Jeremy Grantham, GMO-medgründer kjent for å ha varslet tidligere markedsbobler, advarer om at en AI-boble har gjort amerikanske aksjer dyrere enn noen gang i amerikansk historie, og at dette kan føre til et fall på opptil 70 %.
Den erfarne strategen uttalte seg på CNBC, og hans hovedråd var tydelig. Han oppfordrer investorer til å trekke seg bort fra amerikanske aksjer og heller se til andre markeder.
En AI-boble på rekordverdier
Grantham sier at markedets pris-til-inntjening-forhold har i gjennomsnitt ligget over 60 % høyere siden 2010 enn det gjorde det forrige århundret. Han knytter denne premien til mange år med billig kapital. Han bestrider ikke at AI er transformativt. I stedet mener han at den nesten universelle troen på teknologien har ført til en farlig overinvestering, noe som gjenspeiler økte AI-boble-frykter på Wall Street.
Hans boblemodell tilsier at alle tidligere spekulative ekstremer til slutt vender tilbake mot trenden. En tilbakevending til disse nivåene, sier han, tilsier et fall nærmere 70 % enn 50 % for de største vinnerne. Tidspunktet, innrømmer han, kan inntreffe mellom to uker og to år fra nå.
Grantham varslet dot-com-toppen i 2000 og advarte om boligboble i USA i 2007. Denne historikken gir tyngde, selv om hans store boblevarsel i 2021 kom tidlig da aksjene steg før de falt i 2022. Han er ikke alene nå, for investor Ray Dalio har varslet lignende risikoer med likviditet.
Hvorfor kryptoinvestorer følger med
Et fall på 70 % vil ikke bare ramme aksjemarkedet. Bitcoin (BTC) handles nå som en teknologisk aksje, så et kraftig risikofraskrivende trekk vil trolig treffe krypto først og hardest.
Belastningen er allerede synlig. Amerikanske spot Bitcoin ETF-er hadde en rekordstor 30-dagers utstrømning på $ 6,35 milliarder frem til midten av juni, ifølge Galaxy Research.
Bitcoin var nær $ 59 663 under tilbakegangen. Grantham, på sin side, avviser krypto, og gjentar sin oppfatning om at tokenet er verdiløst og på vei mot null.
Hans anbefaling er utenlandske aksjer, obligasjoner og edle metaller framfor dyre amerikanske selskaper. Ikke alle deler denne bekymringen.
Okser påpeker at dagens AI-ledere faktisk har reelle inntekter, i motsetning til mange selskaper under dot-com-perioden. Den amerikanske sentralbanksjefen Jerome Powell har kalt AI-investeringer for reell økonomisk aktivitet, ikke ren spekulasjon.
“Jeg vil ikke nevne spesifikke navn, men de har faktisk inntjening … Disse selskapene har faktisk forretningsmodeller, inntekter og den slags. Så det er virkelig noe annet [enn dot-com-tiden],” uttalte han.
Uansett om Grantham er for tidlig ute eller får rett, gjør erfaringen hans at få vil overse advarselen fullstendig.
For krypto-innehavere er hovedpoenget at Bitcoins skjebne nå i stor grad avhenger av hvor lenge AI-handelen holder seg. De kommende AI-resultatene vil teste hvor mye av optimismen som er berettiget.
