Citadel-sjef Ken Griffin sier at et overskudd av kunstig intelligens (AI) chips kan sende prisene i fritt fall, og sammenligner grafikkprosessorer (GPU-er) med flyseter som gir inntekter selv om de selges billig.
Griffin sier at det nesten helt sikkert finnes bobler innen AI, selv om han ikke forutsier et sammenbrudd. Han legger til at selskaper som kommer gjennom slike bobler leder markedene i flere tiår.
Passer Ken Griffins fly-analog for AI chips
Griffin snakket med Bloombergs Dani Burger under Citadels årlige Future of Global Markets Conference i New York.
“GPU-er har, som fly, veldig lave marginalkostnader å drifte.”
Ken Griffin, i samtale med Bloomberg
Han argumenterte for at et usolgt flysete, solgt for så lite som $ 20, likevel gir inntekt, og at billettpriser dermed kollapser når kapasiteten blir større enn etterspørselen.
Han trakk fram telekomutbyggingen rundt år 2000, da selskaper la ut mer fiber enn det var behov for, og kommunikasjonsprisene falt.
Om tilgangen på GPU-er overstiger etterspørselen, kan prisene havne i fritt fall, sa han, noe som utfordrer investeringsforventningene bak dagens AI-utbygging.
Hvorfor stiller Wall Street spørsmål ved avkastningen på AI-maskinvare
Samtidig beskrev Griffin det siste AI-relaterte salget som investorer som gjør grundig research, og sa at hedgefond-avvikling burde være den tiende forklaringen man går til.
Wall Street-selskapet BTIG forventer nå en langvarig svakhet i chip-markedet som kan vare til 2027, etter at Philadelphia Semiconductor Index (SOX) falt 11,4 % på én uke, det største fallet siden april 2025.
Griffin stilte også spørsmål ved hvor lenge en GPU kan brukes. Chips som er fem eller seks år gamle gir fortsatt det han kaller ekstreme inntektsrater, men han tviler på at det fortsetter i fem eller seks år til.
I tillegg sorterer bedriftskunder nå ut hvilke oppgaver som forsvarer premium-modeller fra OpenAI og Anthropic, og hvilke som kan kjøres på billigere open-source-modeller, sier Griffin, og er enig i at dette legger press på utgifter til slike laboratorier.
Ikke alle strateger er enige i parallellen til dot-com. Yardeni Research-president Ed Yardeni spår S&P 500 på 8400 innen midten av 2027, og sier at sammenligningen med boblene i 1999 og 2000 ikke lenger passer.
Om AI-inntektene klarer å ta igjen kapasiteten som bygges opp, vil avgjøre hvor mye av denne satsingen som faktisk gir avkastning.
