eBays styre har avvist et uoppfordret bud på $ 56 milliarder fra GameStop, og avviser kontant- og aksjetilbudet ledet av administrerende direktør Ryan Cohen som “hverken troverdig eller attraktivt”, samtidig som de advarer om at finansieringsveien fortsatt er uklar.
Avgjørelsen legger opp til en sannsynlig fiendtlig kamp. Cohen har antydet at han kan ta budet på $ 125 per aksje direkte til eBay aksjonærene, muligens gjennom et ekstraordinært møte, dersom styret nekter å forhandle.
eBay viser til finansieringsusikkerhet og operasjonell risiko
eBays styre pekte på usikkerhet om hvordan GameStop skulle finansiere en avtale av denne størrelsen, ettersom videospillforhandlerens markedsverdi er omtrent en firedel av målet.
Cohen har vist til et gjeldstilbud på $ 20 milliarder fra TD Bank, som er betinget av at det sammenslåtte selskapet beholder en investeringsgradert rating.
Moody’s har signalisert at en sammenslåing ville være negativt for eBays kreditt, med henvisning til gjeldsbyrden det sammenslåtte selskapet ville bære. Styret advarte også om operasjonell risiko fra sammenslåingen av to forhandlere med begrenset forretningsmessig overlapp, samt utvanningen en aksjetung struktur ville påføre eksisterende aksjonærer.
Omlegging vekk fra Bitcoin-treasury
Budet markerer et tydelig skifte for Cohen, som har bygget opp GameStops krigskasse på rundt $ 8,8 milliarder gjennom emisjoner og konvertible obligasjoner det siste året. Selskapet kjøpte 4710 Bitcoin (BTC) i fjor sommer, og var en kort periode blant de største børsnoterte eierne av denne aktivaen.
Cohen har senere omtalt sine forbrukerambisjoner som “mye mer interessante enn bitcoin”, og har ikke utelukket å selge GameStops BTC-treasury for å bidra til å finansiere eBay-handelen. Forhandleren har nylig flyttet hele BTC-posisjonen sin til Coinbase Prime, noe som har økt spekulasjonene om et mulig salg.
Budet har også vekket fornyet interesse fra private tradere i GameStop, og sendt aksjen inn i en kjent meme-rally.
De kommende ukene vil vise om Cohen gjennomfører et bud direkte til aksjonærene eller mobiliserer et formelt aksjonærinitiativ, noe som ville plassere forslaget rett foran eBays eiere og tvinge frem en avstemning om en avtale styret allerede har avvist.
