Forvaltere ser nå på gull (XAU) som det mest undervurderte aktivumet siden mars 2023, ifølge Bank of Americas juli-undersøkelse. Dette skjer samtidig som metallet stiger 3,5 % på to dager fra støttenivået $ 3900-$ 4000.
Sist undersøkelsen snudde på denne måten, handlet gull under $ 2000 før det steg til $ 5598 i januar. Om historien gjentar seg, kan avhenge av Federal Reserve og en mulig våpenhvile mellom USA og Iran.
Forvaltere snur i synet på gull for første gang siden mars 2023
Juli-utgaven av BofA Global Fund Manager Survey spurte 181 institusjonelle forvaltere som styrer aktiva for $ 484 milliarder. Netto 6 % av dem mener nå at gull er undervurdert, som er første negative overvurderingsmåling på mer enn tre år.
Endringen er dramatisk. Gjennom 2025 og tidlig 2026, viste samme undersøkelse ekstreme verdier, der netto 40 % eller flere forvaltere mente gull var overvurdert nær toppnoteringen i januar.
Sentimentet har endret seg etter en kraftig reprising. Gull omsettes cirka 26 % under sin rekord, en nedgang som allerede sendte metallet inn i bearish marked tidligere denne måneden.
Kontoen for markedsdata Barchart fremhevet signalet på X, og påpekte at gull nå er den mest undervurderte aktivaen på over tre år. I mars 2023 gikk en identisk situasjon forut for en oppgang som nesten tredoblet prisen.
Kontantnivåer utløser salgssignal overalt unntatt i gull
Verdsettelsesvurderingen skiller seg ut, fordi forvaltere slett ikke er forsiktige andre steder. Gjennomsnittlig kontantandel falt fra 4,1 % til 3,6 % av aktiva, rapporterte først av analizy.pl. Hver gang målingen er på eller under 4 %, utløses det et kontrært salgssignal ifølge BofAs Cash Rule.
Posisjoneringen fremstår som presset på tvers av risikable aktiva. Rekordhøye 82 % av respondentene nevnte long-posisjoner i halvlederaksjer som den mest overfylte handelen, mens 45 % mente AI-boblen utgjør største hale-risiko. Samtidig forventer 83 % at det ikke kommer noen renteheving fra Fed før mellomvalget i november.
Gull befinner seg i motsatt ende, upopulær og med få eiere. Dersom kontantsignalet forutgår et korreksjon i aksjer, kan kun de store forvalterne som vurderer gull som billig bli naturlige rotasjonsmål.
En viktig forutsetning gjelder. Undersøkelsen ble gjennomført fra 2. til 9. juli, før våpenhvilen kollapset og oljen steg over $ 90 samtidig som den haukete Fed-tendensen tok seg opp igjen. Forvalternes gjennomsnittlige oljeprognose på $ 71 ved årets slutt fremstår allerede utdatert.
XAU stiger fra $ 3900 støttenivå, men trendlinjen begrenser oppgangen
Den daglige grafen viser at stemningsskiftet sammenfaller med en teknisk reaksjon. Gull steg 1,74 % på onsdag til $ 4148, den høyeste lukkekursen siden 7. juli, etter å ha forsvart støttenivået mellom $ 3900-$ 4000.
Det grønne området tilsvarer det langsiktige 0,5 Fibonacci retracement-nivået på $ 3943. Kjøperne kom inn akkurat der gullforholdet indikerte, i tråd med nivåer som er nevnt i en tidligere gull prognose.
Momentumet forbedres gradvis. Den daglige RSI stiger mot 52, tilbake i nøytral sone etter flere uker med lave verdier. En lignende oppgang ga nylig utbrudd i sølv.
Strukturen på lang sikt er fortsatt bearish. Prisen handles fortsatt under den fallende trendlinjen fra rekordnivået på $ 5598, som nå nærmer seg dagens nivåer.
Første hindring er selve trendlinjen. Over den sammenfaller motstandssonen mellom $ 4300-$ 4400 med 0,382 Fibonacci retracement på $ 4334, omtrent 4 % til 6 % over dagens kurs.
Avvisning ved trendlinjen vil eksponere 0,618 golden pocket på $ 3552, omtrent 14 % under dagens kurs. Neste ukes Fed-avgjørelse, der markedet priser inn rundt 60 % sannsynlighet for en økning i september, samt det foreslåtte 10-dagers våpenhvileforslaget mellom USA og Iran, er de nærmeste katalysatorene.
Forvaltere har merket gull som billig. Nå må chartet avgjøre om de er tidlig ute eller rett og slett tar feil.
