Bitcoin (BTC) og gull har begge gitt tilbake mye av forrige ukes oppgang. Begge aktiva steg i takt gjennom august da investorer satset på avskrivningshandelen.
Imidlertid satte Federal Reserve-leder Kevin Warshs tale på Jackson Hole fredag en stopper for den utviklingen.
Avskrivningshandelen drev oppgangen i august
Oppgangen i begge aktiva startet i obligasjonsmarkedet. Det amerikanske finansdepartementet bekreftet at de vil doble tilbakekjøpsgrensen for langsiktige lån til minst $ 4 milliarder.
Investorer svarte med å flytte kapital til alternative aktiva og ut av fiat-valuta. MSCI global gold miners-indeksen steg 43 % i august, som var den sterkeste måneden noensinne.
Kapitalstrømmer viste det samme bildet. Gull- og Bitcoin ETF-er samlet inn $ 7 milliarder på fem handelsdager, rekord for den perioden.
Den kombinasjonen løftet gull til det høyeste nivået siden midten av mai. Prisen nådde et intradag-høydepunkt på $ 4 697 per unse tirsdag.
Bitcoin fulgte samme handel. Aktiva nådde $ 81 354 på Binance forrige uke, det høyeste nivået på omtrent 3 måneder.
Begge har siden snudd. Gull ble handlet rundt $ 4 432 mandag, ned 5,6 % fra tirsdagens topp.
BTC har fått en tilsvarende nedtur. Aktiva ble omsatt nær $ 77 411, ned nesten 5 % fra forrige ukes topp. Fallet følger Warshs tale på Jackson Hole.
Følg oss på X for siste nytt, øyeblikkelig oppdatert
Warsh inntar en hawkish linje og øker renteforventningene
Fed-lederen brukte sin første tale på Jackson Hole fredag til å skjerpe sitt inflasjonsbudskap. Han ga en mer hawkish tolkning av økonomien.
«Inflasjonen løper over vårt 2 prosentmål. Så Feds hovedfokus nå bør være prisene», sa han.
Rentemarkedene ompriset seg på få timer, og løftet sannsynligheten for økning i september. CME FedWatch-data indikerer nå 62,6 % sannsynlighet for økning til målområdet 3,75 %-4,00 % 16. september. Det er opp fra 57 % dagen før og 39,9 % for en uke siden.
Høyere styringsrente øker alternativkostnaden for å holde aktiva uten avkastning. Både gull og Bitcoin faller inn i denne kategorien, noe som forklarer hvorfor kursene falt samtidig.
Henger koblingen mellom gull og Bitcoin fortsatt sammen
Tilbakeslaget har ikke ødelagt mønsteret. Begge aktiva falt samtidig, som forventet under et felles makrodriverregime.
Grayscale advarte om dette skiftet dager før salgsbølgen. Analyser viste at Bitcoins 90-dagers korrelasjon med gull steg over 50 % i år, mens korrelasjonen med Nasdaq 100 falt fra over 60 % til omtrent 33 %.
Zach Pandl, forskningssjef i forvaltningsselskapet, hevdet at dette viser at investorer ser på Bitcoin som en pengeomskrivningssikring, i stedet for et girbet på teknologisektoren.
Denne nye identiteten har to sider. Et aktiva som fungerer som pengeomskrivningssikring stiger ved frykt for avskrivning — og faller når Fed inntar en hawkish linje, uavhengig av hva som skjer i teknologisektoren.
Samtidig er noe av nedgangen også trolig vanlig gevinstsikring etter en bratt oppgang. Begge aktiva er fortsatt betydelig høyere enn der de startet måneden.
Møtet 16. september blir nå testen. Dersom Warsh leverer renteøkningen tradere priser inn, vil avskrivningshandelen møte sitt første reelle motvind siden obligasjonssalget startet utviklingen.
Abonner på vår YouTube-kanal for å se ledere og journalister dele ekspertinnsikt
