MicroStrategys største Bitcoin-finansieringsverktøy er under press. Strategys STRC foretrukne aksje falt betydelig under den tiltenkte $ 100-nivået denne uken, noe som har skapt nye spørsmål rundt selskapets komplekse plan om å fortsette å kjøpe Bitcoin gjennom verdipapirer i Wall Street-stil.
Nedgangen fikk ekstra oppmerksomhet fordi Saylor har knyttet Strategys nye foretrukne aksjeprodukter til AI-basert design.
«Da vi laget STRC, gjorde jeg alt med AI. Jeg kunne ikke gjort det selv. Jeg satt bokstavelig talt og brukte AI, gikk frem og tilbake i flere timer,» sa Saylor i et intervju.
STRC, formelt kjent som Strategys Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, ble konstruert for å handles nær $ 100. Strategy kan justere utbyttefrekvensen hver måned for å støtte dette måltallet.
Nå blir denne utformingen satt på prøve.
STRC ble handlet nær høye $ 80 etter å ha falt ned mot lave $ 80, betydelig under nivået Strategy ønsker å holde den på.
For et produkt markedsført som en relativt stabil, høyrente foretrukket aksje, har dette fallet blitt et viktig signal for investorer.
AI-vinklingen gjør fallet til en meme
Kollapsen fikk mer oppmerksomhet på grunn av Saylors uttalelser om AI.
Saylor har uttalt at Strategy brukte kunstig intelligens til å hjelpe med å designe noen av sine foretrukne aksjeprodukter. Kritikere latterliggjør nå STRC som et «AI-designet» verdipapir som svikter under markedspress.
Dette høres catchy ut, men virkeligheten er mer kompleks. AI hjalp trolig med modellering, struktur eller produktdesign. Selve verdipapiret gikk likevel gjennom banker, advokater, ledere og markedsprosess for godkjenning.
Likevel tar det seg dårlig ut. STRC ble lansert som finansiell engineering for Bitcoin-æraen. Fallet under $ 100 gjør at denne «engineeringen» virker mindre stabil enn annonsert.
Hva STRC egentlig er
STRC er ikke Bitcoin eller en stablecoin, men heller ikke en vanlig selskapsaksje.
Det er en foretrukken aksje utstedt av Strategy, selskapet som tidligere het MicroStrategy. Foretrukne aksjer befinner seg vanligvis mellom ordinære aksjer og gjeld. Investorer kjøper dem hovedsakelig for inntekten.
STRC betaler et høyt utbytte. Strategy kan øke eller senke utbyttet månedlig for å forsøke å holde aksjen til rundt $ 100.
Dette er kjernemekanismen. Hvis STRC faller for langt under $ 100, forventer markedet at Strategy øker utbyttet for å gjøre aksjen mer attraktiv.
Derfor betyr fallet noe
Et høyere utbytte betyr at MicroStrategy må betale mer til investorer.
Det øker kostnaden for å hente inn kapital. Det gjør også fremtidige STRC-utstedelser vanskeligere. Hvis investorer ikke lenger tror at STRC kan holde seg nær $ 100, må Strategy trolig tilby enda høyere avkastning for å lokke kjøpere.
For Saylor er dette viktig fordi Strategy har brukt verdipapirer som STRC for å finansiere sin Bitcoin-strategi. Selskapet henter penger fra kapitalmarkedene og bruker deler av disse midlene til å kjøpe mer Bitcoin.
Når denne ordningen fungerer, kan Strategy fortsette å øke sine Bitcoin-beholdninger uten å selge mye ordinære aksjer til lite gunstige priser.
Når den svekkes, blir valgene vanskeligere.
Må MicroStrategy selge mer Bitcoin?
Det er ingen bekreftede tegn på at Strategy må selge Bitcoin igjen på grunn av STRC.
Bekymringen handler mer om press enn om et umiddelbart tvangssalg.
Hvis STRC fortsetter å falle, kan Strategy måtte øke utbyttet igjen. Hvis utbyttekostnadene stiger, må selskapet ha pålitelige inntekter – eller hente inn mer kapital – for å fortsette sine utbetalinger til investorene.
Dette kan føre til nyutstedelse av ordinære aksjer, som vil vanne ut eksisterende aksjonærer. Det betyr også at Strategy får mindre muskler til å kjøpe mer Bitcoin.
I et mer presset scenario frykter investorer at selskapet til slutt kan oppleve press til å selge noe Bitcoin for å møte forpliktelser eller forsvare balansen.
Det ville rokke ved kjernen i Saylors strategi. Strategy har bygget sin identitet på å akkumulerer Bitcoin, ikke selge det.
