukentlige kjøpsoppdateringer viser at endringen begynte før advarselen. I uken rundt 22. juni kjøpte selskapet bare 520 Bitcoin for omtrent $ 35 millioner.
Samme uke hentet Strategy inn $ 335,5 millioner gjennom salg av ordinære aksjer. Deretter førte de $ 300 millioner inn i reserven, som løftet den til $ 1,4 milliarder.
Uken før kjøpte de 1587 BTC, men overførte fortsatt mesteparten til kontanter. Over begge ukene var Strategy mer aktive med aksjesalg enn de brukte på å kjøpe Bitcoin.
MicroStrategy omtaler kontantoppbyggingen som et grep for å beskytte kredittratingen til sine preferanseaksjer. Dette markerer et skifte fra deres lange løfte om bare å kjøpe Bitcoin.
Den virkelige debatten nå
Bitcoin kurs lå nær $ 62 534, ned omtrent 2,5 % for dagen, som fortsatt holder treasurien i minus.
CryptoQuant sier at reserven må nå rundt $ 2,8 milliarder, eller 24 måneders dekning, før STRC kan hente seg inn. Med $ 1,4 milliarder har Strategy kun kommet halvveis.
Strategy er ikke pålagt å selge Bitcoin for å forsvare STRC. De kan heller øke utbyttet til 11,5 % eller utstede flere MSTR-aksjer – to virkemidler de allerede har brukt.
Spørsmålet er derfor ikke lenger om reserven skal bygges opp, men om MicroStrategy klarer å gjøre det raskt nok til å stabilisere STRC.
Den neste kjøpsoppdateringen vil vise om de fortsatt setter kontanter foran Bitcoin.
