Sentralbanksjef Kevin Warsh ba markedene onsdag om å slutte å handle på hans intensjoner og heller handle på dataene. Deltakerne lærer å spille på ballen, ikke på dommeren, sa han.
Uttalelsen kom få timer etter at Federal Open Market Committee (FOMC) holdt renten uendret med ni mot tre stemmer. Warsh nektet å kalle utfallet en pause.
Hvorfor Warsh ba markedene spille på ballen
Warsh bygget pressekonferansen sin rundt ett budskap. Inflasjonen ligger over målet, og komiteen har som hensikt å få den ned.
FOMC-erklæringen holdt federal funds-renten på 3,50 % til 3,75 %. Den inneholdt ingen fremoverskuende veiledning, noe som er et klart brudd fra Jerome Powell-æraen.
Warsh avviste også tanken om et fleksibelt mål. Fem år med forhøyede priser, argumenterte han, skapte et inntrykk av at Fed i det stille godtok inflasjon over 2 %.
Han tonet også ned betydningen av kjernen i konsumprisindeksen (CPI) for juni. Trenden er viktigere enn én enkelt måned, sa han, og inflasjon kan ikke kureres på ni uker.
“Vi vil levere prisstabilitet,” forsikret Warsh.
Abonner på vår YouTube-kanal for å se ledere og journalister gi ekspertanalyse
Dette løftet kom med en betingelse. Der det er nødvendig og hensiktsmessig, sa Warsh, vil komiteen ikke nøle med å handle. Tonen hans markerte et skifte fra hans første FOMC-pressetreff i juni, som sendte risikofylte aktiva ned.
Slik reagerte obligasjoner, SPY og Bitcoin
Warsh påpekte at nominelle og reelle renter nå ligger betydelig høyere over hele statspapirmarkedet. Fed forsøker å holde seg utenfor denne reprisingen, la han til, og la markedets signal komme ufiltrert.
Tiårsrenten på amerikanske statsobligasjoner falt til 4,620 % etter å ha vært oppe i omtrent 4,650 % tidligere i sesjonen. Tradere hadde brukt uken på å vurdere sannsynlighet for renteheving fra Fed før tre uenige Fed-medlemmer støttet en økning på et kvart prosentpoeng.
The SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) gikk i pluss på $ 742,00, opp 0,17 %. Spotprisen på gull steg over $ 4100, sitt høyeste nivå for sesjonen.
Bitcoin (BTC) fulgte etter oppgangen. Bitcoins siste kursutvikling plasserte den nær $ 64 237, opp 0,84 % siste døgn, med en markedsverdi på $ 1,29 billioner.
Likevel er det fortsatt press på den lange enden etter at globale obligasjonsrenter steg til de høyeste nivåene siden 2008.
Derfor mener Peter Schiff at Warsh ikke kan levere
Ikke alle godtok denne fremstillingen. Peter Schiff, sjeføkonom og administrerende direktør i Euro Pacific Asset Management, mente at kun retorikken har endret seg.
“Til tross for Warsh sitt tøffe snakk om Feds nye forpliktelse til å nå inflasjonsmålet på 2 % som de ikke klarte under Powell, har Fed så langt ikke gjort noe annerledes i forhold til renter eller balansen. Det er business as usual,” sa Schiff.
Schiff pekte på den lange enden av rentekurven som bevis. Investorer selger statsobligasjoner og kjøper gull, sa han, fremfor å stole blindt på løftet.
Warsh beskrev ukene fremover som en periode med årvåken analyse snarere enn passiv observasjon. September vil vise om dataene, og ikke dommeren, gir ham rett. I mellomtiden synes USAs president Trump at sentralbanksjefen er briljant.
Følg oss på X for å få de siste nyhetene mens de skjer
